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” 华尔街秃鹫 ” 来袭!万亿美国资管巨头完成私募备案,成中国首家外资 AMC!已收购 8 个不良资产包

又一外资私募巨头,橡树资本来了!

中国基金业协会网站显示,Oaktree (北京) 投资管理有限公司近期已经完成私募基金管理人备案,该公司为橡树资本 (香港) 有限公司在内地的全资子公司。

作为全球最大不良资产投资机构,橡树资本在投资界素有“困境资产投资之王”、“华尔街秃鹫”之称,其联席董事长和核心创始人霍华德·马克斯,在投资圈几乎无人不知,其撰写的《投资备忘录》以及《投资最重要的事》,更是投资者们必读的书目。

值得注意的是,半年前 Oaktree (北京) 投资管理有限公司在北京完成注册。如今,该公司成功完成中基协私募备案登记,下一步将正式发行基金产品。这也意味着,中国资产管理市场(AMC)市场将迎来了首家外资机构。

在最新发布的二季度信用表现报告中,橡树资本指出,考虑到第二季度债务和股票市场的强劲升值,该公司认为需要谨慎。重新开放的某些国家和美国疫情数据出现惊人的增加,一些地区恢复了锁定措施,不少公司申请破产,并考虑永久性缩减运营。

“恐慌带来的势头可能会导致零售共同基金和 ETF 账户大量流出。独立于大流行之外,随着 11 月的临近,美国大选为财政和货币政策带来了更多不确定性。”

橡树资本落户北京,完成私募备案

实际上,橡树资本早在 2013 年 11 月就在上海成立了橡树海外投资基金管理(上海)有限公司,并于 2014 年 5 月在中国基金业协会完成备案登记为其他私募投资基金管理人,也是由橡树资本 (香港) 有限公司 100% 持股,注册资本为 1227.6 万元人民币。截至目前,橡树海外投资基金管理(上海)有限公司已经发行了 2 只人民币基金。

不过,彼时橡树资本只是作为国内首批 QDLP(合格境内有限合伙人) 试点外资机构之一落户上海,上述 QDLP 试点在起步阶段较为谨慎,获得试点的管理机构的募资总额被限定在约 50 亿美元的较低水平。

2020 年 8 月 18 日,Oaktree (北京) 投资管理有限公司在中国基金业协会完成了备案登记,登记为外商独资的其他类私募投资基金管理人,注册资本是 454.8803 万美元,法定代表人为孟圆圆,由橡树资本 (香港) 有限公司 100% 持股,Oaktree(北京) 投资管理有限公司与橡树海外投资基金管理(上海)有限公司为关联方。

据北京市地方金融监督管理局消息,今年 2 月 17 日,Oaktree(北京) 投资管理有限公司在北京完成工商注册。中国基金业协会的备案数据显示,Oaktree(北京) 投资管理有限公司成立于 2 月 14 日。

据了解,此次橡树资本落户北京,是在中美达成经贸协议的背景下。2020 年 1 月 15 日,中美双方在美国华盛顿签署第一阶段《中华人民共和国政府和美利坚合众国政府经济贸易协议》。

根据协议内容,中美双方将在金融资产管理(不良债务)服务中促成更多机会,具体内容包括:美国继续允许中国金融机构在美从事不良贷款的收购和处置;中国允许美国金融机构从省辖范围牌照开始申请资产管理公司牌照,使其可直接从中资银行收购不良贷款。

即上一次橡树资本落户上海,只是 QDLP 试点,发行产品存在着规模上的限制。如今,落户北京,下一步将申请省级 AMC 牌照,未来将可以直接从银行手中收购不良资产。

进军国内 AMC 市场,已收购了 8 个不良资产包

作为全球最大不良资产投资机构,橡树资本成立于 1995 年,总部位于洛杉矶,在全球管理的资产总值超 1200 亿美元,于 2012 年在纽交所上市。

创始人霍华德马克斯及布鲁斯高树自 20 世纪 80 年代中期联手在西部信托公司进行困境债务、私募股权、房地产类、直接借贷、高收益债券以及可转换证券投资。

橡树资本的投资者包括养老金计划,保险公司,捐赠基金,基金会和主权财富基金。客户包括美国 100 个最大的养老金计划中的 69 个,全球 400 多家公司,美国 50 个主要州退休计划中的 39 个,全球 320 多个捐赠和基金会以及 15 多个主权财富基金。

截至今年 6 月末,全球管理资产总值达到 1220 亿美元 (约合 8439 亿元人民币)。

在信贷资产中,橡树资本所持的不良资产达到 192.33 亿美元,在所有细分类别中居于首位;其次是高收益债券,持有规模达到 134.87 亿美元;高级贷款持有规模也超过 100 亿美元。

2013 年,橡树资本作为首批 QDLP(合格境内有限合伙人) 之一,正式涉足中国不良资产市场,在中国 AMC 市场已经投资多年。

中国本土最大的 AMC 是成立于 90 年代末期的四大国有资产管理公司,分别为华融、长城、东方、信达,分别对应接收从工行、农行、中行、建行剥离出来的不良资产。

据大摩财经此前报道,地方政府对不良资产处置提速后,省级 AMC 也随之出现。截至 2019 年末,中国获批的地方 AMC 有 53 家。此外,以五大行为代表的银行系 AMC (也叫 AIC)成立债转股子公司以专门开展不良资产业务。

中国不良资产市场庞大,不良资产的处置周期长,风险大,专业性高,外资往往会与四大 AMC 开展不良资产处置方面的合作。其中,橡树资本就是代表机构之一。2015 年橡树资本在中国完成了首笔不良资产收购。截至 2019 年 10 月,橡树资本已在中国先后收购了 8 个不良资产包。

北京地方金融监管局此前称,橡树资本在我国不良资产投资领域较为活跃,投资总额已超 65 亿美元。

橡树资本预计市场将进一步波动,保持谨慎

由于对 2000 年美国科技股泡沫和 2008 年全球金融危机的成功预测,橡树资本和霍华德·马克斯在行业内颇负盛名,橡树资本对市场的观点也一直备受关注。

在最新发布的二季度信用表现报告中,橡树资本指出,考虑到第二季度债务和股票市场的强劲升值,该公司认为需要谨慎。重新开放的某些国家和美国疫情数据出现惊人的增加,一些地区恢复了锁定措施。该公司称他们在某些经济体中看到疫情已经导致不少公司申请破产,并认真考虑了永久性缩减运营。

橡树资本预计,随着企业重新评估其成本的各个方面,包括他们如何使用房地产,他们在哪里雇用员工以及如何分配产品,许多行业将承受数年的压力和困扰。这种恐慌带来的势头可能会导致零售共同基金和 ETF 账户大量流出。独立于疫情大流行之外,随着 11 月美国大选的临近,大选为财政和货币政策带来了更多不确定性。

除了美国政府对金融市场的看似无限支持之外,橡树资本还看到疫苗开发方面的进展,以及对 Covid-19 抗原和抗体的改进测试。这些措施将帮助远程工作者更快地回到办公室。“但是,我们认为至少要等 6 至 12 个月才能批准可行的疫苗进行管理。”

展望未来,橡树资本预计市场将进一步波动,橡树资本的重点仍然是构建质量比以往更高且定位更保守的信贷组合。橡树资本称他们谨记保护资金,以便在有购买机会时迅速采取行动。在公开市场上,继续淘汰表现超出预期的行业,如果复苏放缓,可能会面临挑战。

在私人投资中,橡树资本称正在追踪一些主题,包括针对改变生命的治疗方法的生命科学投资,无论经济活动如何,这种治疗方法可能会继续增长。对于需求被压抑的企业,随着经济的复苏,可能会快速的受益。

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