5.3 億美元回合：隨著估值上漲至$8.5B，Snyk 又獲得了5.3 億美元
4 億美元：Cityblock Health 籌集了另一輪巨額資金，估值超過50 億美元
1.3 億美元融資：隨著開放銀行業務升溫，TrueLayer 籌集了巨額融資
這些只是最近在谷歌上搜索“大型創業公司”時頭條新聞的隨機樣本。最近關於市場的文章和評測很多，這篇文章就是我們試圖理解的方式。需要注意的是，這不是詳盡的分析，而是對我們意見的簡短總結。
1) 什麼是超級回合
雖然沒有對超級回合的定義，但共識是它是1 億美元以上。 Tau 進一步細分大型融資——對我們來說，有一個子類別用於以> 100 倍ARR 融資的公司。正是大型輪次推動了風險投資的增加，例如，2021 年第一季度的資金是19 年第二季度的兩倍多，但交易數量較少。
2）錢從哪裡來
非傳統風投和大型風投基金之間的界限越來越模糊。如果資產為100B 美元的對沖基金將10% 投入風險投資，你如何對其進行分類？如果VC 籌集了3B 美元的新基金，將其中的一半投入私募股權，你如何分類？ ICO 和SPAC 怎麼樣？不過，粗略地說，我們看到的是，對沖基金和私募股權等其他類型的公司對初創公司的投資越來越多。在傳統的風險投資中，10 美元的基金在10 年前是聞所未聞的，現在它實際上是非常大的公司的基準。挑戰是我們所說的大數定律——1B 美元的基金比1 億美元的基金更難達到5 倍。
3）為什麼有這麼多錢
我們一直在協調以下事實：
由於持續的大流行，1/3的小企業面臨關閉的高風險失業率有所下跌，但仍比大流行前高出50% 股市正在蓬勃發展，有人說很大程度上受科技驅動
但這確實解釋了為什麼會有大量資金流入科技初創公司——實體存在不是障礙，初創公司可以說是產生10 倍收益的最佳選擇。有趣的是，我們確實遇到過多家公司，其收入達到3、4 或500 萬美元，估值達到10 億或更多。你說泡泡？如果你在問，那麼你已經回答了這個問題。從純粹的經濟角度來看，泡沫並不是一件壞事，但它們會帶來深刻的社會後果——一場更大的辯論，也是我們絕對需要解決的問題。
4) 早期風投如何反應
下圖是全球風投支持公司的交易規模中位數，顯示2020 年估值增長了25%。
對於小型基金來說，這主要是個好消息。根據我們的經驗，這種增長尤其是在產品與市場契合之後，這對於那些專注於種子（即之前的一輪）的人來說顯然是一個加分項。我們擔心的不是這種趨勢不是長期可持續的（事實並非如此），而是它會突然崩盤而不是緩慢收縮。我們押注後者。不是因為“這次不同”（細微差別總是如此），而是因為在我們投資組合的90% 中，對我們來說重要的是B / C 系列的軌跡，屆時大公司將取代我們的位置。在這些階段的估值可以保持強勁或比公開市場下跌得更溫和。我們的觀點也受到對資金持續流入美國經濟的預期的影響。
5）它如何影響早期創業者
漲潮掀起所有船隻，我們確實看到種子和預種子變得更加昂貴。例如，兩位聯合創始人通過Powerpoint 以2000 萬美元的上限籌集了200 萬美元，這在幾年前是聞所未聞的。在Tau，我們充分認識到輪次規模和估值會隨著時間的推移而上漲，令人擔憂的是現在標準規範已經不合時宜了。種子曾經是20-30% 的稀釋，A 也是如此，我們現在看到公司期望10-15%。我們不知道這是否是一個永久性的變化，但讓我們興奮的是更多的創業公司被創建，因為現在成為一名企業家在經濟上非常有利。
最初發表在“數據驅動的投資者”上，很高興在其他平台上進行聯合。我是Tau Ventures 的管理合夥人和聯合創始人，在矽谷擁有20 年的公司、自己的初創公司和風險投資基金經驗。這些是專門針對實用見解的簡短文章（我稱之為gl;dr – 長度不錯；確實讀過）。我的許多著作都在https://www.linkedin.com/in/amgarg/detail/recent-activity/posts 上，如果它們讓人們對某個主題足夠感興趣以進一步深入探索，我會很興奮。如果這篇文章對你有用，請在文章和Tau Ventures 的LinkedIn 頁面上發表評論和/或點贊，感謝你對我們工作的支持。這裡表達的所有意見都是我自己的。
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