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财报 | 雅生活 : 基本盘稳健增长 新业务战略布局

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8 月 20 日,港股上市公司雅居乐雅生活服务股份有限公司(以下简称“雅生活” 股票代码:03319.HK)公布 2020 年上半年业绩,在收入、净利润、规模、经营现金流等多项核心业绩指标表现出色的基础上,公司开展多元化布局,启动了智慧城市服务作为第五大产业板块。

核心经营指标显示,2020 年上半年雅生活实现营业收入 40.02 亿元,同比增长 78.5%;实现毛利 12.75 亿元,同比增长 53.8%;实现归属母公司净利润 7.58 亿元,同比增长 40%。分业务板块看,物业管理服务和业主增长服务营收增长均超 100%。

年初至今,雅生活股价累计上涨超 180%,明显优于恒指大势。中期业绩披露后,天风证券和招银国际证券更新了相关公司研报,维持雅生活的买入评级。

基本盘稳健增长 盈利能力显著提高

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截至 2020 年上半年,雅生活物业管理规模突破 6 亿平方米。公司在持续稳定承接雅居乐集团和绿地控股两大股东管理面积的同时,整合优质资源,以集团军作战方式,发力第三方市场拓展、投资并购、参与国企混改等业务引擎,实现规模的快速增长,进一步完善全业态、全国化布局。截至 2020 年 6 月 30 日,公司在管项目超过 3100 个,覆盖全国 29 个省,直辖市和自治区,进入 161 个城市,一线及新一线城市项目在管面积占比高达 55%。

上半年,雅生活第三方拓展新增合约面积合计 2300 万㎡,其中自有拓展面积达 1040 万㎡,股权合作企业拓展面积达 1260 万㎡。截至 2020 年上半年,来自第三方的合约面积(含收并购贡献)为 3.64 亿㎡,较 2019 年 12 月 31 日大幅增长 100.8%,占总合约面积的 74.3%,这也体现了雅生活良好的企业竞争力以及未来的盈利保障。

以丰厚的物管面积为基本盘,雅生活的“三大业务”——物业管理服务、外延增值服务和业主增值服务上半年收入分别为人民币 26.2 亿元、人民币 9.6 亿元及人民币 4.2 亿元,较去年同期分别增长 113.4%、18.8% 及 105.0%,而物业管理及业主增值服务收入占比提升到 76%。

期内,公司的盈利能力也显著提高,毛利为人民币 12.8 亿元,同比上涨 53.8%;净利润为人民币 8.7 亿元,同比上涨 53.6%;股东应占核心利润为人民币 7.8 亿元,同比上涨 41.1%。

布局智慧城市服务 五大板块协同发展

2020 年,雅生活正式更改为“雅生活智慧城市服务股份有限公司”,升级为“智慧城市服务商”,进一步延伸产业链,战略布局第五大产业板块——城市服务板块,专注于城市精细化管理,形成了物业服务、资产管理、公共服务、城市服务及社区商业五大板块协同发展的格局。

在物业服务板块,上半年,雅生活持续通过三级质量管控机制、400 呼叫中心以及 BI 系统数据支撑,推行标准化运营,提升业主满意度。

在资产管理板块,雅生活在超高层写字楼及大体量综合体项目拓展上屡获突破。为加强商写服务专业能力及弥补项目资源短板,公司与写字楼全链条运营领先品牌寰图合资设立天津卓森商业管理有限公司,拓宽第三方项目来源以及服务范围,迅速进入多区域高端商写市场。

财报 | 雅生活 : 基本盘稳健增长 新业务战略布局

在公共服务板块,雅生活紧抓政府及国企物业服务市场化机遇,实现军队后勤、高速公路、医院等跨业态、跨区域拓展突破,巩固了在政府办公、公众场馆、轨道交通、公园景区等多个细分市场的领先优势。

在社区商业板块,雅生活持续围绕人、房、车、公共资源,打造社区经济服务生态圈,实现业主增值服务板块收入大幅增长 105% 至人民币 4.23 亿元。期内,雅生活发力社区新零售,打通社区渠道,规模化运营社区资源,与京东联盟、维达集团等大型企业达成战略合作。

机构维持“买入”评级

在上半年的资本运作层面,雅生活式获批 H 股全流通以及增发境外上市外资股。公司计划将其内资股及未上市外资股转换成 H 股。此外,公司获批增发不大于 8600 万股 H 股。若获批额度全部增发,雅生活将募集超 30 亿港元资金帮助其开发新业务。

7 月 23 日,基于公司半年报业绩盈喜公告,招银国际证券将雅生活目标价从 41.53 港元上调至 60.7 港元,相当于 2021 年市盈率 34.7 倍,为行业三大龙头公司的平均水平,维持买入评级。

8 月 20 日公司半年报正式公布后,天风证券点评称:雅生活向外拓展积极有效,向内专业化运营成效显著。公司积极开展设立第五大业务城市服务业务,探索新蓝海市场、打造全新增长点,预计未来将继续保持高质量增长,维持“买入”评级。

商业视角

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