2021年第二季度貨幣政策執行報告:貨幣政策預期管理取得明顯成效

構建貨幣政策預期管理機制是健全現代貨幣政策框架的重要一環。增強貨幣政策操作規則性和透明度,建立制度化的貨幣政策溝通機制,有利於有效管理和引導公眾預期,促進市場主體和政策目標的一致性,進而穩定宏觀經濟。 《“十四五”規劃和二〇三五年遠景目標綱要》提出,要完善宏觀政策制定和執行機制,重視預期管理和引導。近年來,人民銀行在製定和執行貨幣政策的過程中,不斷改進預期管理,形成了科學有效的貨幣政策預期管理和引導機制,提高了中央銀行透明度和公信力。

健全現代貨幣政策框架,提高貨幣政策透明度。現代貨幣政策框架下,明確保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配的中介目標,使得貨幣政策目標錨定方式更加清晰。完善以公開市場操作利率為短期政策利率和以中期借貸便利利率為中期政策利率的政策利率體系,並以此為操作目標,使得機構和公眾觀察貨幣政策取向更為直觀。深化貸款市場報價利率(LPR)改革,健全從政策利率到LPR再到貸款利率的市場化利率形成和傳導機制,既明顯提升了政策傳導效率,也大大地提升了央行信息傳導效率。

完善常態化貨幣政策溝通機制,促進市場形成穩定預期。貨幣政策的預期管理頻率逐步固定,形成每日連續開展公開市場操作,每月月中固定時間開展中期借貸便利(MLF)操作的慣例,並提前發布有關操作安排,穩定市場預期;每季度首月召開金融統計數據新聞發布會,季度中月發布《中國貨幣政策執行報告》,季度末月召開貨幣政策委員會季度例會並發布新聞公告,全年12個月全覆蓋,逐月闡明貨幣政策立場,釋放貨幣政策信號;年初和年中召開人民銀行工作會並發布新聞稿;每年發布《中國人民銀行年報》和《中國區域金融運行報告》,客觀反映貨幣政策實施效果。

形成多元化的貨幣政策溝通方式,有效提升與公眾溝通效率。人民銀行通過參加國務院政策例行吹風會、國新辦新聞發布會、在人民銀行網站發布政策答記者問及新聞發布會(吹風會)文字實錄、接受國內外媒體專訪和發表署名文章等多種方式回應市場關切;向全國人大財經委和全國政協匯報人民銀行對經濟金融形勢的判斷和下一步工作思路,召開金融專家諮詢會和行業協會專業諮詢會,向專家學者介紹貨幣政策工作情況並交流意見,建立雙向互動機制;有效發揮微信公眾號、微博等央行政務新媒體矩陣和人民銀行中英文網站宣傳合力,形成了多元化、立體式的預期管理和引導工作體系。

貨幣政策預期管理的有效實施,根本在於央行的“言行一致”。央行政策操作與對外溝通相互印證協同,增強了貨幣政策公信力。從市場的流動性預期看,央行引導金融機構關注利率而不是過多關注流動性數量,並每日開展公開市場操作,釋放短期政策利率信號。今年以來流動性和貨幣市場利率運行平穩,月末、季末都沒有出現大的波動,DR007相對公開市場7天期逆回購操作利率的偏離幅度處於近年同期低位,為金融機構流動性管理創造了平穩的環境,也穩定了市場預期。市場預期平穩又進一步降低了預防性流動性需求,增強了流動性的穩定性。

總體看,貨幣政策預期管理取得明顯成效,貨幣政策框架更為公開、直觀,貨幣政策操作更具規則性和透明度,貨幣政策溝通更趨定期化、機制化,央行與公眾的溝通效率大幅提升,貨幣政策傳導的有效性得到提高。下階段,人民銀行堅持貫徹以人民為中心的執政理念,注重提高貨幣政策框架的透明度,保持預期管理的效率與公平,進一步增強公眾獲取信息的公平性,增強貨幣政策傳導有效性和央行公信力。

Total
0
Shares
Related Posts