歐洲央行和加密貨幣。
這很矛盾，但統計和比較研究清楚地表明，中央銀行對數字資產價格的上漲負有重大責任。因此，歐洲央行最近的言論與已經存在的趨勢一致，從長遠來看，這有利於市場的全球擴張，儘管復甦帶來了自然的中期風險。
歐洲央行的講話……採取行動避免滅亡……
遠遠超出監管問題或數字歐元問題，歐洲央行在確定加密貨幣的看漲或看跌階段方面發揮著決定性作用。因此，歐洲央行最近於2021 年7 月22 日發表的講話明確了主要貨幣目標：
“我們已就中期2% 的對稱通脹目標達成一致。 一段時間以來，我們的政策利率一直接近其下限，中期通脹前景仍遠低於我們的目標。 在這種情況下，理事會今天修訂了其利率前瞻指引。 我們這樣做是為了強調我們保持始終寬鬆的貨幣政策以實現我們的通脹目標的承諾。 ”
– 歐洲央行講話，2021 年7 月22 日，來源。
昨天貨幣政策新聞發布會的問答記錄https://t.co/8lrRNz6djg pic.twitter.com/66zJzc6Dxm
– 歐洲中央銀行(@ecb) 2021 年7 月23 日
不出所料，歐洲央行保持其目標和貨幣創造政策。這些貨幣政策應持續到2022 年春季，然後逐步減少干預。因此，作為其大流行緊急購買計劃(PEPP) 和資產購買計劃(APP) 計劃的一部分，歐洲央行正在考慮繼續增加其資產負債表，以盡可能保持低利率。歐洲央行的回購在各國之間相對不平等。近25% 的回購流向德國，而法國則從約16% 的回購中受益。歐洲央行還在講話中明確指出，“管理委員會預計歐洲央行的主要利率將保持在當前水平或更低，直到通脹率達到2%”。
歐洲的通脹風險是真的嗎？
在經濟靈活性高於歐洲的美國，通貨膨脹率已達到主要峰值，一年內超過5%。在歐洲，動態較慢。儘管與近幾年相比通貨膨脹率很高，但價格上漲似乎仍然有限。儘管如此，從長遠來看，這種快速而明顯的通脹上漲可能會迅速鼓勵結構性通脹的上漲，這將改變包括加密貨幣在內的資產價格的前景。
通貨膨脹：歐元區。資料來源：貿易經濟學。
結構性通脹和周期性通脹，兩個不同的問題。
2021 年6 月，歐元區一年多的通貨膨脹率為1.9%（5 月為2%），這是不可忽視的。美國的通貨膨脹率更高，一年多在5% 到5.5% 之間。歐洲央行瞄準的主要來源是原材料上漲和企業遭受的各種短缺。公司健康狀況的惡化（債務、現金流問題、限制等）因此立即加劇了通貨膨脹現象。由於低利率導致房地產等資產價格繼續上漲，這一現象更加令人鼓舞。
此外，幾十年來，幾個結構性問題一直在限制通貨膨脹：儲蓄率上漲（對利率下跌和貨幣流通速度的反應），甚至失業率上漲和工資，而且矛盾的是公共赤字的複發。我們目前正在經歷的通脹更多是周期性的，也就是說是暫時的，但很可能會產生結構性變化，這些變化將反映在長期（更高）的通脹中。
速度問題……和赤字
從某種意義上說，通貨膨脹是衡量供需協調不力的指標。因此，通貨膨脹可能是經濟原因（沒有足夠的工人、短缺等）或貨幣原因（由於貨幣充裕導致需求過多等）的結果。今天，通脹的兩種風險是上漲的：短期經濟通脹風險（短缺、重返低失業率等）和長期貨幣通脹風險。
簡而言之，通貨膨脹一方面取決於流通中的貨幣量，另一方面取決於這些貨幣量的流通速度（經濟語言中的速度）。事實上，應該指出的是，由於速度與預算平衡之間的強相關性，近年來公共赤字的演變不斷降低了通脹潛力。此外，在Natixis 最近的一項研究中，經濟學家帕特里克·阿圖斯(Patrick Artus) 指出：
“當我們在這一點上將法國與其他經合組織國家進行比較時，我們看到法國處於中間位置：所有經合組織國家，特別是美國，在2021 年的結構性公共赤字在總赤字中的權重很高 […] 法國的公共債務比率每年將增加GDP的3個百分點，這將不可避免地引發公共債務危機。 ”
因此，法國將在多年內保持強勁的公共赤字。事實上，根據同一項研究，法國近70% 的公共赤字是結構性的，也就是說是可持續的。這支持了隨著時間的推移逐漸恢復通貨膨脹而不是殘酷的通貨膨脹的想法，貨幣緊張局勢加劇。
貨幣政策對加密貨幣的直接影響。
未來幾個月的發展。
許多爭論和示範實際上向我們表明，加密貨幣與全球貨幣環境密切相關。一方面，正如我們在上一篇文章中所討論的 [voir]中長期來看，加密貨幣與美國股市的相關性接近85%。另一方面，股票的表現與貨幣供應量的增長速度極為相關（滯後幾個月）。因此，從統計上講，貨幣供應量的增加最終意味著加密貨幣價格的上漲。
因此，在9 月修正經濟預測和公佈新決定之前，歐洲央行將維持近幾個月觀察到的政策。然而，與2020 年危機相比，貨幣注入的放緩正在導致加密貨幣的中期緊張局勢，這在很大程度上解釋了它們的急劇修正。 [voir notre précédente publication]. 由於中央貨幣政策的連續性和可用的流動性，在當前條件下看到比特幣低於30,000 美元並非不可能，然後在此後反彈。
長期進化。
因此，從長遠來看，我們會看到更多反復出現的潛在通脹，政策仍然寬鬆，此後緊接著出台更多限制性政策。貨幣和預算規範的回歸將要慢得多。例如，美聯儲的貨幣前景目標是在2025/2026 年之前逐步提高關鍵利率。就歐洲央行而言，由於高負債和長期低利率，其在上漲方面的迴旋餘地較小。總體而言，金融資產應受益於長期環境，預計負債將增加。因此，加密貨幣極有可能在本世紀中期之前實現價格的向上穩定。
簡而言之。
最終，歐洲央行的講話對市場來說仍然不足為奇。未來幾個月的流動性注入應會進一步鼓勵長期市場潛力的增加。儘管自2021 年春季以來中期流動性風險持續存在，但對於加密貨幣而言，長期環境可能比2017 年之後更加有利。事實上，中央銀行在通貨膨脹（和增長）方面，尤其是在國家和銀行的融資需求方面，維持著非常擴張的政策。歐洲央行最近的決定，以及9 月份的新展望，無疑指向了長期廣泛資產繼續上漲的方向。
資訊來源：由0x資訊編譯自THECOINTRIBUNE。版權歸作者Thomas Andrieu所有，未經許可，不得轉載
0X簡體中文版：歐洲央行公告：對比特幣(BTC) 和加密貨幣有何影響？
