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比特幣不需要 ETF

本週,美國證監會 SEC 發表了一份長達 112 頁的報告,拒絕了 Bitwise 與紐約證券交易所 Arca 提交的比特幣 ETF 申請。這個在 1 月 9 日就已提交的申請以失敗告終,但 Bitwise 表示這是在加密貨幣歷史上有建設性的一步,當時機成熟的時候還會繼續申請。

有人指出,Bitwise 的 ETF 申請是今年最後的希望。作為比特幣上漲的救世主,這次被拒或多或少打擊了市場信心。據了解,從 2013 年起,已經有多家機構向 SEC 提交過比特幣 ETF 申請,無一通過。我們應該怎樣看待比特幣與 ETF 的糾葛呢?

ETF 是什麼?

在解釋為什麼幣圈對 ETF 如此關注之前,我們先要弄明白什麼是 ETF。

ETF 的全名是 Exchange Traded Fund,交易所交易基金。這是一種指數基金,由基金公司發行。

比特幣不需要 ETF

ETF 有股票型 ETF、債券型 ETF、商品型 ETF、貨幣型 ETF 等類型。以股票型 ETF 為例,其中包含一籃子股票,可以理解成一種套餐,用戶投資 ETF,就相當於購買了套餐裡的每個產品。這樣一籃子股票可以有效避免投資者踩雷,分散了風險。而且購買這個套餐,相當於購買整個板塊,節省了研究每支股票的時間。

相對於普通基金來說,ETF 既可以向基金公司申購,又可以在二級市場交易,流通性好,交易成本低同時非常透明,所以這種形式在證券市場十分流行。

ETF 作為一種基金,在美國上市就需要經過 SEC 的審查,所以比特幣要申請 ETF 也要經過考察。要注意的是,由於ETF 是一種指數基金,購買比特幣ETF 產品並不是直接購買比特幣,而是購買的加密貨幣本身的價格,所以購買者不需要考慮持有比特幣的安全性以及合法性。作為一種投資工具,ETF 也方便用戶做空,更加靈活。

比特幣ETF 對於不想購買比特幣,不想學習比特幣儲存管理相關知識或者擔心合規或丟幣風險,但又不想錯過比特幣革命(比特幣暴富機會)的機構和個人來說​​,是個絕佳的選擇。

為何熱衷申請比特幣 ETF?

ETF 只有 20 多的歷史,由於其成本優勢和多元化的選擇方案,已經成為投資者投資組合的重要組成部分,幾乎每年全球都有幾十和數百隻 ETF 發行。

若比特幣 ETF 也能得到上市流通,則代表受到主流監管的認可,這種分量不言而喻。同時 ETF 的發行可以將比特幣帶到大眾視野,降低大眾參與的門檻。用戶不需要去專門的數字貨幣交易所投資,直接購買 ETF 即可。對於機構投資者也是合規的通道,傳統基金也可以投資比特幣。由於購買 ETF 不是持有真正的比特幣,購買者也不會擔心被盜和黑客攻擊等風險。

所以綜合來說,比特幣 ETF 上市對幣市來說,肯定是大利好,所以在比特幣 ETF 在多次被拒之後,還是有機構不斷申請,屢敗屢戰。比特幣經常拿來和黃金做對比,2003 年第一支黃金 ETF 基金上市,2004 年開始在紐約證券交易所交易,分析師認為這是之後黃金價格走牛的原因。

比特幣不需要 ETF

所以這也是大家如此期待比特幣 ETF 通過的重要原因,在幣價不斷震盪,減半行情無期,甚至短期內很難站上 10000 美金的情況下,幣圈急需一些外界刺激開啟牛市。

這六年間不斷有機構向 SEC 提交 ETF 申請,但無一例外均未獲得通過。

比特幣不需要 ETF

圖片源自白話區塊鏈

SEC 拒絕的理由也幾乎沒有變過,無非是擔心比特幣的欺詐和操縱行為,而且流動性低,交易會發生在不受美國監管的地方。

比特幣真的需要 ETF 嗎?

既然屢次被拒,我們就要思考一個問題,比特幣真的需要 ETF 嗎?

首先比特幣 ETF 的發行會被限制在美國,只存在地域影響,對於中國用戶來說,比特幣都被限制購買,更別提比特幣 ETF 了。在美國,已經存在合法合規的通道購買加密貨幣,比如現貨交易所 Coinbase,期貨交易所 CME,CBOE,Bakkt,LedgerX 等,不合規的交易所更多。所以美國用戶,無論是機構還是散戶,想要參與比特幣革命,早已有多種方式選擇,不非要等待 ETF 上線。

對於黃金來說,黃金 ETF 高頻交易更方便,因為紙黃金買入賣出的點差相對較大,實物黃金變現手續費也很高。但黃金 ETF 需要給券商交佣金,同時在基金持有期間,基金公司會從資產中抽取每年 0.6% 的運營費用。

我們都知道,在比特幣發展這些年裡,現貨交易所,期貨期權等衍生品交易所遍地開花,交易體驗逐漸變高。如果把這黃金 ETF 的這一套搬到比特幣 ETF 上,購買比特幣 ETF 不一定比購買現貨或者直接使用比特幣衍生品工具划算。

比特幣不需要等別人“接盤”

今年萬眾矚目的Bakkt 交易所上線,作為首家使用現貨交割的交易所,在上線之前也曾被稱為比特幣救世主,但上線之後不僅沒給幣價帶來太大波瀾,交易量也遠不如傳統幣圈交易所。雖然日交易量已經達到 200 個 BTC,但還和主流幣圈交易所相差兩單個數量級。比特幣 ETF 上線後會不會也是這樣平淡的反應?

大家期待 ETF,無非是期待給圈外人降低門檻,方便其他人入場“接盤”,進而促進幣價大漲。在 2017 年 12 月份,芝加哥期權交易所(CBOE)和芝加哥商品交易所(CME)相繼推出比特幣期貨合約,確實推動了比特幣漲到 2 萬美金,但是之後呢?比特幣一瀉千里,跌去了 80% 多的市值。

現在的比特幣和黃金存在不同,黃金的共識早已存在數千年,稀有,易儲存,便於分割使其成為充當貨幣的商品,在古羅馬和古埃及時代就已經給其他物品衡量價值。 16-19 世紀逐漸在各國家形成了金銀本位體制。在這種前提下,黃金 ETF 推出才導致了黃金價格走高。

而比特幣呢?比特幣的共識來自密碼學的保證,為非主權國家的背書,其價值來自投資者的認可,而非投機者的哄抬。對於比特幣的價值投資者來說,投資比特幣的機會無處不在,不需要等比特幣 ETF 上線。

圈內指望 ETF 能拉動比特幣幣價是一種投機行為,事實證明投機帶來的泡沫不會長久,比特幣在缺乏全體共識的情況下,也不一定能帶來像黃金那樣的買盤。與其等待比特幣 ETF 通過,不如等待比特幣得到更多人認可。

比特幣不是傳銷,擴大共識不需要向別人宣傳購買比特幣就能財富自由,而是在認識到比特幣的優勢之後,認可其價值。

做場外的人對這一點感覺明確:500 枚以上的大額比特幣交易,從來都是賣方市場,永遠有大量口袋頗深的神秘買家嗷嗷待哺的持幣待購,而賣家只要願意出手,中介們必定蜂擁而上。

而繁榮的二級市場交易,尤其是比現在大一兩個量級的二級市場交易,其實是有賴於其本身的場景的擴大。比特幣從最初一文不值到1 萬個幣買兩個披薩,維基解密接受比特幣捐助,暗網接受比特幣支付,再到現在聯合國都接受比特幣捐款,比特幣不斷的共識不斷擴大,價值也越來越高。

比特幣踏踏實實做好落地,多一家商家接受比特幣支付,多一位比特幣技術開發人員,多一個閃電網絡節點,比多一個 etf 入金通道意義大得多。

然後就是等待一次類似傳統世界的大事件,或者區塊鏈世界本身的大事件,引發天量資金入場,跨過臨界點。

無論大小資金,其實“入金渠道”從來都不是問題,你見到哪次聰明的資金強烈想去哪裡去不了了?

你對 ETF 期待大嗎?

如果沒有 ETF,你對比特幣的信心還在嗎?

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本文僅用紀實目的,非交易或投資建議。

在購買或投資任何加密貨幣之前,請自行研究。

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