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分化與共生:福布斯解讀加密金融領域CeFi 和DeFi 演化路徑

DeFi 帶來的金融創新需要 CeFi 的用戶體驗。

原文標題:《福布斯深度分析:CeFi 和 DeFi 的成長之路》

撰文:Oluwaseun Adeyanju,福布斯雜誌專欄作者

翻譯:Kava Labs

從加密愛好者的角度來看,金融體係有兩等份——傳統金融和加密貨幣金融。但加密領域現在有兩個子空間——中心化金融(CeFi)和去中心化金融(DeFi)。以下是分化是如何發生的解讀。

加密貨幣背後的最初想法之一是擁有一個完全的點對點網絡,不需要金融機構等中心化中介機構。然而,事件在現實中的表現卻有所不同。

首先,有兩種擁有加密貨幣的方法。您可以接收加密貨幣付款,也可以用法幣去兌換,例如美元。大多數人都是通過法幣進入市場的,這使事情變得複雜——至少涉及規避金融機構的想法。大多數國家 / 地區都有反洗錢法規,這使金融服務提供商有責任防止其平台的非法使用。

因此,允許人們用法定貨幣兌換加密貨幣的服務已成為現行法規的約束。有政府(例如中國和日本)嚴厲打擊加密貨幣交易所運營。

其次,在加密完全是點對點的世界中,每個人都將負責管理自己的風險,因為中間沒有任何中心化的機構。用戶必須保護自己的私鑰,如果私鑰丟失,則會導致其數字資產無法挽回的損失。

這和消費者在傳統金融公司的體驗不同,銀行里存的錢有保險保障。所以,一個熟悉的設置就變得很有必要。

這兩個挑戰共同引導了加密領域的早期發展方向,即 CeFi。

隨著加密市場發展成為一個價值數十億美元的市場,一部分想要獲得更大的靈活性和更廣泛的選擇的市場開始建立依靠被稱為智能合約的自我執行計算機算法的金融服務。在某些情況下,由實體或參與者組成的去中心化社區決定服務如何運行。這就是去中心化金融的基礎。

CeFi 是什麼?

顧名思義,CeFi 由一個金融系統組成,在這個系統中,用戶將其資金託管給第三方實體。 CeFi 服務的用戶本質上是相信管理企業的人能夠堅持高道德標準。這種信任功能同樣是從傳統金融領域導入的。另外,值得注意的是,根據 Pokket 首席執行官 Bill Dashdorj 的說法,CeFi 這個詞是在加密貨幣的背景下存在的。

「CeFi 是現有金融模式的延伸,但用加密技術升級到了一個新的水平,」Dashdorj 說。 「它緩解了傳統金融系統最大的痛點之一–可訪問性,但保持了可用性和簡單性,因為它對大多數人來說更熟悉。」

在 Dashdorj 看來,「CeFi 是金融服務壁壘的打破者,它為不滿足或無法獲得傳統金融服務的人提供了更直接的需求。」

CeFi 服務的例子包括 Coinbase 和 Binance 等中心化交易所。像 Coinbase 的 USDC 和擬由 Facebook 主導的 Libra 穩定幣也是 CeFi 服務。這些穩定幣屬於 CeFi 類,因為它們是由美元一比一支持的,由一個中心化組織管理。

像 BlockFi、Celsius 和 Pokket 這樣的加密儲蓄和借貸服務也是中心化的金融公司。一般來說,CeFi 是指任何一種服務,在這種服務中,你要保管你聲稱擁有的加密資產的私鑰。

CeFi 唯一的去中心化部分是,這些服務為 bitcoin、ether 和 litecoin 等去中心化加密貨幣構建用例。

DeFi 是什麼?

DeFi 平台 Kava Labs 的首席執行官 Brian Kerr 表示,DeFi 背後的核心理念是為加密生態帶來完全的去中心化。

「與 CeFi 服務不同,DeFi 協議和應用是開源的,由全球眾多運營商在雲端運行,」Kerr 說。 「軟件變得開放,任何人只要能上網就能使用,而且不需要類似於傳統金融界的 KYC 或繁瑣的准入流程。」

換句話說,DeFi 服務是無權限、無信任的。

專家認為,DeFi 所提供的自由度伴隨著用戶管理自身風險的責任。與 CeFi 相比,DeFi 應用的用戶主要負責自己的私鑰。

此外,DeFi 服務也不是萬無一失的。加密情報公司 Ciphertrace 最近的一份報告顯示,在 1 月至 10 月底期間,大約有價值 9800 萬美元的加密貨幣被針對去中心化金融協議的黑客攻擊而損失。 11 月上半月內,情況變得更加糟糕,DeFi 服務 Akropolis 因黑客攻擊損失了超過 200 萬美元。

DeFi 服務的例子包括去中心化交易所,如 Uniswap 和 dYdX。通過這些服務,用戶將其自我託管的加密錢包連接到交易所進行交易。沒有中央實體持有和管理用戶的資產。 Compound 和 bZx 等算法和自主借貸服務也屬於 DeFi 類。

在加密宇宙的一半 DeFi 中也有穩定幣。 DeFi 穩定幣由去中心化的加密資產支持,如以太幣、比特幣等——而不是政府發行的貨幣。

DAI 穩定幣由 Maker Foundation 開發,基本是最著名的去中心化穩定幣。 DAI 通過算法與美元一比一掛鉤,採用抵押債務頭寸(CDP)貨幣系統。在 CDP 系統中,任何一種被接受的抵押加密貨幣都會被存入智能合約中,以換取新發行的穩定幣。從根本上講,新的 DAI 代幣是針對智能合約中的加密抵押品給予的貸款。

不過,CeFi 和 DeFi 還是有一些基本的相似之處。

「DeFi 和CeFi 最重要的實際應用案例是能夠從全球資金池和流動性中產生收益率,幾乎任何人只要能接入互聯網,就能訪問這些資金池和流動性。」Mantra DAO 的聯合創始人John Patrick Mullin 說,Mantra DAO 是一個社區治理的DeFi 平台,用於staking、借貸和治理。

「這些發展讓之前可能被拒之於金融系統之外的用戶能夠獲得一系列他們以前從未接觸過的金融產品,」Mullin 補充道。

區別在於每個子空間的服務如何尋求提供訪問。

分化與共生:福布斯解讀加密金融領域CeFi 和DeFi 演化路徑

CeFi 在加密領域的作用

儘管 CeFi 的中心化特徵,違背了加密貨幣的初衷,但它確實在使加密貨幣可以使用方面發揮了重要作用。以下是專家認為 CeFi 有用的一些領域。

熟悉的用戶體驗

如前所述,CeFi 某些方面的設計與傳統金融領域有些相似,這在一定程度上使得新的加密用戶更容易上手。

MXC 交易所全球業務副總裁 Katherine Deng 表示,加密貨幣已經是一個深奧的話題,如果必須走向主流,就必須簡化,這就是 CeFi 所做的工作。

「通過設計,CeFi 企業能夠吸引和服務新的加密用戶,」Deng 說。 「這些用戶已經熟悉了傳統金融的用戶體驗,如果指望他們突然跳到用 DeFi 管理自己的風險,這將是一個很大的要求。」

熟悉的用戶體驗的一部分是,CeFi 服務為用戶保管加密資產,就像金融機構為客戶保管資金一樣。這使得採用加密技術的學習曲線不那麼陡峭。

跨鏈交易

現在市場上的加密貨幣屈指可數。排名靠前的包括比特幣、以太、萊特幣、瑞波幣、zcash 等。而加密用戶用一種類型交換另一種類型是很常見的——就像人們用美元交換歐元一樣。然而,不同區塊鏈的兩種加密貨幣的交易過程並不像不同法幣那樣簡單。

你不能只在以太坊區塊鏈上存入比特幣就能得到以太幣(以太坊區塊鏈的原生幣)。加密交易所 Bitrue 的首席營銷官 Adam O’Neill 強調,比特幣區塊鏈與以太坊區塊鏈不同,它們是不能互通的。

「CeFi 允許跨鏈交易,這意味著,理論上,你可以在任何兩種加密貨幣之間相互交易,」O’Neill 說。 「它還允許用戶用他們的美元等法幣購買加密貨幣,給他們提供了一個簡單的方式來獲得他們的數字貨幣。」

O’Neill 補充道:「跨鏈交易很難通過DeFi 實現,因為許多去中心化協議都是依附在區塊鏈上的,因此,被限制為只接受相關區塊鍊網絡支持的加密資產。例如,建立在以太坊區塊鏈上的DeFi 協議被限定為只支持以太幣和其他原本在以太坊區塊鏈上發行的資產。」

另一方面,CeFi 交易所保持著龐大的訂單量,更容易模擬跨鏈交易。

更高的運營效率

「原則上,CeFi 可以非常高效。你只需要執行一次,不需要達成共識。」錢包提供商 Trustology 的 CEO Alex Batlin 說。

這裡的高效率實現是可能的,這要歸功於中心化金融服務並不在區塊鏈上執行每一筆交易。而大多數 DeFi 應用則必須在鏈上執行交易。因此,CeFi 企業可以提供更高的流動性和更快的交易速度。

DeFi 為加密市場帶來了什麼?

更高的透明度

傳統金融缺乏足夠的透明度,特別是關於金融公司如何使用客戶的資金,是加密技術試圖解決的一個問題。 CeFi 模式只能帶來透明度的邊際改善,而 DeFi 則重新定義了透明度。

「DeFi 通過利用去中心化區塊鏈的透明度和可訪問性,為人們創造了自主性;這種自主性被用來創造金融機會,」Maker 基金會主席 Steven Becker 指出。

從本質上來說,DeFi 提供了更好的業務運營透明度,因為去中心化協議大多是開源的,任何人都可以進行審核。而中心化服務則幾乎沒有這種情況。

Kerr 補充道:「與 CeFi 相比,在 CeFi 中,單一的商業運營商向用戶收取費用,DeFi 應用所產生的任何利潤都會回報給參與者。這創造了中心化模式難以實現的市場效率。」

DeFi 阻止尋租行為

尋租是經濟學中的一個概念,當一個實體追求財富的增加而不對生產力作出任何有意義的貢獻時,就會發生尋租。

這個想法來自於這樣的信念:實體的收入來自工資、利潤和租金中的一種或幾種組合。在這三種收入中,租金是最容易獲得的。租金涉及擁有資源的最大化,這會鼓勵壟斷行為。而壟斷已被證明會抑制創新。

專家表示,這個問題並沒有困擾著去中心化服務。

「DeFi 使可用的金融解決方案以及每個人如何消費這些選擇的方式得以創新。但正如沒有沒有義務的自由一樣,DeFi 的自主性的代價是管理自己的風險的責任。」Becker 說。

CeFi 和 DeFi 需要彼此成長

DeFi 的核心概念確實新穎,但目前市場上的產品對於大部分目標市場–無銀行賬戶和銀行賬戶不足的人群來說,大多無法使用。為此,DeFi 需要 CeFi 的用戶體驗。

「DeFi 和 CeFi 相輔相成。它們為人們和機構提供了更多的選擇,使他們能夠利用自己的力量和能力創造金融機會,」Becker 補充說。

不過,Mullin 提醒說,許多 CeFi 項目都是「黑盒子」,並補充說,許多 DeFi 協議都是高度投機性的。