過去三週，比特幣(BTC) 可能難以突破36,000 美元的阻力位，但多頭現在少擔心一件事：級聯期貨合約清算。
人們可能會認為比特幣通常需要清算10 億美元。儘管如此，交易者往往比任何其他價格變動更能記住最近的誇大變動，尤其是當價格暴跌和人們賠錢時。
這種負面偏見意味著，即使發生強度相同的各種價格影響，令人不快的情緒和事件對交易者的心理狀態的影響更為顯著。
例如，多項研究表明，從彩票中贏500 美元比從賭徒的個人錢包中輸掉相同金額的“影響力”小兩到三倍。
比特幣期貨總清算（紅色= 多頭）。資料來源：Coinalyze
目前，距離2021 年已有六個半月，只有7 次發生了10 億美元或更大的多頭合約清算。因此，這些不是常態，而是非常不尋常的情況，只有在交易者使用過度槓桿時才會發生。
更重要的是，即使比特幣在2 月8 日上漲19.4%，也沒有發生10 億美元的賣空者清算。這些清算只是表明槓桿多頭往往更加魯莽，衍生品交易所的保證金更少。
雖然散戶交易者使用高槓桿並最終成為清算的受害者，但押注價格下跌的更直觀的交易者可能會完全對沖並進行“現金和套利”交易。
這是目前不應擔心10 億美元期貨清算的三個原因之一。
現金和套利交易的清算風險較低
季度期貨合約的交易價格通常與常規現貨交易所的價格不同。通常，當市場處於中性或看漲狀態時會出現溢價，年化幅度在5% 至15% 之間。
該利率（稱為基差）通常與穩定幣借貸利率相當，因為推遲結算的決定意味著賣家要求更高的價格，這會導致價格差異。
這種情況為套利平台和鯨魚創造了空間，可以在常規現貨交易所購買比特幣，同時做空期貨以收取期貨合約溢價。
儘管這些交易者將顯示為“空頭興趣”，但他們實際上是中性的。因此，結果將與市場上漲或下跌無關。
今天，多頭遠未過度槓桿化
由於比特幣價格上漲至65,800 美元的高位，交易員非常看好它，但在5 月11 日至5 月23 日期間殘酷的多頭合約清算後，這種情緒轉為看跌，因為BTC 從58,500 美元暴跌53 % 至31,000 美元。
查看永續合約（反向掉期）融資利率是衡量投資者情緒的好方法。每當多頭需要更多槓桿時，指標就會變為正值。
比特幣永續期貨融資利率。資料來源：Bybt
自5 月20 日以來，沒有一天的8 小時融資率高於0.05%。這一證據表明，買家不願意使用高槓桿，沒有它，就更難創造10 億美元或更高的清算。
比特幣價格暴跌時未平倉合約也崩盤
每份期貨合約都需要一個大小完全相同的買方和賣方，未平倉合約以美元為單位衡量總名義價值。這意味著隨著比特幣價格下跌，指標也會下跌。
比特幣期貨（季度和永久）匯總未平倉合約。資料來源：Bybt
上圖顯示了到3 月中旬期貨未平倉合約如何超過200 億美元。在此期間，10 億美元的清算僅佔未償還總額的5%。
考慮到目前118 億美元的未平倉合約，同樣的10 億美元將佔合約總數的8.5%。
簡而言之，由於買家沒有過度使用槓桿，而賣家似乎完全對沖，因此進行級聯清算變得更加困難。除非這些指標發生重大變化，否則多頭可以保持平靜。
此處表達的觀點和意見僅代表作者的觀點，並不一定反映Cointelegraph 的觀點。每一次投資和交易都涉及風險。在做出決定時，你應該進行自己的研究。
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