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DeFi 耕作历险记:浅谈 Balancer 流动性挖矿风险与收益

原文标题:《我当 DeFi 农民的一个月:浅谈 Balancer 流动性挖矿的风险与潜在收益》
撰文:隔夜的粥

在最近爆火的 DeFi 农耕潮当中,像红薯 YAM、意大利面、小龙虾、葡萄等千奇百怪的项目吸引了很多人的眼球,而这些农耕活动显示的上千百分比年化收益(APY 指标),确实有些让人感到窒息,但笔者却一直都没有心动的感觉。

但在最近,笔者还是逃不过「真香定律」,而我选择的这块地,正是推出已久的 Balancer。

DeFi 耕作历险记:浅谈  Balancer 流动性挖矿风险与收益

截至目前,Balancer 已发展成为 DeFi 领域中最具流动性的协议之一。这一自动化资产管理平台具有可自定义的流动性池,其中每个流动性池最多可支持 8 种资产,此外协议还具有灵活的权重及动态交易费设置功能。

除了这些,Balancer 的流动性提供者(LP)可使用单一资产进入和退出资产池,这显然要比 Uniswap 协议要更加友好(注:Uniswap 流动性提供者必须提供两种代币,并且要求 1:1 等额提供)。

截至目前,Balancer 协议锁定的资产总值(TVL)达到了 3.32 亿美元,暂列 DEX 类目榜的第二位,而这与 Balancer 的治理代币(BAL)流动性挖矿激励有着很大的关系。

DeFi 耕作历险记:浅谈  Balancer 流动性挖矿风险与收益

根据官方的设定,每周会有 14.5 万 BAL 代币会分配给协议的流动性提供者(LP)。

分配 BAL 代币的不同影响因素,有的池子年化接近 300%,有的则不足 2%

在过去的一个月中,Balancer 治理已纳入了各种因素,而这些因素与分配给 LP 的 BAL 代币是挂钩的,其中就包括:

  1. 费用因子(feeFactor):交易收费的百分比越低,获得的 BAL 权重就越高;
  2. 上限因子(capFactor):不同的资金池对能够获得的 BAL 有一个上限;
  3. 封装因子(wrapFactor):相同锚定资产的池子,能够获得的 BAL 奖励较低(例如 sETH/wETH);
  4. 比率因子(ratioFactor):权重为 50/50 的资产池,能够获得最多的 BAL 奖励;
  5. bal 因子(balFactor):具有 BAL 代币的资产池,可获得 1.5 倍的奖励乘数;

随着 bal 因子(balFactor)提案的通过,拥有 BAL 代币的资产池在过去几周获得了最多的 BAL 代币流动性回报。

现在,通过引入流动性 Staking,持币者提供 BAL 流动性的动机便得到了加强。

此外,正如治理提案中的规则显示,Balancer 的流动性 Staking,旨在进一步激励「有用」资产池的 BAL 流动性,例如 WETH、DAI、USDC 以及 WBTC 这些优质资产和 BAL 的组合,就可以获得最高的奖励。

根据官方的设定,每周 14.5 万 BAL 奖励当中,只有 31% 的 BAL 代币会分配给非 BAL 流动性提供者,而剩余的 BAL,则分配给 BAL 流动性池。

随着这一新提案的应用,BAL 流动性池的 APY 指数出现了大幅飙升,根据你进入的池子的不同,APY 指数会在 200%-300% 之间波动(收益情况可 参考)。

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相比之下,没有 BAL 代币的池子,它们的 APY 指数则在 1%-80% 之间,具体要看每个池子的情况。

当 DeFi 韭农的潜在收益及风险

上面我们谈到了 BAL 代币流动性挖矿的分配规则及情况,那么这对于流动性提供者来说,到底意味着什么呢?

提醒:这里的 APY 指数(所谓的年化收益)与 BAL 代币的价格挂钩。

如果仅仅从 APY 指数来看,那么加入到有 BAL 代币的池子无疑是最合适的,而这就要求有 BAL 代币「种子」,或者你也可以只提供其它资产,与其它 AMM 一样,提供资产就意味着要承受无常损失风险,比如 BAL 代币价格出现剧烈波动的情况下,这种无常损失就会出现。

很显然,参与 BAL 代币池的农耕,潜在的收益会高很多,但相对也会面临更多的一些风险。

而另一种农耕选择,就是选适合做市的池子(比如自己已有的代币,并综合考虑无常损失问题、交易手续费奖励、其它奖励因素等)。

DeFi 耕作历险记:浅谈  Balancer 流动性挖矿风险与收益

综合考虑下,笔者就选择了权重比为 80:20 的 ANT/WETH 池子来进行农耕活动(注:除了年化大约 35% 的 BAL 代币奖励,还有 Aragon 官方提供的为期一个月的流动性激励)。

按照初步计划及理想条件下(即没有更多的参与者参与竞争),笔者当 Balancer 流动性农民一个月能获得的收益,大约为种子金额的 6%,收益基本与其它优质的非 BAL 流动性池近似,但由于这是 80:20 权重的池子,因此无常损失的问题会相对较小一些。

而除了无常损失风险之外,Balancer 部署的智能合约也可能会存在潜在的漏洞,或者因为组合性问题而遭遇到可能的闪电贷攻击,这些都是潜在的风险。

当然,如果你愿意承受更多的风险,选择 BAL 流动性池来「播种」也是可以的,至少,相对于很多未经审计的 DeFi 流动性挖矿项目而言,Balancer 要显得靠谱多了。

以上就是笔者当 DeFi 韭农的体验及思考。

来源:巴比特