關於初創公司的許多事情都與權力法有關——包括籌款。最好的公司確實吸引了不成比例的關注，企業家們面臨著籌集更多資金的選擇，如果不是壓力的話。以下是關於如何做出最佳決策的五個關鍵原則。
1）稀釋與跑道——這是困境的核心，因為企業家自然不想要更多的稀釋，但也尋求足夠的跑道。一種標準的解決方案是改變交易條款，通常是通過提高上限/估值，以保持可接受的稀釋。這裡的主要壓力是許多投資者擁有所有權配額，可能不想在門檻以下跟隨。一個鮮為人知的權衡是，太多的錢會損害公司的文化，有效地阻礙精益。在考慮要拿多少錢時，我們的建議是籌集足夠的資金以維持18 個月。那是足夠的時間來展示結果，而不必在剛剛籌集資金後讓自己經歷牛仔競技表演。
2) 階段——儘管18 個月的標準有一些警告。如果你處於非常早期的階段，例如種子前或種子，通常會在較短的跑道上籌集資金，例如一年。如果你正在進行擴展而不是適當的獨立回合，則相同。反過來也會發生。當投資者試圖搶占下一輪時，表現非常好的公司通常會獲得大量興趣。因此，你可以在比18 個月更早的時間內籌集更多資金，同時銀行中仍有足夠的資金，從而進一步擴展你的跑道。如何找出正確答案？這是一門從根本上平衡利益的藝術和科學。請記住，你現有的投資者將傾向於推高估值，因為上輪對他們的投資進行了估值。你的新投資者自然會希望降低估值，以便他們擁有更高的所有權。以及你在內部或外部披露該輪融資的內容和方式增加了需要考慮的第三個主要維度。
3）披露——讓我們多談談最後一點。如果你想在市場上發表聲明，尤其是阻止當前或未來的競爭，那麼以最高估值籌集盡可能高的金額絕對是一種方法。如果你的目標是保持隱身，你還可以將回合大小、估值甚至是你進行回合的事實保密。許多公司也選擇籌集非常強大的資金，即使將這些信息保密，以提高士氣並向潛在員工發出信號。矽谷尤其因玩炒作遊戲而受到嘲笑，“超額認購輪”幾乎成為一個標準術語，一些人認為公關應該是關於成就而不是籌款新聞。在Tau，我們認為籌款通常是向更廣泛的受眾提供的有關私營公司的最大信息。因此，我們對初創公司的壓倒性建議是將其與上市公司在投資者日的做法類似——將輪次動態因素考慮在內，並將其充分披露到你的戰略中。
4) 投資者辛迪加——如何籌集更多資金以允許投資者擁有更多所有權，或者只是讓更多投資者參與該輪融資？大多數風險投資人會告訴你，當有領先者佔據該輪的40-60% 並且1-3 家新公司佔據其餘大部分時，這是一個強大的回合。這種傳統的辛迪加確保有足夠的優秀投資者來幫助公司，而不會過多地擠滿上限表。額外的複雜性可能使現有投資者面臨按比例分配的權利。如果你發現自己處於這種情況，這顯然是一個好問題。在Tau，我們倡導“稍微多一點幾乎總是更好”，我們更加堅信優秀的投資者應該成為顧問（而不是決策者）來幫助企業家思考問題。
5) 風險債務——你想增加輪次規模但不進一步稀釋或改變估值嗎？舉債是最經典的答案。在Tau，我們普遍認為，如果你正在考慮債務，那麼你應該繼續籌集。銀行家會告訴你，籌集的股本中約有25% 是正常情況，即，如果你籌集了1000 萬美元，那麼另外還有250 萬美元的債務。或者你可以使用它來對數字進行四捨五入，例如，如果你籌集了1600 萬美元，然後又籌集了400 萬美元的債務。請記住，這筆債務不需要行使，你通常可以在24 個月內償還。權衡是風險債務的利率通常很高，通常在10% 左右，因此你顯然應該弄清楚這是否值得期權價值。
最初發表在“數據驅動的投資者”上，很高興在其他平台上進行聯合。我是Tau Ventures 的管理合夥人和聯合創始人，在矽谷擁有20 年的公司、自己的初創公司和風險投資基金經驗。這些是專門針對實用見解的簡短文章（我稱之為gl;dr – 長度不錯；確實讀過）。我的許多著作都在https://www.linkedin.com/in/amgarg/detail/recent-activity/posts 上，如果它們讓人們對某個主題足夠感興趣以進一步深入探索，我會很興奮。如果這篇文章對你有用，請在文章和Tau Ventures 的LinkedIn 頁面上發表評論和/或點贊，感謝你對我們工作的支持。這裡表達的所有意見都是我自己的。
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