BTC ETF 的傳奇故事還在繼續。
本文來自etf，原文作者：Sumit Roy，Odaily譯者： Moni
對於普通投資者來說，持有BTC 可能是一種與眾不同的體驗，但並不是每個人都能輕鬆獲得這種數字貨幣。美國投資者可以開設一個Coinbase 賬戶來購買和交易比特幣，然而也不是每個人都願意這樣做，由於各種原因，人們似乎更願意在傳統經紀賬戶中買賣證券。
而這，就是BTC ETF 派上用場的地方。
不幸的是，美國證券交易委員會（SEC）一直沒有批准此類產品，但現在情況有所改變。 10 月15 日，SEC 投資教育官推“突然”提醒投資者在投資持有比特幣期貨合約的基金之前，請務必仔細權衡潛在的風險和收益，並且還附上了今年6 月發布的有關比特幣期貨交易基金投資者公告。
種種跡象表明，BTC ETF 即將到來。
八年傳奇
對於那些支持BTC ETF 的人來說，這是一條漫長的道路。當年控告Facebook 創始人馬克·扎克伯格剽竊創意的卡梅隆(Cameron Winklevoss)和泰勒·文克萊沃斯(Tyler Winklevoss)雙胞胎兄弟早在2013 年就已經向SEC 提交了BTC ETF 的申請。
然而時至今日，已經過去了八年，沒有一個BTC ETF 獲批。
由於擔心新興加密貨幣市場風險性過高，擬議中的BTC ETF 多次被美國證券交易委員會拒絕。在過去的幾年裡，SEC 已經拒絕了十多個BTC ETF（如下表所示，資料來源SEC），而且每次都以比特幣市場投資者保護不足為由。
被拒絕的ETF 形式和規模各有不同，有的是基於“實物”的BTC ETF，有的是在芝加哥商品交易所持有衍生合約的期貨產品，也有的是只做多頭的基金，還有的是槓桿和反向產品——但所有這些申請都沒能通過美國證券交易委員會的審查。
Jay Clayton 時代
前SEC 主席Jay Clayton 對加密貨幣並不友好。
在美國上市的BTC ETF 獲批的八年過程中，沒有比2018 年夏天更讓人感到煎熬了。 2018 年8 月，美國證券交易委員會在一天時間內拒絕了9 個提議的BTC ETF，而當時擔任美國證券交易委員會主席的正是Jay Clayton（2017-2020），他在2018 年這樣解釋說：
“所有交易數字貨幣的平台都沒有防止市場操縱的規則和監督。”
不僅如此，加密貨幣託管問題也令Jay Clayton 感到不滿，他表示ETF的風險應該只是標的資產的價值風險，不應該包括該資產被盜或被竊的風險。 Jay Clayton的美國證券交易委員會甚至對比特幣期貨市場當時的新生狀態提出異議，在2018 年拒絕一項基於期貨的BTC ETF 申請時，SEC 在回復中這樣寫道：
“雖然CME 和CBOE 是受監管的比特幣衍生品市場，但美國證券交易委員會無法根據市場規模記錄得出結論。此外，由於比特幣期貨自2017 年12 月以來一直在CME 和CBOE 交易，因此美國證券委員會沒有依據來預測這些市場將如何隨著時間的推移而增長或發展，或者它們是否或何時可能達到可觀的規模。”
現在，是時候了
當看到美國證券交易委員會主席Jay Clayton 的態度之後，BTC ETF 的申請越來越少，但在美國上市的夢想從未消逝。經過兩年的平靜之後，隨著Jay Clayton 的離任，2021 年BTC ETF 的申請數量顯著增加，市場對BTC ETF 能成功推出的期望也達到了前所未有的高度。
坦率地說，促成BTC ETF 獲批還有以下三大原因：
首先，加密貨幣生態系統在過去幾年已經變得越來越成熟。在撰寫本文時，比特幣市值已經超過1 萬億美元，比特幣期貨在芝商所交易也已經超過三年；許多信譽良好的交易平台都開始提供BTC 交易和/或託管服務，比如PayPal 和Fidelity 等。
其次，包括加拿大在內的全球許多國家都已經成功推出了BTC ETF，這表明已經有監管機構能夠接受加密貨幣是一種可投資資產類別的想法。
最後，也許是美國上市BTC ETF 最重要的一個原因，就是——美國證券交易委員會主席換人了！新主席Gary Gensler 已經直接暗示可能會批准BTC ETF。
Gary Gensler 來了！
今年八月，Gary Gensler 在阿斯彭安全論壇的演講中表示願意考慮BTC ETF，之後市場對於SEC 最終批准BTC ETF 的預期大幅上升。
Gary Gensler 當時表示：
“我預計可以根據《投資公司法》[’40 Act]提交有關交易所交易基金的申請文件，當與其他聯邦證券法結合在一起時，’40 法案提供了重要的投資者保護。鑑於這些重要的保護措施，我期待工作人員會對此類申請進行審查，特別是如果這些文件僅限於在CME 交易的比特幣期貨。 ”
市場很快對Gary Gensler 的態度做出反應，就在他發表演講後的兩週內，六個基於期貨的比特幣ETF 的申請進入了美國證券交易委員會。
九月底，Gary Gensler 又重申支持比特幣期貨ETF 基金，而非比特幣現貨ETF 基金。
好戲，終於要開始了。
期望上升
如果說2018 年標誌著美國BTC ETF 的市場低點，那麼隨著Gary Gensler 的上任，市場興趣開始逐漸走高。
今年夏天，美國證券交易委員會批准了三個BTC 共同基金，之後越來越多人覺得監管機構可能最終批准比特幣ETF，由於這些基金都投資於比特幣期貨，因此市場認為基於期貨的ETF 可能會首先獲批。
然而並非每個人都看好美國證券交易委員會批准BTC ETF，比如加密貨幣平台FRNT Financial Inc.首席執行官Stephane Ouellette表示，BTC ETF獲得批准無疑是一個好消息，但目前還遠遠不能“帶來巨大的市場變革”，更不能稱為是“遊戲規則改變者”。 Bloomberg Intelligence的埃里克·巴爾丘納斯(Eric Balchunas) 則表示，即使獲得批准，一個由期貨作為標的基金對市場帶來的影響可能非常有限，他認為主要原因是與期貨掛鉤的ETF並“不理想”，這可能會因期貨的特殊性影響業績。更多的觀點認為，實物BTC ETF才是為數字貨幣市場帶來真正驅動力的主要因素。
不過，如果基於比特幣期貨的ETF 能夠順利啟動，那麼SEC 或許會採取下一步行動，批准直接持有BTC 的交易所交易基金。
總結
經過“八年奮戰”，至少就目前而言，美國能否上市BTC ETF尚無定論，但分析師表示，一旦獲得美國證券交易委員會批准，第一個BTC ETF 很可能會受到投資者的歡迎——儘管可能不如“實物”比特幣ETF 的受歡迎程度那麼大。
美國ETF 行業的人們普遍認為，BTC ETF 幾乎已經是“板上釘釘”的事情了，因為美國監管機構不太可能阻止這些產品於下週開始交易。
八年之後，投資者已盡其所能，但毫無疑問，BTC ETF 的傳奇故事還在繼續。
本文翻譯自https://www.etf.com/publications/etfr/when-will-us-get-bitcoin-etf?nopaging=1&__cf_chl_jschl_tk__=pmd_GLIOzQ3AXHuWcTiwsqa6ZTOC4O4LPFhZ82nMdQOP4CM-1634279294-0-gqNtZGzNApCjcnBszQol，原文鏈接。如若轉載請註明出處。
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