比特幣

Covid-19是比特幣的黑天鵝。投資者應該怎麼做?


到2020年的三個月,已經是市場,投資者和消費者記憶猶新的一年。 Covid-19(在今年年初鮮為人知)已迅速成為一種全球性大流行病,影響了190多個國家/地區的460,000多人,對金融市場和全球經濟造成了前所未有的破壞,並有廣泛的猜測我們可能即將進入全球衰退,遠遠超出了2008年金融危機的規模和嚴重性。面對全球衰退的可能性,全球決策者被迫採取逐步升級的措施,從公共衛生和保護經濟兩方面應對冠狀病毒的影響。上週,CBOE波動率指數(VIX)一度飆升至82.69的歷史新高,超過了80.86,這充分顯示了世界經濟穩定的不確定性,CBOE波動率指數(VIX)傳統上是衡量不確定性增加的指標。於2008年關閉。

隨著旅行限制和“待在家裡”的通知在世界範圍內大幅上漲,我們已經看到歐洲中央銀行(ECB)宣布了對歐元區的7500億歐元(合8200億美元)刺激計劃。與此同時,美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)一直致力於n級資產購買(本質上是“貨幣印刷”)-花費盡可能多的錢來阻止市場損失。儘管採取了這些舉措,但我們仍然見證了美國股市歷史上最快的拋售,自2月19日的歷史高點以來,標準普爾500指數暴跌了25%以上。這種崩盤比大蕭條時期以及1929年華爾街崩盤時的大量拋售狂潮更為明顯。由於投資者對冠狀病毒的傳播感到恐慌,傳統金融正在為最壞的情況做準備,高盛預測全球GDP到2020年將收縮超過1%。經濟學家還暗示,中國的GDP增長可能會降至零以下,而美國可能面臨的挑戰可能不盡相同。 “新冠狀病毒”導致GDP下跌25%至50%。

黑天鵝事件和比特幣的耦合

隨著傳統市場的動盪,另類資產未能擺脫Covid-19引發的恐慌-黃金是最受時間考驗的避險資產類別,今年下跌了10%以上。以前被譽為“數字黃金”的比特幣和其他加密貨幣同樣沒有倖免于冠狀病毒大流行導致的惡性下跌趨勢。但是,儘管數字資產受到當前市場動蕩的嚴重影響,但這並沒有損害其作為不相關資產的地位,也不損害其為投資者提供重大安全性和潛在回報的潛力。

由于冠狀病毒相關的擔憂,3月份比特幣的價值下跌了近50%。圖片:Marco Verch

比特幣一直跟隨著全球市場對風險資產的轉變,其當年起始價值為7,200美元,本月跌至4,107美元,幾乎損失了50%。對於那些長期以來將比特幣視為與傳統市場無關的潛在“數字黃金”的人來說,這是一個難題。在正常的市場動態下,這當然是正確的。但是,當前的市場狀況讓人聯想到2008年的危機,當時我們看到黃金等資產與股票一起被清算以彌補追加保證金的風險。在前兩次衰退中,在流動性緊縮期間,黃金分別賣出了約15%和30%,然後在美聯儲的資產負債表擴大了兩倍之後,在兩年內從700美元飆升至1,400美元以上。

今天我們在市場上看到的與比特幣完全相同。短期交易員和投資者被迫清算所持資產以彌補頭寸,從而使價格與債券和股票等傳統資產一道下跌。但是,從中長期來看,投資者可以期待比特幣的行為與上次危機中的黃金類似。在流動性緊縮緩解,貨幣印製真正開始之後,我們可以期待市場流入量的增加。 。

比特幣與傳統市場的突然關聯不應被視為反駁其作為有前途的避險投資的地位。對於當前市場情況的最合理解釋是,Covid-19的全球傳播是教科書“黑天鵝”事件-這是一種不可預見的事件,對市場產生了深遠的影響,常常使它們以前所未有的方式和不可預測的方式行事。然而,這些時刻並沒有重寫通常情況下定義經濟的市場特徵,並且比特幣與傳統市場的關聯性不能被視為一種新的現狀。

走向去耦

從長遠角度看待比特幣與傳統市場的關係,揭示了全球經濟波動導致的孤立現象。摩根大通(JPMorgan)本週發布的一份報告評估了加密貨幣和數字資產的當前狀態,並熱情地宣稱:“(b)在過去的五年中,itcoin與所有市場的聯動幾乎為零,這似乎比對沖目的的日元或黃金定位更好。”更進一步,該報告的作者建議,“(c)應當將“加密貨幣”添加到“長期投資組合”中,因為它們可以獨特地對沖尚未出現的環境,從而同時喪失對……國內貨幣的信心(ies) 及其支付系統(s)。”儘管面對當前的冠狀病毒危機,這些預測還不能完全成立,但歷史表明,在幾乎沒有發生黑天鵝事件的任何情況下,比特幣都可以作為成功且有價值的對沖波動的對沖工具。

市場上已經可以看到比特幣與更多傳統資產類別之間的脫鉤。比特幣僅在兩週前創下了3,800美元的低點,此後,該幣上漲了約75%,收於6,700美元。 BTC下跌趨勢的逆轉始於上週,3月19日,儘管美國股市持續下跌,但比特幣上漲了17%。這一重大逆轉導致BTC在上週收盤時每週上漲2%,而美國和英國股市的負收益分別為-2.2%和-4.2%。從宏觀的角度來看,隨著投資者尋求避險資產來對沖他們的投資組合,比特幣也經歷了類似的盤中波動,逐漸擺脫了與全球股票的“風險-風險-風險”關係。

加密貨幣可能仍然像黃金一樣成為可行的替代資產類別。照片:WorldspectrumL

在Covid-19成為全球健康大流行及其對全球市場的災難性影響出現之前,比特幣在2020年有一個強勁的開端,其七月份的一月表現最為強勁。這種增長與機構和專業投資界對進入數字資產領域的熱情增強相匹配,從而獲得了仍然相對新穎的資產類別的潛在收益。我們認為,當前的上漲是在比特幣傳統市場更為重要的回歸之前,這意味著認真的投資者進入該領域的獨特機會,而資本壁壘則大大減少。

參見相關文章:代幣化黃金:冠狀病毒助長經濟動蕩的明智投資?

這可能是投資者從中長期獲得巨大潛在回報所需要的一些後退步驟。隨著2020年5月的下一次比特幣減半事件,我們可以預見在不久的將來比特幣市場將面臨上行壓力。投資者尋求在另類資產類別中去中心化財富以對沖持續的經濟波動,可能會加劇這種情況,這可能進一步推動比特幣的價格上漲。

儘管短期內可能需要謹慎,但很明顯,比特幣已經從最近的市場崩盤中反彈,遠比傳統資產類別保持快速下跌的速度要快得多,傳統資產類別仍然處於自由落體狀態,而且現在情況可能更糟了。從長遠來看,可以肯定的是,比特幣將繼續攀升,精明的投資者將這次視為在低價基礎上獲得BTC的機會,而市場卻被嚴重低估了。那些利用逢低吸納優勢的人可能會獲得最大的收益。

資訊來源:由0x資訊編譯自FORKAST。版權歸作者Matthew Dibb所有,未經許可,不得轉載

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