5 月19 日的加密貨幣市場拋售使總市值蒸發了1.2 萬億美元，因為過度炒作市場的泡沫和過度槓桿很快被消除。
但類似於森林火災，其破壞力對於森林生態系統的複興至關重要，劇烈的市場震盪是發展中市場整個生命週期的重要組成部分，因為增持的過剩在為新一輪增長奠定基礎。
根據Glassnode 的數據，過去一個月鏈上活動出現了“歷史性的大幅下跌”，“從以新高價格繁榮的鏈上經濟迅速轉變為幾乎完全清除內存礦池以及對交易和結算的需求減弱。”
這種擁堵的清理有助於解決以太坊(ETH) 和比特幣(BTC) 網絡不斷上漲的費用成本，在經歷了60 美元的短期飆升後，這些網絡現在已經“回到2020 年中期的3.50 美元至4.50 美元左右的水平” 4 月和5 月，但鑑於BTC 和Ether 的價格走勢揮之不去，交易員也擔心市場是否已從看漲轉為看跌。
比特幣與以太幣的平均交易費用。來源：Glassnode
活動減少導致比特幣網絡結算的以美元計價的總轉賬量下跌65%，以太坊上的轉賬價值下跌60%，這是繼比特幣下跌80% 之後的第二大跌幅2017 年和2018 年以太坊下跌95%。
長期持有人上漲
儘管鏈上活動對某些人來說描繪了一幅嚴峻的圖景，因為短期持有者受到經濟低迷的打擊最大，但仔細觀察會發現長期持有者（LTH）又開始增持，這表明最糟糕的情況震盪可能已經過去了。
長期持有人淨頭寸變化。來源：Glassnode
如上圖所示，隨著價格從10,000 美元上漲至64,000 美元，BTC 長期持有者持有的供應量在經過一段時間的分配後開始加速上漲。這個上漲的數字表明“LTH 供應現在處於穩固的上漲趨勢”，與“2017 年底牛市和2018 年初熊市”期間的趨勢相似。
Glassnode 說：
“這個分形描述了LTH 停止消費、開始重新增持和持有現在被認為是廉價代幣的拐點。”
LTH目前持有的BTC數量比2017年的峰值增加了230萬，這表明這些代幣持有者的長期觀點是市場走高。
觀察過去6 個月BTC 流動性和非流動性供應的變化，可以發現市場可能正在盤整以準備下一步走高的最後一個跡象。
比特幣流動性和高流動性供應。來源：Glassnode
如上圖所示，5 月份有160,700 BTC 從非流動狀態重新進入流動循環，僅佔自2020 年3 月以來從流動狀態變為非流動狀態的總供應量的22%。
這意味著自那以後獲得的78% 的BTC 仍未使用，表明長期持有者的整體前景樂觀。
雖然由於不可預測的波動性、影響者的不穩定推文以及政府意外打擊的傳言等因素，無法確定加密貨幣市場的下一步行動，但鏈上數據表明長期前景樂觀，一旦當前震盪期和鞏固期逐漸消退。
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