比特幣(BTC) 交易員在最近35% 的反彈之後可能會感到更加欣喜若狂，但數據表明空頭並不太擔心，因為類似的突破發生在7 月中旬，價格未能守住40,000 美元的支撐位。
為了了解這次投資者的樂觀程度，讓我們拆開衍生品數據，看看期貨合約溢價和期權偏斜。通常，這些指標揭示了專業交易員如何定價潛在回撤至36,000 美元的可能性。
Coinbase 的比特幣價格，以美元計。資料來源：TradingView
儘管模式並不完全相似，但比特幣在6 月8 日跌至31,000 美元，並在六天后反彈至41,000 美元。 32% 的漲勢導致14 億美元的BTC 空頭合約清算在一周內蔓延。空頭顯然沒有預料到這一舉動，但在不到三天的時間裡，比特幣的交易價格低於38,000 美元並開始下跌。
因此，考慮到沒有任何重大變化來證明40,000 美元的水平是合理的，多頭有理由懷疑當前反彈的可持續性。此外，價格可能會因礦工提現中國和幣安尋求監管批准而持續的FUD 受到抑制。
期貨溢價未明顯回升
專業交易者樂觀的最佳衡量標準之一是期貨市場的溢價，因為它衡量月度合約與當前現貨市場水平之間的差距。在健康的市場中，預計年化溢價為5% 至15%。但是，在看跌市場期間會出現現貨溢價情況，該指標會減弱或轉為負值。
火幣比特幣1 個月期貨溢價（基差）。資料來源：歪斜
根據上圖，1個月期期貨合約已無法收回年化溢價5%以上。儘管當前水平被視為中性，但上個月發生了一些時期的現貨溢價。
為了排除期貨工具特有的外部性，還應該分析期權市場。
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每當做市商和專業交易員傾向於看漲時，他們就會要求更高的看漲期權溢價。這種趨勢將導致負的25% delta 偏斜指標。
另一方面，每當下行保護成本更高時，偏斜指標就會變為正值。
Deribit 比特幣期權25% delta 偏斜。資料來源：laevitas.ch
“恐懼”不在畫面中，但中立定義了當前的市場
當數字在負10% 和正10% 之間振盪時，該指標被視為中性。 5 月14 日至7 月24 日期間，25% 的delta 偏斜指標一直在發出“恐懼”信號。
然而，即使最近反彈至40,000 美元也不足以將情緒轉向“貪婪”，因為該指標在負4% 處保持中性。
根據這兩個衍生品指標，專業交易員絕對沒有看漲跡象。 35% 的價格上漲可能消除了最近的恐懼模式，但這還不足以扭轉情緒。
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