原文標題：《DeFi 為什麼不漲？ 》
DeFi為什麼不漲或者說漲勢不凌厲？
左手公鏈，右手DeFi，這還是去年定的主基調，現在得加上：橫批WEB3，這是綱領性方向，堅定三年不動搖。
最近就是GameFi/NFT搭台，次新公鏈唱戲，對於WEB3我們後面單獨講。公鏈，基本都是市夢率，並且嚴重依賴對標理論，就是你公鏈估值100億，那我哪怕是個公鏈白皮書，怎麼也得估值5億吧，當Polygon和Axie的Ronin用側鏈尋找到突破的新方向時，對新人湧入一條公鏈就產生了極大的催化作用，市場發現擴容後的需求還是巨大的，但是無奈目前的ETH還不足以支撐龐大的日活用戶，在思考WEB3主題的時候曾經有過這樣的問題，假如現在ETH 2.0完全交付，毫無擴容擁堵等問題，用戶會來做什麼？我想這個答案已經日漸清晰。
回到DeFi上，我們看到DeFi目前仍然在快速增長，但是增長曲線上，肯定不是像WEB3等90度拉升式爆發，未來很長一段時間DeFi用戶一定還會長足增長，只是邊際增長率會漸緩，這是其一；
DeFi用戶持續增長且曲線放緩
第二，如果你仔細觀察成交量，CoinBase前幾個月日交易額低迷到20億左右，同時間UNI日交易額大概是10-15億左右，現在CoinBase大概能恢復到日40億，但是UNI的日交易額仍然是10-15億，交易如此，借貸三巨頭的也同樣面臨從成長股到白馬價值股的轉變，核心問題都在於環比的增長速度。我們知道股價=E*PE，公式很簡單，就是決定股價的就兩個變量，一個是盈利，一個是估值，同理，當UNI的交易額不變說明盈利不變，那股價要上漲只能靠估值的提高，如果你還有印象幣圈交易所FTX/幣安等大概的長期PE都在5-10，要提升估值提升對未來的持續性成長預期，一時半會還是比較難的，所以UNI的價格基本就是Beta式上漲。 UNI雄踞Dex60%的市場份額，UNI如此其他DeFi也大概能探知究竟了。
頂峰100億
Dex佔比還會持續增加
第三，水漲船高需要不斷的活水湧入，DeFi經過一兩年的噴發式發展，基本核心賽道都已大局已定，要找到讓人產生激情的項目現在已經很難，所以我們只要卡位住核心品種，基本整個未來的DeFi成長紅利都可以如數享受，唯一的幾個變數存在於衍生品賽道，這也是對Perp/Dydx寄予厚望的原因之一，現在每天有空就手動刷一下Dydx，樂在其中。
DeFi基本面收復失地
因此，無須擔心DeFi的長期成長，公鏈DeFi基本盤佈置好，就無需過多牽掛，重點投入精力研究WEB3，畢竟那裡才是蠻荒未墾，大廈未成的航海新世界。
