隨著新冠狀病毒大流行對全世界的生活和經濟造成嚴重破壞，“黑天鵝”一詞重新流行起來。但是，對這個詞可能有點誤解。即使根據首次普及該術語的作者，大流行也不符合黑天鵝事件。
但究竟什麼是黑天鵝事件？
“黑天鵝”一詞源自以下事件。當人類第一次了解天鵝時，幾千年來，他們只會遇到白天鵝。假設所有的天鵝都是白色的——這是天鵝的一個特徵，這似乎是合理的。直到有一天在澳大利亞，第一個人類偶然發現了一隻黑天鵝。對一隻黑天鵝的簡單目擊不僅是一個大驚喜，而且也使數千年來建立的天鵝是黑色的普遍說法無效。
第一個真正普及“黑天鵝”一詞來指代特定類型事件的是納西姆·尼古拉斯·塔勒布(Nassim Nicholas Taleb)，他最初在2001 年的《被隨機性愚弄》一書中使用了它，然後在“黑天鵝。” 奇怪的是，他在2007 年出版了這本書，就在金融危機之前。
黑天鵝事件的三個跡象：
它們是完全不可預測的。無論你進行多少建模，預測黑天鵝事件的可能性都非常低，因為它超出了你的想像。
給他們帶來嚴重的後果，往往對生活和生計產生巨大影響。
他們經常被試圖解釋為可預見的事後回顧。
（注意，黑天鵝事件也可能是積極的。有時這也取決於你的觀點。當然，大金融危機對世界經濟來說是可怕的，但那些在崩盤前做空的人卻變得更加富有。）
在《黑天鵝》中，納西姆·塔勒布(Nassim Taleb) 解釋說，我們從經驗或經驗中學習的能力微乎其微，正如第一次看到黑天鵝所說明的那樣。有時，只需一次觀察就可以使我們認為自己知道的一切無效。如果我們能夠預見黑天鵝事件，事情就會變得容易一些。
天鵝的情況可能不那麼嚴重，但想想2001 年震驚世界的雙子塔恐怖襲擊。如果在那年的9 月10 日有人認為恐怖分子可以劫持一架飛機並將其飛入世貿中心，那麼軍用飛機就會飛來飛去保護這座建築。飛機會鎖上防彈門，使飛行員遠離主艙，而襲擊永遠不會發生。但即使假設所有這些措施都到位，恐怖分子也可能想出一種完全不同的攻擊方式。
這就是黑天鵝事件的可怕之處。我們不知道，也沒有工具來預測它們。這種不確定性使《黑天鵝》的作者得出結論：
“鑑於這些事件在事件動態中的份額，無法預測異常值意味著無法預測歷史進程。”
標準預測無法預測黑天鵝事件，甚至會增加我們對它們的脆弱性，因為我們沒有做好準備。雖然我們都熟悉2008 年的金融危機，但在加密貨幣領域，我們去年經歷了類似的意外黑天鵝事件。
製造商黑色星期四
儘管許多人鼓吹加密貨幣與宏觀經濟運動完全分開交易的福音，但去年，冠狀病毒大流行的開始證明我們錯了。不僅股市暴跌，隨著世界經濟陷入停滯，恐慌情緒也蔓延到加密貨幣市場，我們看到ETH 的價格暴跌了50% 以上。
由於2020 年3 月12 日ETH 價格暴跌，去中心化借貸平台Maker DAO 遭遇了歷史上最糟糕的一天。了解為什麼價格暴跌對Maker 生態系統產生如此大的影響，以至於這一天被稱為Maker’s Black星期四，了解Maker 的工作原理很重要。
簡單地說，在Maker 上；用戶可以用他們持有的加密貨幣獲得穩定幣貸款。他們通過存入不穩定的ETH 來實現，作為回報，他們會收到Maker 穩定幣DAI。
與其他穩定幣不同，DAI 的價值不依賴於銀行賬戶中持有的美元，而是依賴於鑄造它的任何人存入的質押品。為了對沖加密貨幣質押品的波動性，借款人必須對其貸款進行過度質押。這意味著他們存入的質押品多於取出的貸款。在下圖中，當存入100 美元時，用戶取出價值66 美元的DAI。這被稱為質押債務頭寸(CDP)。
極客
當存入的質押品價值下跌時，會觸發清算機制，通過拍賣出售質押品以收回貸款頭寸。這類似於交易者在使用槓桿交易時收到的追加保證金通知。
在2020 年3 月之前，Maker 已經成長為DeFi 中最大的借貸平台之一，為數百萬美元的貸款提供了便利。然而，沒有人預料到一旦ETH 的價格開始跳水會發生什麼。
2020 年3 月12 日
交易視圖
如果你不確定3 月12 日在這張價格K線走勢圖上的確切位置，那是一根巨大的紅色蠟燭，顯示以太幣的價格暴跌50% 以上。在市場全面拋售的推動下（stonks 的日子也不好過），Maker 的清算人在價格開始下跌時開始工作。
最初，一切都運轉良好，因為藉款人必須存入至少150% 的貸款價值，這為清算人提供了一個緩衝來抓住高風險貸款並維持系統的償付能力。
加密貨幣清算人是利用借貸平台上發生的清算的個人和企業。他們本質上是購買借款人用自己的資金存入的質押品，以確保可以收回貸款。雖然可能具有高利潤，但清算人的機會成本很高。他們永遠不知道他們可能需要保留多少穩定幣（並且不能以其他方式部署）才能抓住機會。
系統債
然而，當太平洋時間凌晨5 點，ETH 的價格達到130 美元時，系統開始出現故障，系統開始上漲債務。與其他依賴保險資金來彌補損失的借貸協議或中心化交易所不同，Maker 假設存在債務的可能性，並通過發行其原生代幣Maker (MKR) 來解決該問題。在系統債務的情況下，儘管存在稀釋Maker 供應的危險，但會發行新的Maker 並以DAI 出售。
清算人對ETH 出價0 美元
加速不斷增長的系統債務是清算後的價格開始低於市場水平，而ETH 繼續下跌。在拍賣期間，清算人設法對ETH 出價0 美元並獲勝。作為回報，總共清算了價值823 萬美元的ETH 以換取0 DAI。 Maker 團隊或現在沒有收到任何質押品的借款人（金庫所有者）顯然沒有預見到這一點。
是的，這是對的。一些清算人免費獲得了ETH。當天成為清算人。但這對Maker 來說絕對是一場災難。這只能是由於拍賣的設置可以承受正常的市場條件。
在正常的拍賣中，清算人在第一階段相互競價，增加指定數量ETH 的金額。一旦達到最小值，拍賣就會進入價值最大化階段，在此期間清算人的出價越來越少，直到最終獲勝者以打折的ETH 離開。在正常的市場中，即使有人出價為0 美元，邏輯上也有人會為ETH 出價至少1 美元；即使它的交易價格在100 美元左右，這仍然是一個很大的折扣。然而，有兩個因素讓事情變得更糟：
網絡擁堵：每當以太坊出現搶購潮時（還記得Cryptokitties 嗎？?），gas 價格就會上漲。在這種情況下，超過10 倍。最重要的是，Maker 本身依賴於Chainlink 的價格饋送——一個去中心化的Oracle，只有在支付gas 時才會執行。這減慢了清算過程並使低價值轉移幾乎不可能按時進行。
DAI 流動性枯竭：通常，DAI 是一種流動性很強的穩定幣，你可以在交易所和DeFi 協議上輕鬆買賣。在2020 年3 月12 日期間並沒有那麼多。由於用戶擔心被清算，因此將ETH 存入協議以鑄造新DAI 的用戶越來越少。 DAI 的供應量減少，而更多的交易者贖回了他們的DAI。它變得如此稀缺，以至於1 個DAI 的價格上漲至1.12 美元（通常交易價格在1 美元左右），這使得清算人很難獲得足夠的DAI 來完成他們的工作。
在這次崩盤結束時，Maker 增持了530 萬美元的系統債務——這對於DeFi 協議來說是一筆巨款。
製造商的反應
為應對此黑天鵝事件，Maker 通過將儲蓄率降低至0%（DAI 持有者將獲得的金額）來解決DAI 流動性問題，以減少需求並將DAI 的價格再次降低至其軟掛鉤。
他們還添加了USDC 作為在平台上鑄造DAI 的選項，這為用戶提供了一種風險非常低的加密貨幣貸款方式，即使在市場動盪期間也能保持穩定。該團隊承諾提高拍賣的穩健性並減少競標者的交易數量，這樣以太坊的交易費用就不會發揮那麼大的作用。
此外，Maker 鑄造了新的MKR 並將其出售給DAI，以減少系統債務。
事件發生後，一些金庫所有者（借款人）起訴Maker 基金會，因為他們沒有向他們提供與開設CDP 相關的風險的準確信息。
Maker 做了很多工作來解決檢測到的問題，以解決此事件，包括添加多質押DAI 並使所有類型的用戶更容易訪問其平台。
雖然沒有確定的方法來預測黑天鵝事件（這只是它們的性質），但創建彈性系統和多樣化可以為它們提供一些對沖。最後，這也可能取決於你的觀點。雖然對於Maker 來說這是一個黑色星期四，但對於少數有倖免費獲得以太幣的清算人來說，這並不是一件容易的事