原文標題：《YGG 財庫（Treasury）中的哪些NFT 實現了盈利？ – Treasury Weekly 1》
撰文：馬博文
審閱：余文卿
通過DAO （去中心化自治組織）來治理社區是未來區塊鏈世界乃至Web3 的趨勢。目前，DAO 被廣泛應用於去中心化應用的治理和鏈上資金的運作管理。隨著DeFi、鏈上組織和VentureDAO 的迅速發展DAO 的財庫（Treasury）中管理著越來越多的資金，日益倍增的財庫資金流向和治理行為背後，也隱藏著許多有價值的趨勢信號和項目動向，因此，對Treasury 的深入研究就顯得意義非凡。
YGG 的NFT 資產
近期NFT 和遊戲市場火爆，YGG 作為「Play To Earn」最具代表性的加密遊戲社區組織，其財庫動向或許能夠反映出一些NFT 加密遊戲領域的動向，由於YGG 社區和一些研究機構已經對其同質化代幣持倉進行過梳理分析，因此，Treasury Research 團隊重點對「YGG Treasury」中的NFT 資產持倉進行了財務方面的梳理。
YGG 財政部 NFT 持有地址列表，來源：Treasury Research
YGG Treasury 持倉情況一覽
YGG Treasury 的主要交易分佈在2020 年9 月12 日至2021 年9 月20 日之間，共發起了178 筆鏈上交易，涉及10 種NFT 系列（Collection）。其中，以太坊共有6674 個NFT，總151 筆購入/ 賣出，總交易價值$422,921。
YGG NFT 資產表（Ethereum）-時間2021 年09 月26 日，Source: TR _Creation@DuneAnalytics
YGG NFT 資產表（Polygon）- 時間2021 年09 月26 日，Source: TR _Creation@DuneAnalytics
YGG Treasury 持有的NFT 價值分佈圖(Etheream & Polygon)，Source: TR _Creation@DuneAnalytics
YGG 各NFT 系列投入/ 賣出情況，Source: TR _Creation@DuneAnalytics
核心項目未實現利潤分析
未實現利潤計算方法
為進一步研究YGG 持有各NFT 資產的盈利情況，我們用以下方法大概估算了一下各NFT 資產的當前未實現盈虧（Unrealized profit/loss）狀況：
未實現利潤（虧損）=當期餘額-買入成本之和+賣出收入之和
Current balance= 當前NFT 數量x 當前平均價格
Sum of buy-in cost= 買入NFT 數量x 買入當天均價
Sum of sell-out revenue= 賣出NFT 數量x 賣出當天均價
YGG 財庫NFT 當前持倉價值vs. 買入成本
資料來源：TR_Creation@DuneAnalytics
另外，YGG 官方在7 月份發布的Medium 文章中的NFT 持倉情況也是我們數據分析的依據。
YGG NFT 持倉情況（2021 年7 月）
來源鏈接
沙盒土地
其中，盈利情况最显著的是 The Sandbox (LAND)。YGG Treasury 分别在 2020 年 11 月 13 日 和 2021c 年 2 月 19 日 购入 / 卖出共记+180 个 Sandbox Land。其间 :
LAND 單價$115 上漲到目前$1,708(1385.2%)
LAND 總價值（可追踪到部分）從$50,636 提高到當前的$183,671(262.7%)
YGG 買入/ 賣出Sandbox LAND 數量和當天均價
YGG 買入/ 賣出Sandbox LAND 的時間和均價Source: TR_Creation@DuneAnalytics
從整體來看，在成本中佔比30% 的Sandbox Land，在當前YGG Treasury NFT 持倉價值中佔有45%，幫助YGG Treasury 整體實現了盈利。
YGG 購入成本構成比例vs. 當前YGG 財庫NFT 資產佔比
資料來源：TR_Creation@DuneAnalytics
除此之外，The Sandbox 的原生代幣(SAND) 在Treasury 持有後也有著強勁的表現。
Sandbox 代幣$SAND 價格趨勢
Sandbox 價格趨勢Source: Coinmarketcap
軸 (NFT)
相對來講，AXIE 和F1-Delta-Time 當前屬於「賬面虧損」狀態。
AXIE (NFT) 單價從$21 升至目前的$704 （3252%）
AXIE (NFT) 總價值（可追踪到部分）從$92,880 提高到當前的$67,731(-27%)；
儘管從首次購買至今，AXIE (NFT) 單價已經上升32 倍，但是由於存在高點買入的情況，（例如2021 年1 月2 日在$14,432 的高位購入了44 個AXIE），拉高了綜合成本，導致當前仍處於賬面虧損狀態。當然，考慮到YGG 本身屬於遊戲類項目，NFT 交易可能不完全屬於投資屬性，且Ronin 鏈上的AXIE 購入價格不明，實際虧損仍有待考證。
YGG 買入/ 賣出AXIE (NFT) 數量和當天均價
YGG 買入/ 賣出AXIE (NFT) 數量和當天均價Source: TR _Creation@DuneAnalytics
- YGG Treasury 在對AXIE (NFT) 進行過兩次大量「採購」（2021 年前後以及2021 年4 月）後，AXIE 對應的原生代幣AXS 有著不錯的表現。
AXS 價格趨勢
AXS 價格趨勢Source: Coinmarketcap
F1-Delta-時間
F1-Delta-Time 情況相對不夠樂觀，在持倉數沒有變化的情況下，單價從$208 降低到$112，對應的原生代幣(REV) 表現也不很穩定。
F1-Delta-Time 買入/ 賣出AXIE (NFT) 數量和當天均價
F1-Delta-Time 買入/ 賣出AXIE (NFT) 數量和當天均價Source: TR_Creation@DuneAnalytics
總結
在核心項目分析中我們能看出除了The Sandbox Land，其它幾個主要的NFT 賬面盈利狀況並不是非常理想。然而，鑑於NFT 非同質化的特性，賬面的價值也許不能反映出Treasury 持倉的真實價值。由於本次數據統計為當天NFT 成交均價，而Treasury 持有的某些NFT 可能極具收藏價值，其實際承載的價值也就可能遠超某一天的成交均價。
作為Play To Earn 的最具代表性的遊戲公會DAO，從其Treasury 的持倉上也可以看出其對不同投資策略的探索，當前持有的一些NFT 資產可能是YGG 為長期戰略目標持有的。加之NFT 資產普遍存在流動性不足問題，因此，短期的賬面盈虧並不能直接反映YGG 的財務運營能力和投資策略效果。
YGG Treasury NFT 資產整體購入成本vs. 當前賬面價值
YGG Treasury NFT 資產整體購入成本vs. 當前賬面價值Source: TR_Creation@DuneAnalytics
從整體來看，YGG Treasury 能實現142% 的整體盈利，確實反映了YGG 對NFT 賽道強勁價值捕獲能力。 YGG 作為遊戲公會的代表項目，其Treasury 中NFT 的持倉具有長期參考意義，像這樣的財庫（Treasury）運作情況和治理動態值得長期關注。
本文數據來源
本次Weekly Insights 的數據來源是由YGG DAO 管理的11 個Treasury 地址在Ethereum 和Polygon 兩條公鏈的NFT 鏈上數據。
除官方報告公佈的12 個NFT 專輯（Collection）外，我們還監測到四個NFT 專輯持倉，分別是Influence Asteroids，REVV Racing，Founders Crypto Card 和ENS。其中的REVV 可能是YGG/REVV 交易對的挖礦所得。
此外，Ronin 鏈上還存有11702 個AXIE 和235 個AXIE Land （不在本次鏈上數據分析中體現）。
數據採集時間段：UTC 2020.1.1 0:00 ～ UTC 2021.9.26 7:00
特別聲明
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來源：Treasury research