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英國FCA發布加密貨幣監管最終指南,多類加密資產被明確定義

英國金融市場行為監管局(FCA)已經制定了針對加密資產監管的最終指南,明確了哪些代幣屬於其管轄範圍。

菜鳥區塊鏈

文|菜鳥班主任

上週三發布的大部分規定都是在諮詢文件CP19中提出的,該文件已於今年1月向公眾徵求意見。正如人們普遍預期的那樣,最終指南並沒有徹底改變監管格局,只是明確了某些類型的加密資產何時歸類進現有資產類別。

FCA將比特幣和以太幣等加密貨幣歸為“交易型代幣”(exchange token),這些貨幣不受監管,但適用於反洗錢規則。

FCA表示,包括銀行、貿易協會和加密貨幣交易所等在內的約92家實體對這份諮詢文件做出了回复,並且大多數受訪者支持這些提議。

重要的是,該指南對證券型代幣(security token)作出了定義。這些資產的發行類似於股票、債務工具和所有權等的發行,應歸於“特定投資品”類型,因此屬於FCA的管轄範圍。

幾乎所有回复該問題的受訪者都同意監管機構對與此類代幣屬於監管範圍內證券型代幣的評估。

相比之下,效用型代幣(Utility token)沒有被授予與受監管的金融工具相同的權利,因而一般不在FCA的管轄範圍內,除非它們符合電子貨幣的定義並屬於新的電子貨幣型代幣類別。該機構表示:

“任何不是證券型代幣或電子貨幣型代幣的代幣都不受監管。然而,市場參與者應該注意到,某些使用代幣的活動可能會受到監管,例如,當它們被用於進行受監管的支付時。”

不過,某些穩定幣也可能符合電子貨幣的定義,因此也將受到FCA的監管,因為FCA的職責是保護消費者和投資者。

比特幣價格在過去30天的表現。來源:CoinDesk

不過,監管機構表示,“市場參與者在了解他們應如何對待某些加密資產時,應先參考該指南中的內容,然後再根據具體情況作出最終判斷。”

FCA戰略與競爭執行董事克里斯托弗•伍拉德(Christopher Woolard)在一份聲明中表示:

“這是一個小型、複雜且不斷發展的市場,涵蓋了多種多樣的活動。今天的指南將有助於澄清哪些加密資產活動屬於我們的監管範圍。”

公司可以在不需要監管許可的情況下發行證券型代幣,就像發行股票不需要許可證一樣。但FCA表示,在任何代幣交易的情況下,處理代幣的顧問和經紀商以及金融推廣計劃都需要獲得授權。

FCA表示,如果一種證券型代幣都可以在資本市場上交易,那麼根據歐盟《金融工具市場指令》(MiFID),它將進一步被視為一種可轉讓證券,此類計劃也將適用該指令。


模糊界限

2017年至2018年的ICO熱潮已基本消退,從而減輕了監管機構的部分壓力,但在界定某些類型的加密資產方面,仍然存在一些障礙。

奧瑞克律師事務所(Orrick)倫敦辦公室專門從事加密業務的合夥人傑基•哈特菲爾德(Jacqui Hatfield)表示,隨著證券型代幣產品越來越受歡迎,這些代幣與效用型代幣之間的界限可能會變得模糊。

哈特菲爾德指出,在一些情況下,某些效用型代幣最終可能被包裝成證券型代幣,他告訴CoinDesk:

“有趣的是,你得到的效用型代幣被偽裝成證券型代幣,項目方只是為了確保它們不會違反任何推廣條款的限制。所以問題是,當涉及到交易時,這真的會改變代幣本身的性質嗎?”

在這方面,FCA創新總監尼克•庫克(Nick Cook)重申,有必要在個案的基礎上研究單個代幣和其發行的性質。庫克在接受CoinDesk採訪時表示:

“我們不依賴於標籤,尤其是像穩定幣之類的標籤,我們發現這些術語並沒有特別的用處,因為它可能是一種證券型代幣,也可能是電子貨幣型代幣,或者是一種不受監管的代幣。

因此,個人或實體可能會嘗試讓代幣以某種方式出現,以適應或不適應這些參數,但我們總是會關注其基本特徵。 ”

如最初諮詢文件所述,效用型代幣在某些情況下可能符合電子貨幣的定義(其他代幣也是如此),在這種情況下,與之相關的活動可能屬於FCA的管轄範圍。

FCA同意需要進一步明確代幣類型,並表示將把電子貨幣型代與效用型代幣和證券型代幣類別分開。該監管機構表示:

“這將創建一個特定的受監管的電子貨幣型代幣類別,以及一個包含效用型代幣在內的不受監管的類別。”

以太幣價格過去30的表現。來源:CoinDesk

該指南稱,穩定幣旨在保持與法定貨幣的對等平價,也可能屬於電子貨幣的定義範圍。如果加密資產是在收到資金(即法定貨幣,而不是其他加密資產)後發行的,並且被電子貨幣發行者以外的人接受,則可以將其視為電子貨幣。

哈特菲爾德指出,這將包括在收到英鎊後立即發行並與英鎊掛鉤的加密資產,只要該資產被第三方接受,就符合電子貨幣這一定義。

FCA指出,像比特幣和以太幣這樣的加密貨幣,它們沒有權力控制部門或中心化的發行者,因此屬於交易型代幣,不在FCA的監管範圍之內。然而,交易型代幣(以及其他加密資產)將適用於歐盟第5條反洗錢指令(5AMLD),該指令將在2019年底前被轉化為英國法律。

亞司特律師事務所(Ashurst)資深監管助理布拉德利•賴斯(Bradley Rice)表示,英國財政部將發表一份更有意思的文件,因為這可能會修正監管範圍——這正是FCA在其回應中極力聲明的。他補充道:

“FCA現在束手無策。如果英國希望將更多加密資產納入監管範圍,就必須修改法律,這是英國財政部的禮物。”


衍生品禁令

或許FCA最具爭議的舉措(與週三的指南不同的舉措)是提議禁止散戶投資者交易加密貨幣衍生品,包括期權、期貨、價差合約(CFD)和交易所交易票據(ETN),例如以比特幣為標的的(不受監管的)加密資產。

從8月份開始,FCA將對非加密貨幣價差合約進行限制,然後在9月初對非加密貨幣價差合約期權進行限制。有關如何對待以加密資產為標的的衍生產品的磋商將於10月3日結束;FCA對此的建議是全面禁止。

哈特菲爾德表示,在FCA的加密貨幣法規中,對加密貨幣衍生品實施禁令是她唯一堅決反對的內容。她總結道:

“其意圖是,這將成為未來針對散戶投資者的一項全面禁令。我的觀點是,在零售市場上,這些金融產品應該像其他金融產品一樣被視為衍生產品,因為它們沒有風險。”

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