專業律師Lutz Auffenberg 和他的律師事務所Fin Law 專注於金融科技和創新技術領域。尤其是區塊鏈技術及其監管是他的工作重點。在他的客座文章中，他解決了加密貨幣證券與證券代幣有何不同的問題。
本文首次出現在Fin Law 博客上。
在德國，電子證券法(eWPG) 於2021 年6 月10 日生效。從那時起，公司可以選擇發行債券作為電子證券。電子證券的一個特例是加密貨幣證券，它們是進入加密貨幣證券登記冊的電子證券。 eWPG 本身並沒有規定加密貨幣證券必須與加密貨幣技術有任何關係。它只是規定加密貨幣證券登記冊必須保存在防偽記錄系統中，其中數據按時間順序記錄並保存，以防未經授權的刪除和後續更改。立法機關有意識地決定支持技術中立監管，以便將區塊鍊和其他分佈式賬本技術記錄為加密貨幣證券登記的技術基礎，但不排除未來的技術。
代幣化證券並非自動加密貨幣證券
甚至在eWPG 生效之前，公司就可以選擇以代幣化形式發行證券，即所謂的證券代幣。在代幣化債券的情況下，發行人和投資者的權利和義務通過基礎債券條件與代幣相關聯。當代幣被轉移時，與代幣相關的權利也會分配給新的代幣持有者。根據立法者選擇的結構，加密貨幣證券只有在進入加密貨幣證券登記冊後才能獲得，沒有此類條目的證券代幣將不代表加密貨幣證券，並將仍然是合法的替代品。因此，代幣發行者可以在發行加密貨幣證券或經典證券代幣之間進行選擇。但是這兩種變體的優缺點是什麼？
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首先，加密貨幣證券必須進入加密貨幣證券登記冊。註冊要求與發行人不可忽視的額外工作有關。 eWPG 授予發行人作為註冊商在加密貨幣證券登記處輸入法律要求的所有信息的選項。然而，在實踐中，委託專業服務提供商會更容易，因此會更頻繁，這當然會涉及額外的成本。加密貨幣證券的一個明顯優勢是eWPG 授予的誠信保護。如果投資者從未經授權的賣家那裡獲得加密貨幣證券，只要他不知道賣家缺乏授權，投資者仍然可以成為加密貨幣證券的新合法所有者。此屬性可實現可靠傳輸，從而在未來實現加密貨幣證券的交易所交易。因此，誠信保護可以明確歸類為加密貨幣證券的優勢。
經典安全令牌可以由加密貨幣託管人存儲
經典證券型代幣的優勢之一是可以由加密貨幣託管服務提供商保管。相比之下，經批准的託管銀行需要作為保管庫來保管加密貨幣證券，這些證券被視為《倉庫法》意義上的證券。鑑於與託管銀行相比，加密貨幣託管的監管要求相當易於管理，因此經典證券代幣的存儲成本很可能比加密貨幣證券更便宜。
資訊來源：由0x資訊編譯自BTC-ECHO。版權歸作者Lutz Auffenberg所有，未經許可，不得轉載
0X簡體中文版：加密貨幣證券與安全令牌：差異和優缺點