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從惡性通脹到加密:如何在資產泡沫和脆弱經濟時代保全財富

本文考慮了三種可能的資產類別作為潛在的避風港:黃金、股票和加密貨幣。

原文標題:《From Hyperinflation to Crypto: The Search for Wealth Preservation in an Era of Asset Bubbles & Crippling Economies》;原文作者:Ruben Merre,NGRAVE聯合創始人兼首席執行官;原文編譯:律動0x49

世界上有幾個國家正被惡性通貨膨脹和飆升的失業率所折磨。這導致民眾別無選擇,只能放棄本國貨幣,並尋找其他方式、平台、資產來幫助他們保存財富。

本文考慮了三種可能的資產類別作為潛在的避風港:黃金、股票和加密貨幣。

雖然黃金是典型的對沖通脹的好資產,但是,它在過去十年的投資表現不溫不火。股市指數則處於歷史高位,相關經濟體在對抗COVID-19 的過程中面臨著一些負面。談到加密貨幣和加密世界,社會上大多數人都有一個不好的印象:不安全、不穩定、不可信。關於加密貨幣的價格崩潰、財務損失、黑客和犯罪參與的負面新聞令加密貨幣的聲譽蒙上了灰色陰影。

然而,高通脹率國家的居民似乎都湧向這個相對較新的資產類別,以尋求財富保值。本文概述了上述國家及其人民所面臨的一些問題、潛在的避風港資產、基於加密貨幣的解決方案背後的理由,以及在考慮加密錢包時需要做出的重要思考。

彭博悲慘指數:當惡性通貨膨脹和失業率飆升

在2014 年,委內瑞拉的通貨膨脹率達到69%,為世界最高。隨後幾年,該國不斷刷新紀錄,惡性通貨膨脹率逐年飆升,2018 年達到驚人的1700000%。當時,委內瑞拉政府決定停止公佈官方通脹率。彭博社為此推出了「Cafe Con Leche 指數」,它只追踪一件事:委內瑞拉一杯咖啡的價格。儘管沒有傳統的消費價格指數那麼複雜,但彭博社認為,也的優點在於有形、可定期跟踪。鑑於它監測的是委內瑞拉人每天都在消費的產品,因此可以近距離觀察該國的通貨膨脹情況。

彭博悲慘指數(Arthur Okun 悲慘指數的最新版本)根據各國經濟的「悲慘」程度,以失業率和通脹率為標准進行打分。委內瑞拉、阿根廷、南非、土耳其和哥倫比亞幾年來一直在該指數中處於領先地位。並且,委內瑞拉在過去6 年裡一直是毫無爭議的第一。

彭博2020 年苦難指數包括60 個國家中前5 個悲慘的經濟體;資料來源:彭博社

垂直線表示每次貨幣貶值90%,這是自2012 年以來發生的八次;資料來源:維基百科垂直線表示每次貨幣貶值90%,這是自2012 年以來發生的八次;資料來源:維基百科

與委內瑞拉類似,在過去五年中,阿根廷比索的價值相比美元貶值了90%。同時,投資者對土耳其里拉的信心也在下降,因為僅2020 年其通貨膨脹率就達到了12%,儲蓄賬戶的利率從8.5%下降到了8.25%。 COVID-19的流行會導致經濟體國家封鎖、旅行限制、失業普遍,對消費品的需求降低以及商業活動減少。由於這些國家的經濟狀況仍然嚴峻,法定貨幣繼續貶值,公民需要並且正在轉向其他形式的投資和交易,以保護其資產的內在價值。

當然,八國集團國家未能倖免。美國在特朗普政府領導下失業率上升25 名,升至全球第25 位。

20 世紀20 年代初的惡性通貨膨脹事件中,手推車取代了錢包20 世紀20 年代初的惡性通貨膨脹事件中,手推車取代了錢包

尋找避風港資產

避風港資產的定義是「在市場動盪時期有望保值或增值的投資」。當考慮到價值儲存(指長期財富儲存)時,黃金歷來是第一個想到的。然而,雖然黃金往往能抵禦通脹,但在過去十年中,黃金的實際投資回報率表現一般。比如,在2012 年買入黃金,就必須等到2020 年中期,才能在8 年時間內真正獲得微不足道的正回報。只有從超越十年的更長周期來看,才會清楚地看到,黃金從70 年代初開始一直處於上升趨勢。

1973-2020 年期間黃金的價格表現,資料來源:Goldprice.org1973-2020 年期間黃金的價格表現,資料來源:Goldprice.org

2011-2020 年期間黃金的價格表現,來源:Goldprice.org2011-2020 年期間黃金的價格表現,來源:Goldprice.org

在另一個資產類別中, 股市依然熱情高漲,並且正在上演最長的歷史性牛市,在過去幾年中不斷創下新高。數據顯示,股市上漲與刺激政策支出計劃的規模有很大的關聯。美國僅在2020 年就注入6 萬億美元的刺激經濟支出,比之前所有量化寬鬆政策(QE)的總和還要多。雖然這種刺激計劃可能會推高股價,但與基礎經濟的真正聯繫卻變得越來越模糊。失業率正在創下自己的新高,經濟也逐漸呈現出放緩甚至癱瘓的跡象,尤其是在當前COVID-19 的背景下。

因此,現在投資股市的風險/回報權衡,至少可以說是值得商榷的。

當美聯儲進入量化寬鬆(QE)模式時,股市價格如何上漲,以及當該計劃停止或逆轉(量化縮減/QT)時,股市價格如何下跌,資料來源:Real Investment Advice當美聯儲進入量化寬鬆(QE)模式時,股市價格如何上漲,以及當該計劃停止或逆轉(量化縮減/QT)時,股市價格如何下跌,資料來源:Real Investment Advice

納斯達克100 指數自2008 年市場崩盤以來的表現看起來與典型的資產泡沫相似,自2011 年以來不斷創下歷史新高(數據來自QQQETF,該基金跟踪納斯達克100 指數的走勢),資料來源:Tradingview納斯達克100 指數自2008 年市場崩盤以來的表現看起來與典型的資產泡沫相似,自2011 年以來不斷創下歷史新高(數據來自QQQETF,該基金跟踪納斯達克100 指數的走勢),資料來源:Tradingview

加密貨幣是否顯示出作為避風港的潛力?

加密貨幣似乎正從2018 年初開始的長期熊市中甦醒過來,比特幣在2018 年12 月達到15 個月低點3,300 美元。其目前正處於牛市,最近幾週的價格在一萬美元附近波動,儘管仍比歷史高點19,783.06 美元(2017 年12 月)低約50%。 (律動注:該文寫於9 月底。)

與其他資產類別相比,加密貨幣市場規模相對較小(撰寫本文時為3400 億美元),這引發了「悲慘指數」較高的民眾方式比特幣及其他加密資產的潛在避險性質。

很多人宣稱比特幣是真正的價值存儲,因此值得特別關注。如果有足夠的投資者相信這一點,這將推動比特幣完成自我實現的預言。然而,比特幣最吸引人的因素,特別是對那些被高通脹折磨的人來說,是非常相反的性質:比特幣實際上是一種通貨緊縮的資產。

比特幣隻隻有2100 萬枚,,這與所有不斷印鈔的中央銀行形成鮮明對比。全球擁有超過4500 萬個百萬富翁,但其中不到一半可以擁有一個或更多的比特幣。除了比特幣,還有許多加密貨幣具有類似的通縮性質。

比特幣是一種通貨緊縮的資產,已發行的比特幣總數和預計的比特幣通脹率;來源:GitHub比特幣是一種通貨緊縮的資產,已發行的比特幣總數和預計的比特幣通脹率;來源:GitHub

由於加密貨幣不受政府管理,因此即時一個國家遭受經濟問題和不穩定影響,加密貨幣也能保持穩定。沒有政府的支持曾經是不投資加密資產的原因之一,但是現在這變成它們越來越受歡迎的原因之一。

無論是政府還是個人都無法使加密貨幣貶值,因為他們無法創造更多的加密貨幣。此外,隨著越來越多的人使用加密貨幣,加密貨幣的價值會增加和變得更穩定。與傳統貨幣相比,使用加密貨幣進行國內或國際交易和交易也更快、更便宜。可以在幾秒鐘內而不是幾小時或幾天內向世界各地的任何人支付款項,而且成本很低。考慮到這些和其他好處,投資者對加密貨幣的信任度正在上升,因為它們幫助人們重新獲得對財務的控制,為資產提供安全的環境,並保護人們免受通貨膨脹的影響。

生活在面臨高通脹的國家的人們更早、更高地產生了轉投加密貨幣的慾望,將其作為潛在的穩定資產和價值存儲。區塊鏈分析公司Chainalysis 在研究中指出,「委內瑞拉是一個很好的例子,說明了推動發展中國家採用加密貨幣以及公民如何使用它來減輕經濟不穩定的原因。數據顯示,當委內瑞拉的本國法定貨幣因通貨膨脹而貶值時,委內瑞拉人會更多地使用加密貨幣,這表明委內瑞拉人通過使用加密貨幣來避免儲蓄可能產生的損失。」在其他拉丁美洲國家以及非洲,東亞和其他地方也看到了這種模式。 Chainalysis 的2020 年「全球加密採用指數」將委內瑞拉、南非和哥倫比亞排在前十名,阿根廷排28 位,土耳其排29 位。

作為價值存儲的穩定幣

穩定幣被定義為”將其市場價值與外部參照物掛鉤以提供價格穩定的加密貨幣”。與比特幣和絕大多數山寨幣相比,穩定幣的波動性較小,因為其價格與法定貨幣資產掛鉤。它們提供了加密支付的即時處理、安全性和隱私性等功能,同時也提供了類似於購買實物基礎資產。這消除了那些不熟悉加密世界的人對價值波動的恐懼和疑慮。 VeraOne(股票代碼VRO)是成功地將穩定幣與實物黃金匹配的先驅者。

VeraOne 是一種ERC20 代幣,對應存儲於高度安全區域中的黃金,並由可信賴的第三方定期進行審核,具有100%對應物。 1 枚VRO 的價格等於1 克實物黃金(XAUEURG)。實際的安全實物存儲由法國的AuCOFFRE.com 實現。自2009 年以來,私人公民可以在該平台上出售和購買貴金屬。代幣化版本的黃金(以VRO 代幣的形式)是結合AuCOFFRE.com 在貴金屬領域十年的市場知識,以及與直布羅陀經濟發展部簽署的正式協議,發行國際認可的法定貨幣的幣種,以及VeraOne 作為平台的子公司,負責區塊鏈相關方面的設置的結果。

VeraOne 的主要目的是提供一種人們可以信賴的穩定幣。它為現有的嚴重依賴有形資產或美元等經典貨幣的選項提供了一個強大、可靠的替代方案。現有的由美元支持的穩定幣可能具有危險,因為抵押品沒有100% 的保證。

VeraOne 開發了一種可防止價值過度波動的兌換貨幣,並且可以為世界各地(包括銀行不足地區)的任何人提供服務。對於經歷嚴峻經濟形勢和惡性通貨膨脹的國家的人們來說,像VeraOne 這樣的穩定幣是投資和資產保護的理想選擇。但是,必須注意的是,儘管實際黃金存儲在安全的物理保險庫中,但VRO 令牌仍保留在區塊鏈上。

中央銀行數字貨幣(CBDC)

在個人層面對加密貨幣的興趣和採用增加的同時,政府對央行數字貨幣(CBDC)的探索和研究也在不斷升級。 CBDC 是一種取代貨幣現金的新形式數字貨幣。 CBDC 建立在現有的私人支付提供商和加密貨幣類似的技術基礎上,有可能提高支付效率、擴大金融包容性、加快結算流轉、降低終端用戶成本。

CBDC 建立在現有的私人支付提供商和加密貨幣類似的技術基礎上,有可能提高支付效率、擴大金融包容性、加快結算流轉、降低終端用戶成本。與私人支付提供商相比,CBDC 可以為消費者提供更多的保護、包容性和安全性。

要想讓CBDC 成為一個合格的工具,需要有一個經過深思熟慮的綜合數字基礎設施、有效的治理和金融技術知識。關於如何在國內法律框架內設計社區商業中心的決定,以及對潛在或相關風險的理解,仍然需要時間來發展和評估。因此,對於在當前經濟危機和惡性通貨膨脹時期尋求資產穩定和安全的投資來說,CBDC 並不是一個直接的解決方案。

結論

本文概述了高通脹率國家及其人民所面臨的一些問題,以及為什麼他們尋找除日常交易使用的國家貨幣以外的價值存儲。

黃金因其抗通脹的特性而成為潛在的安全避風港,但其在過去十年的投資表現卻一般。股市正被更新、更大的刺激放水支出計劃而抬高,美國最新的計劃向其經濟注入了6 萬億美元,比之前所有刺激計劃的總和還要多。

換言之,這導致一些投資者重新配置到黃金作為潛在的避險工具。但對於大多數人來說,尤其是高通脹的國家,投資加密貨幣的風險/回報率(其中大多數仍比歷史最高水平折價50%)似乎是買入加密貨幣的合理理由。

文章進一步調查了加密貨幣作為財富保值候選人的假設,並比較了不同的類別,包括比特幣、穩定幣和CBDC。

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