比特幣市場在經歷強勁牛市後暴跌超過80%的趨勢可能會結束。
總部位於加州的對沖基金Pantera Capital最新發布的一份新報告得出了上述結論。具體來說，報告指出，近期比特幣價格的下跌沒有過去那麼嚴重。
例如，在2013-15年和2017-18年，比特幣在分別達到接近1111美元和20089美元的峰值後，暴跌了83%。同樣，比特幣在2019-20年和2020-2021年的牛市導致了大規模的價格修正。儘管如此，它們之後的回調幅度分別為-61%和-54%。
比特幣歷史上的牛市和熊市來源：Pantera Capital
Pantera Capital首席執行官Dan Morehead強調，在2013-15年和2017-18年的熊市週期之後，拋售情緒持續下降，並指出未來熊市的跌幅將“更小”。他解釋說：
“我一直認為，隨著市場變得更廣泛、更有價值、更機構化，價格波動的幅度將會緩和。”
這些聲明發表之際，比特幣恢復了看漲勢頭，重新測試其目前接近6.5萬美元的紀錄高點。
隨著美國證券交易委員會(SEC)此前數年一直拒絕類似投資產品後，批准了首個比特幣交易所交易基金(ETF)，BTC/USD自5月初以來首次突破6萬美元。
ProShare的比特幣策略ETF獲得批准，提高了人們的預期，即這將使機構投資者更容易在比特幣市場獲得敞口。隨著比特幣價格翻了一番，重回6萬美元以上的水平，這也幫助比特幣抹去了4-7月熊市週期的幾乎所有損失。
比特幣歷史上的價格週期來源：Pantera Capital
BTC被低估了？
隨著比特幣在首個ETF獲批後成為主流金融資產，聽到10萬美元的估值變得越來越普遍。
Morehead引用了流行的S2F模型——該模型研究比特幣“減半”事件對價格的影響——來排除比特幣的類似看漲前景。他指出，第一次減半使新比特幣的發行率降低了15%(約1050萬枚BTC)，導致比特幣價格上漲9212%。
每次減半後的比特幣供應減少來源：Pantera Capital
同樣，第二次減半使新比特幣的供應量減少了三分之一(約1575萬枚BTC)。這導致了2910%的上漲，幾乎是前一次的三分之一，因此對比特幣價格的影響較小。
比特幣減半後的漲幅來源：Pantera Capital
上一次減半是在2020年5月11日，這進一步減少了新比特幣相對於流通供應的數量，自那以後比特幣上漲了720%以上。
Morehead說：”另一方面，我們可能也不會再看到一年100倍的漲幅了，” 並補充道：
對數顯示的周期讓我覺得今天的價格很便宜。
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