挪威的一个显著特点是其现金使用量较低且不断下降，在某种程度上，现金使用率可能低到现金不再被认为是一种一般可用的支付方式。
隨著現金使用量的減少，多國央行都在考慮未來是否要發行通用的數字貨幣。 2018年，挪威銀行的一個工作組發布第一份工作文件，概述了在評估挪威銀行是否應該引入中央銀行數字貨幣時應著重考慮的因素。在其2019年發布的第二份報告中，工作組更仔細地探討了CBDC是否有必要和可取，以確保挪威能夠保持一個安全有效的支付體系，並使公眾對貨幣體系充滿信心。中國人民大學金融科技研究所（微信ID：ruc_fintech）對報告核心內容進行了編譯。
來源| NORGES BANK PAPERS
編譯| 羅玉
引言
我們在本報告中提出的主要問題是，CBDC是否有必要和可取，以確保挪威能夠保持一個安全有效的支付體系，並使公眾對貨幣體系充滿信心。
在我們看來，當銀行支付系統出現故障時，CBDC可以作為一種應急解決方案。隨著支付基礎設施越來越國際化，這種應急性的觀點可能會越來越重要。此外，CBDC可以幫助維持不同的支付方式和支付工具之間的競爭。
與此同時，對於確保公眾能夠獲得安全的支付手段來說，引入CBDC似乎並不是必須的。
工作組需要更多的信息，才能得出結論，引入CBDC是否是促進一個安全有效的支付體系和對貨幣體系的持續信心的適當手段。
工作組的建議是，首先應該對基於註冊的代幣形式或基於封閉結算解決方案形式的CBDC能否保持貨幣必要和可取的特徵進行具體評估。隨後還需要確定哪些技術開發才能實現這些特性。最後，必須進一步CBDC考慮對支付系統、金融穩定和貨幣政策的影響。
CBDC的特徵
世界不同地区的央行正在评估CBDC，尽管由于其财政结构不同，有时从不同的角度差别很大。挪威的一个显著特点是其现金使用量较低且不断下降，在某种程度上，现金使用率可能低到现金不再被认为是一种一般可用的支付方式。
現金有許多重要的特徵。因此，我們考慮了在現金使用量下降時保持這些特徵的最佳方法是否是引入CBDC。我們還討論了CBDC是否可以支持一個能更好地滿足未來需求的支付系統，以及引入CBDC是否能加強貨幣的某些特徵，同時也能保持現金的關鍵特性。
我們已經仔細研究了CBDC可以服務的一些相關目標：
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作為普通電子支付系統的獨立備用的解決方案
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確保獲得無信用風險的資金
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確保市場上對支付手段和工具的滿意性競爭
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確保適當的法定貨幣的存在
我們參考了挪威銀行2018年的首份報告，以對潛在的CBDC目標進行更廣泛的分析。需要強調的是，我們關於目的和設計的結論都是試探性的，並可能隨著時間的推移，以及支付系統結構的發展和獲得新知識的推移而變化。
獨立的備用解決方案
除了作為一種支付方式外，CBDC還可以作為一個獨立的支付系統。 CBDC可以確保來自普通支付系統的技術自主權和國家當局的控制。如果其他支付基礎設施被遷移到挪威境外，導致挪威當局只能行使有限的控製或沒有控制，那麼後者可能會變得特別重要。
其他的一些設施也可以用來確保備用的解決方案。例如，執行銀行提供現金服務的法定義務，有助於在應急情況下保持現金的備份功能。雖然從獨立備份的原因上考慮，CBDC並不是必要的，但基於對給定解決方案的成本效益分析，它可能是可取的。
任何CBDC解決方案的設計要求都應該是，它能夠獨立於銀行支付系統運行，並在一定時間內實施“離線”支付。基於銀行存款系統的備用解決方案可以確保支付系統的可訪問性，但在公眾對銀行系統的信心大大降低或喪失的情況下無計可施。
無信用風險的銀行存款替代品
為什麼央行應該提供一種無信用風險的支付方式的一個可能的論點是為了保障公眾獲得一種安全的支付方式。
一個關鍵問題是，銀行存款在多大程度上已經滿足了這一需求。
銀行存款似乎構成了一種足夠安全和通用的支付方式。考慮到監管框架、存款保護和可以為銀行提供流動性的央行，似乎即使現金消失，公眾也有可能獲得安全的支付方式。存款擔保方案具有一定的流動性風險，但無信用風險。雖然在存款擔保計劃之外還有一些剩餘的信用風險，但這似乎僅適用於企業。此外，在實踐中，持有現金目前並沒有提供解決這個問題的辦法。
鑑於挪威目前對金融系統的監管框架，似乎沒有必要引入CBDC，以保障公眾獲得安全的支付手段。
市場競爭
儘管對現金的需求正在下降，但現金對於與支付手段和工具相關的市場競爭可能仍然很重要，因為它為用戶提供了存款的替代選擇。這種效應的強度很難確定。私人支付手段和支付工具的市場比較集中，但競爭和市場法規目前似乎正在提高效率。
另一方面， 電子支付服務的特點是規模經濟和網絡效應，這可能在限制競爭中發揮一定作用。根據市場發展的不同，消除現金有可能破壞競爭，並提供壟斷或寡頭壟斷收益的機會。
因此，孤立地說，與競爭相關的考慮表明，引入CBDC是可取的，儘管這樣做的必要性尚不明確。規範現金獲取可能有助於維持與某些支付類型相關的競爭，但不能將競爭範圍擴大到包括像CBDC這樣的其他類型的支付。
法定貨幣
持有法定貨幣有很多好處，當交易雙方沒能就支付方式達成一致時，有充足的理由可以把法定貨幣交易作為解決方案。現金目前是法定貨幣，根據新發行的《挪威銀行法》仍然如此。作為對現金的補充，CBDC能夠保證具備法定貨幣應具備的所有特徵。此外，與現金相比，CBDC可以擴大法定貨幣的應用領域，因為CBDC可以用於遠程支付，並可以進行追踪。
然而，我們認為，僅僅考慮法定貨幣，並不能作為在這個時刻引入CBDC的理由。
CBDC的可能影響和預防性方法
上述討論表明，CBDC可能是可取的，因為它具有以下優點：
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当银行系统的信心显著下降或电子支付解决方案不足时，作为一个独立的备用解决方案。如果支付基础设施被国际化了，该备用的观点可能会越来越重要
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加劇支付市場的競爭
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保持法定貨幣的所有特徵
另一方面，CBDC的引入同時也可能帶來較大的成本和風險。因此，任何檢驗CBDC總體可取性的評估都必須反映對一個密切指定的解決方案的社會經濟成本效益分析，並且引入CBDC必須與實現既定目標的其他方法進行比較。
成本效益分析不一定包括預防性方法。如果支付系統和支付方式以不可預見的方向或與目前預期不同的速度發展，那麼為引入CBDC做好充分的準備很可能是一個合理的策略。
例如，市場結構和利益相關者的狀況可能會發生重大變化，導致挪威克朗和挪威控制的支付系統不再占主導地位。因此，如果支付系統的發展壓縮了挪威銀行行使其義務的空間，那麼CBDC可以作為一個“安全閥”。
當考慮是否引入CBDC時，挪威銀行應當謹慎權衡，公眾持有無風險支付方式的好處和CBDC在實體經濟信貸和央行資產負債表管理上潛在的負面影響。無論公眾是否希望持有現金、CBDC或是全額儲蓄銀行的存款，這種權衡都是相同的。這在挪威銀行2018年的報告中有詳細的描述。同時，挪威銀行有不同的機會來影響替代方案。
公眾對這種無信用風險替代方案的需求可能會有所不同。目前，公眾對現金的需求很低，而且可能相當缺乏利息彈性。我們不知道公眾願意為數字替代方案支付多少溢價，也不知道保費將如何隨著利率和金融體系的不確定性而變化。有跡象表明，這類資產的溢價很低，但這種情況可能會改變。不確定性也依賴於銀行將如何適應較低的存款需求，存款利率和市場融資的比例似乎有可能會增加。
總結及展望
我們認為，在得出關於引入CBDC是否是促進安全有效的支付體系的適當手段和保持貨幣體系信心的結論之前，還需要提供更多的信息。
應對兩種擬議的解決方案是否能夠保證CBDC必要和可取的貨幣特性，以及為實現這一目標將必須開發什麼技術進行具體評估。必須對解決方案進行更詳細的描述，並列出需求規範的主要要素。還必須考慮對支付系統、金融穩定和貨幣政策的影響，監測國際社會對CBDC的看法、評價與總體目標相關的個別問題同樣也會有所幫助。
以下為部分報告截圖
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