該報告突出了DeFi 的顯著特徵和機遇，同時也提醒人們注意新的和現有的風險。
去中心化金融（DeFi）是區塊鏈環境中一個新興且發展迅速的領域。儘管DeFi 的例子已經存在好幾年了，但2020 年活動的突然激增激發了私營和公共部門的興趣。該報告突出了DeFi 的顯著特徵和機遇，同時也提醒人們注意新的和現有的風險。除了提供對DeFi 空間的總體概述之外，它還列出了潛在的法律和監管響應。該報告是學者、法律從業者、DeFi 企業家、技術專家和監管專家之間國際合作的結果，為理解推動決策的主要因素提供了堅實的基礎。
該報告突出了去中心化金融(DeFi) 的顯著特徵和機遇，同時也提醒人們注意新的和現有的風險。
世界經濟論壇本次報告由沃頓區塊鏈與數字資產項目合作推出，Block unicorn聲明此次的文章中無任何利益關係，文章由工具翻譯，不可能完全準確，僅供參考。
結尾
1.我們使用的一般術語“數字資產” ，而不是“cryptocurrency”，“虛擬貨幣”或“cryptoasset”。特別條款可能有某些不同的法律含義管轄。
2.在違抗，“獨家新聞：DEFI年在審查通過DappRadar”，28日年12月2020：https://thedefiant.substack.com/p/異DEFI年在審查逐1F2（鏈接為12 /5/ 21）。
3.雖然比特幣技術上操作上的依據的功能有限的智能合同，復仇是一個圖靈完備blockchain，意思是它能夠理論上支持任何應用程序是可以被執行的一個計算機。
4. The Defiant，“獨家：DappRadar 的DeFi年度回顧”，2020 年。
5. ConsenSys，在Q1 2021 DEFI報告，5月2021：https://consensys.net/reports/defi-report-q1-2021/（鏈接為的21年12月5日）。
6.傑西·瓦爾登，“怎麼不DEFI交叉的鴻溝？”，17年6月2020：https://jessewalden.com/how-does-defi-cross-the-鴻溝/（鏈接為21年12月5日）。
7.琳達謝，“一個初學者的指南，以DEFI”，3年1月2020：https://nakamoto.com/beginners-guide-to-defi/（鏈接為21年12月5日）。
8. https://rekt.news/leaderboard/跟踪事件。一個研究機構確定之間的DEFI黑客攻擊損失近3億$年7月2019年與年2月2021年：https://cointelegraph.com/news/defi-hacks-and-exploits-total-285m-since -2019- messari的報告; Chainalysis 估計，犯罪分子進行了3400 萬美元的DeFi 交易：
https : //coinmarketcap.com/headlines/news/34-million-in-defi-crime-2020/ （鏈接截至21 年5 月12日）。
9. Miles Kruppa和Hannah Murphy，“’DeFi’運動承諾高利息但高風險”，金融時報，2019年12 月30日：www.ft.com/content/16db565a-25a1-11ea-9305-4234e74b0ef3（鏈接截至12 /5/21）。
10. Fabian Schär，“去中心化金融：基於區塊鍊和智能合約的金融市場”，2020 年：https : //ssrn.com/abstract=3571335；德克Zetzsche等人，“分散，財經”雜誌的財務條例6（2），第172-203，2020：https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3539194（鏈接作為21 年5 月12日）。
11. DeFi市場參與者經常將服務描述為“協議”，因為它們是體現在區塊鍊網絡上運行的智能合約中的軟件代碼。然而，正式地，協議是軟件實現的技術規範。
12.項目可能啟動了使用一個集中式實現與一個定義的路徑走向一個信任最小化的生態系統。
13.產品和服務的提供通過許可管理網絡和/或blockchains提供額外層的控制和集中化與未盡在不同風險狀況的報告。
14.雖然比特幣是通常不是一個DEFI的基礎，因為它提供有限的智能合同的功能，比特幣被廣泛使用作為一個形式的抵押物為DEFI服務，提供比特幣持有者有新的選擇了回報率在他們的持有量。
15. “保管”在這裡是指以控製過度的資產，不是軟件代碼。有可能會或可能不會是一個實體，即具有的能力來做出單方面改變到的DEFI協議或服務。此外，我們使用的術語中的通俗意義上的有能力來移動或操縱資產沒有了參與的他們的主人，不是基於對任何法律定義的“保管”在金融監管。有既定的法律和監管要求管理客戶資產的控制方式，例如SEC 規則15c3-3，這些要求因司法管轄區而異。
16.歐洲中心銀行，“歐洲中央銀行系統/歐洲銀行業監管響應，以對歐盟委員會的公眾諮詢上一個新的數字財務戰略為歐洲/ FinTech行動計劃”，2020：
17.要迄今為止，DEFI生態系統主要運行在一個單一的blockchain平台。交鏈的互操作性是所述受試者的多個不同的行動。
18.有關類似的表述和進一步分析，請參閱Schär，“去中心化金融”。
19.塞巴斯蒂安·辛克萊，“Uniswap的第一治理投完在諷刺失敗”，Coindesk，20年10月2020：https://www.coindesk.com/uniswaps-first-governance-vote -ends-in-ironic-failure（鏈接為21 年5 月12日）。
20.一些算法stablecoins試圖以維持足夠的抵押動態如價格移位; 其他動態調整供給。
21.我們使用“信貸”一詞來廣義地涵蓋借貸關係，而不是技術意義上的貨幣創造。在此相反，以安排這樣的銀行貸款，在其中的借貸過程是獨立的，從該池的資金來資助這些貸款，DEFI服務可以提供兩個兩側同時，往往瞄準了相同的用戶。
22.休·卡普，“比較類似保險解決方案在DEFI”，DEFI總理，19日年11月2019年：https://defiprime.com/比較保險樣的解決方案，在-DEFI（鏈接為21年12月5日）。
23.值得注意的是，許多用於DeFi 的區塊鏈採用了股權證明共識，不涉及計算密集型挖掘。復仇，在blockchain支持的最DEFI活動，計劃到過渡到proof-的-股權，以及。以太坊基金會，Eth2 升級：將以太坊升級到激進的新高度：https ://ethereum.org/en/eth2/（鏈接截至21 年5 月12日）。
24.參見第2.2節中的案例研究。
25. EJ斯波德，“該大Cryptocurrency斯特”，永旺，14年2月2017年：https://aeon.co/essays/trust-the-inside-story-的最上升和下落-的- ethereum（鏈接截至21 年5 月12日）。
26.威廉·福克斯萊，“一切你曾經通緝，以專有關於該DEFI ‘快閃貸款’攻擊”，Coindesk 19日年2月2020：https://www.coindesk.com/everything-you-ever -wanted-to-know-about -the-defi-flash-loan-attack; Yogita卡特里，“平衡器池排水的更多比$ 450,000由於到的漏洞利用連接到通貨緊縮的令牌”，該座，29日年6月2020：https://www.theblockcrypto.com/linked/69785/balancer-pools-drained-of-超過450000-due-to-an-exploit-connected -to-deflationary-tokens；威廉·福克斯萊，“原產地協議失去$ 7M在最新DEFI攻擊”，Coindesk，17年11月2020：https://www.coindesk.com/origin-protocol-loses-3-25m-in-latest-flash -loan-attack -報告（鏈接截至21 年5月12 日）。
27.康納Sephton，“總體損失從加密黑客是下-但DEFI攻擊有激盪”，現代共識10年11月2020：https://modernconsensus.com/cryptocurrencies/overall-losses-from-crypto-hacks- are- down- but – defi-attacks-have- surged /（鏈接截至21 年5 月12日）。
28.以太坊基金會，Eth2升級。
29. C. Sillaber和B. Waltl，“生命週期的智能合同在Blockchain生態系統”。 DuD 41, 497–500 (2017)。 https://doi.org/10.1007/s11623-017-0819-7（鏈接截至28 年5 月21 日）。
30.克林特·芬利，“A $ 50億哈克就表現為這對DAO當時所有太人”，有線，18年6月2016年https://www.wired.com/2016/06/ 50-million-hack-just-showed -dao-human/（鏈接截至21 年5 月12日）。
31. Flashbots，建立由研究人員在這方面，發布開源軟件是礦工使用了透明的分配MEV。然而，這種方法是有爭議的。 Alex Obadia ，“Flashbots: Frontrunning the MEV Crisis”，2020年11 月23日：https : //medium.com/flashbots/frontrunning-the-mev-crisis-40629a613752 （鏈接截至28 年5月21日）。
32.菲利普大安等人。 “閃男孩2.0：Frontrunning，交易重新排序和共識不穩定的分散式交流”，IEEE研討會上的安全和隱私，2020：https://arxiv.org/abs/1904.05234（鏈接為的12 /5/ 21）。
33.斯科特Chipolina，“甲骨文開拓看到$ 89億違約的複合”，解密，26年11月2020：https://decrypt.co/49657/oracle-exploit-sees-100-million-liquidated- on-compound（如鍊接21 年5 月12日）。
34.叉的一個分散的應用代碼庫是不同從叉的所述blockchain結算層，例如作為所述的分裂復仇和復仇經典。該叉說明這裡有更多的類似於對那些的其他開源軟件項目，建立一個競爭性的替代，而不是分裂的交易歷史。
35.在違抗，“SushiSwap的吸血鬼方案：小時離開，並用13億$的股份”，8年9月2020：https://thedefiant.substack.com/p/sushiswaps-vampire-scheme-hours-away（鏈接為12 /5/21）。
36. Matthias Nadler 和Fabian Schär，“去中心化金融，中心化所有權？一種迭代映射過程來衡量協議令牌分配”，IEEE研討會上的安全和隱私，2020：https://arxiv.org/ abs/2012.09306（鏈接為21年12月5日）。
37. Ian Allison，“在實施FATF旅行規則的標準競賽中”，Coindesk，2020 年2 月4 日：https ://www.coindesk.com/inside-the-standards-race-for-implementing-fatfs- travel-rule . 2021年3 月發布的FATF指南草案表明，DeFi開發人員和服務可能面臨額外的合規義務。 Nikhilesh德，“國家的加密：FATF的新指導注意到瞄准在DEFI”，Coindesk，30年3月2021年：https://www.coindesk.com/fatfs-新的指導（如鍊接的21年12月5日）。
38.作為一個早期的例子的這種整合，MakerDAO已納入一池的實際房地產資產到的抵押品基地為其stablecoin。 Muyao Shen，“Maker 價格首次超過4000 美元，因為MakerDAO 將房地產引入DeFi”，Coindesk，2021年4 月21日：https : //www.coindesk.com/maker-price-makerdao-real-world-assets- defi（鏈接截至21 年5 月12日）。
39. Brady Dale，“黑色星期四，Mempool 操縱導致MakerDAO 抵押品被盜800 萬美元：報告”，Coindesk，2020年7 月22日：https : //www.coindesk.com/mempool-manipulation-enabled-theft -of-8m -in-makerdao-collateral- on-black-thursday-report（鏈接截至21 年5 月12日）。
40. Appolline布蘭丁等人，“全球Cryptoasset法規景觀研究”，劍橋中心的另類金融（2019），頁。 41：https : //www.jbs.cam.ac.uk/fileadmin/user_upload/research/centres/alternative-finance/downloads/2019-04-ccaf-global-cryptoasset-regulatory-landscape-study.pdf（鏈接為21 年5 月12日）。
41.歐洲委員會“建議的一個規則的的歐洲議會和的的理事會上市場在Crypto-資產”，1937分之2019：https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT / ?uri=CELEX%3A52020PC0593（鏈接截至21 年5 月12日）。
42.美國證券和交易委員會，“SEC收費EtherDelta方正與經營一個未註冊的交易所”，新聞發布，18年11月2018年：https://www.sec.gov/news/press-release/2018 -258（鏈接為的12/5/21）。
43.美國商品期貨貿易委員會，“備註的專員布萊恩D. Quintenz在了第38屆GITEX科技週會議”，2018 10月16日：https://www.cftc.gov/PressRoom/SpeechesTestimony/opaquintenz16 ;
亞倫·賴特和加里DeWaal，“的增長和監管挑戰的分散財經”，呈現給美國商品期貨貿易委員會技術諮詢委員會的虛擬貨幣小組委員會，14年12月2020：https://www.youtube. com/watch?v= -gDFXiudwI4&feature=youtu.be（鏈接截至21 年5 月12日）。
44.美國證券和交易委員會“報告的調查根據對第21（A）的的證券交易法的1934年的DAO”，釋放無。 81207，2017年7月25日：https : //www.sec.gov/litigation/investreport/34-81207.pdf
（鏈接截至21 年5 月12 日）。
45.修改自Tony Sheng和Ben Sparango，“Trust Spectrum”：https : //multicoin.capital/2020/03/24/trust-spectrum/ （鏈接截至21 年5 月12日）。
46.在DEFI決策者帆布被內置在了數碼策略模式畫布創建通過的跨國網絡上舉行的世界經濟論壇國家數字政策9月15日2017年
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