NFT是連接數字資產與現實世界的橋樑，為元宇宙內數字資產的產生、確權、定價、流轉、溯源等環節提供了底層支持。
中信證券認為，NFT是連接數字資產與現實世界的橋樑，為元宇宙內數字資產的產生、確權、定價、流轉、溯源等環節提供了底層支持。
2021上半年，NFT行業整體市值達127億美元，相比2018年增長超過300倍。 NBA Top Shot（收藏品）、Axie Infinity（遊戲）、 Bored Ape Yacht Club（BAYC）（收藏品）等現象級NFT產品的出現帶動NFT的破圈，NFT關注度及交易活躍度均實現爆發式增長，2021Q2 NFT交易規模達7.54億美元(yoy+3453%，qoq+39%)。中信證券認為，NFT是連接數字資產與現實世界的橋樑，為元宇宙內數字資產的產生、確權、定價、流轉、溯源等環節提供了底層支持，NFT的成熟發展將進一步加速元宇宙經濟系統落地。建議保持對其未來發展趨勢的關注。
▍報告緣起：
2021年以來，天價NFT畫集《Everydays: the First 5000 Days》（6900萬美元）等的拍賣；公眾人物NBA球星庫里以約18萬美元購入Bored Ape Yacht Club（BAYC）的NFT作品，並作為推特頭像等事件發生；Axie Infinity等現象級NFT遊戲的誕生，帶動NFT出圈，市場關注度大幅提升。本篇報告旨在解讀NFT市場發展現狀以及對未來潛在發展趨勢的討論。
▍NFT的定義與價值：
NFT（Non-fungible tokens），即非同質化代幣，通常是指開發者在以太坊平台上根據ERC721標準/協議所發行的代幣，NFT的特徵主要體現唯一性、可溯源、不可分割等。 NFT的主要用於證明數字資產的唯一歸屬權，目前主要應用於遊戲、藝術品、收藏品、虛擬資產、身份特徵、數字音樂、數字證書等領域。 NFT的價格主要受市場對其NFT價值的共識、稀缺性及流動性等因素影響。
▍NFT的現狀：2021Q2 NFT交易額爆發式增長，收藏品及藝術品佔據主流。
根據CoinGecko數據，2021H1，NFT行業整體市值達127億美元，相較2018年增長近310倍。根據NonFungible數據，2021Q2 NFT交易規模達7.54億美元，同比增長3453%，環比增長39%。活躍錢包數/買家/賣家分別為17.7萬/9.5萬/4.0萬，同比增長340%/451%/264%，環比增長39%/38%/25%。結構上，2021Q2，收藏品/藝術品/遊戲/其他品類交易量佔比分別為66%/14%/5%/15%，收藏品領域受Crypto Punks等現象級產品驅動，交易量實現爆發式增長。
▍NFT將衍生更多數字資產形態，將是元宇宙數字資產的確權解決方案。
儘管當前市場交易主要以收藏品、藝術品、遊戲為主，我們認為未來NFT有望持續衍生至金融、個人數據等領域，誕生更多數字資產形態。長期來看，我們認為，NFT是元宇宙的最核心底層支持之一。元宇宙是將構建的虛擬世界與現實世界深度融合，實現數字孿生、數字原生以及虛實融合，大幅提升互聯網的沉浸式體驗及交互體驗，以及個人、社會的運轉效率。元宇宙的建立將帶來豐富的數字場景與數字資產，NFT為元宇宙內數字資產的產生、確權、定價、流轉、溯源等環節提供了底層支持。此外，NFT非同質化獨一無二特性，將進一步促進元宇宙由實到虛，由虛到實的相互映射，加速元宇宙經濟系統落地。
▍風險因素：
區塊鏈相關全球政策風險；當前NFT仍處於發展早期，市場過熱蘊含部分炒作及投機因素；NFT概念較為超前，未來演進不及預期；NFT技術投入不及預期導致市場發展放緩；競爭加劇風險等。
▍投資建議：
我們認為未來NFT市場規模尚有較大發展空間，儘管現在成交仍以收藏品及藝術品為主，未來伴隨NFT遊戲、元宇宙發展的不斷演進，未來NFT資產結構有望進一步豐富。目前二級市場暫無直接相關投資標的，建議投資者了解關注NFT相關行業趨勢對互聯網的革新。
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