當今多國央行均在探索中央銀行數字貨幣（CBDC），且各國央行正從純粹的概念研究邁進到到試點測試的更高級階段。國際清算銀行2021年針對全球央行的調查報告顯示，全球65個國家或經濟體中，約86%的中央銀行正在積極開展央行數字貨幣工作（圖1）；從開展CDBC的內容來看，約60%的中央銀行(2019年為42%)在進行CDBC的概念驗證，14%的央行已在推進CDBC試點工作（圖2）。
圖1 全球央行中開展CDBC工作的比例
資料來源：國際清算銀行
圖2 全球央行開展CDBC工作的內容
資料來源：國際清算銀行
CBDC的發展，是數字技術在金融領域的應用與延伸。其推力一方面來自於國家追求普惠金融服務和提升支付效率；另一方面也源自各國維護主權貨幣合法地位，爭奪戰略制高點。特別是Libra等加密貨幣的興起，引起整個貨幣和金融世界的緊張；從FACEBOOK等大型科技公司，到摩根、高盛傳統金融機構，都開始涉足加密貨幣，從而也迫使各國著力研究自己的數字貨幣。
中國央行數字貨幣進度領先於其他主要國家。早在2014年，在周小川行長建議下，就啟動央行數字貨幣的研發工作。 2021年7月，《中國數字人民幣的研發進展白皮書》發布。迄今已開展多輪數字人民幣試點，使用場景覆蓋生活繳費、餐飲服務、交通出行、購物消費、政務服務等多個領域。
表：世界主要國家央行開展CDBC的舉措
國際清算銀行（BIS）認為CBDC是貨幣體系的一次重要機遇，能為構建一個能支持創新並服務於公眾利益的，開放、安全和有競爭力的貨幣體係作出貢獻，有助於全面提升支付效率和普惠金融；但也存在數據安全、可能影響金融系統穩定和貨幣實施等潛在風險。
對CDBC推出可能面臨的機遇和風險進行權衡，無論從實踐和技術的角度，都是各國央行面臨的一項重要挑戰。但各國央行都普遍接納的一點是，CDBC是大勢所趨。
# CDBC是國家信用為基礎的法定貨幣，虛擬貨幣只是投機資產
貨幣形態的演變與社會經濟與科技水平是同步進行的。歷史上，貨幣形態曾表現為實物貨幣，金融鑄幣和信用紙幣。現代貨幣體系下，信用紙幣的基礎是對貨幣背後國家主權和國家信用的信任。在這個體系中，中央銀行為銀行提供最終支付手段（銀行準備金），也為公眾提供方便和可見的支付手段（現金）。
CBDC與其他虛擬貨幣有本質區別。 CBDC是法定貨幣，有國家主權和國家信用作為基礎。 CBDC的發展，是數字技術在金融領域的應用與延伸，是區塊鍊等新一代信息技術發展所帶來的貨幣形態的演化形式。
其他虛擬貨幣，作為私人部門發行的一種虛擬資產，是投機資產而非貨幣，沒有國家信用的背書，更不具有任何公共產品的屬性與特徵，且常被用於洗錢等金融犯罪。如比特幣的挖礦行為對能源帶來嚴重損耗，不具有社會公益性；穩定幣雖然宣稱與真實貨幣掛鉤以獲得可信度，但其本質上只是傳統貨幣體系的附屬品。
CDBC是大勢所趨，是科技在金融領域的必然結果
近年來，隨著人工智能、大數據、雲存儲、區塊鍊等技術迅猛發展，並且不斷向金融領域滲透，金融服務的效率和包容性均得到了大幅提高。同時，也推進了中央銀行或貨幣當局對法定貨幣數字化形態的探索。
提升支付效率。
受科技發展影響和衝擊最大的，當屬零售支付領域。數字經濟時代，社會公眾對零售支付便捷性、安全性、普惠性、隱私性等方面的需求日益提高，欠發達地區、邊遠地區人民群眾線上金融服務需求日益旺盛。從支付形式上看，對現金交易的需求日益減少，對數字支付的需求與日俱增；據2019 年中國人民銀行開展的中國支付日記賬調查，手機支付的交易筆數、金額佔比高達66%和59%。
數字形態的貨幣，降低了支付成本，提升了支付速度，提高了支付便利性，從而極大地提升了支付效率。
促進金融普惠。
數字支付服務需要一定的成本才能獲得。儘管幾十年來不斷加速的技術進步大大降低了通信設備的價格，但銀行卡等傳統數字支付方式的成本仍然很高。大部分低收入群體，很難真正享受到數字時代的支付服務。據BIS披露，在許多國家，即使在發達經濟國家，仍有很大一部分成年人因為沒有支付卡和智能手機，從而無法選擇數字支付的形式參與電子商務和接受政府轉賬。
馬克思曾說“貨幣不是東西，而是一種社會關係”。 CDBC作為央行提供的一種公共產品，能為所有參與者提供一個公平進入的市場環境，以及獲得均等金融服務的機會；能在降低提供金融服務的成本，幫助大眾公平獲得金融服務，真正實現金融普惠。
CBDC的正式推出仍待時日，跨界結算需全球央行合作探索
貨幣體係是一個國家金融體系的重要組成，對維護國家金融安全與穩定意義重大。因此，央行數字貨幣的推出，應綜合考慮各國實際情況，慎之又慎。
目前各國的央行數字貨幣仍在進行多輪試點與測試，在這個過程中發現問題、尋找潛在風險，從而在技術層面進行調試升級、在製度層面進行調整改革。
作為央行發行的法定貨幣，跨境支付和結算將成為CBDC的重要探索方向。隨著全球化過程的深入，對跨境零售支付服務的需求也不斷上升，CDBC有助於實現更快、更廉價、更透明和更具包容性的跨境支付服務，為全球公民、企業和國家帶來便利。
但目前多數央行對此仍持保留態度。主要原因在於：第一，接受外幣CBDC，將對本幣產生替代效應，可能增加本地銀行部門和貨幣擠兌的風險。第二，CBDC跨境使用將加劇金融市場波動，危及一些央行體系維護貨幣和金融穩定的職能實現。第三，跨境結算不是單純的技術問題，還需要結算國之間在外匯管理等政策和製度方面的配合與協調。
2021年9月，國際清算銀行（BIS）與中國人民銀行數字貨幣研究所、香港金融管理局、泰國央行以及阿聯酋央行，聯合發布了多邊央行數字貨幣橋研究項目（m-CBDC Bridge）第一階段報告，在m-CBDC Bridge公共平台中，多種官方數字貨幣能夠在幾秒鐘內完成國際轉賬和外匯操作，節約近一半成本。
我們認為，各國央行在構建共同標準、建立國際基礎設施、規則制度等方面，開展不同程度的合作，能為CDBC在跨境支付與結算領域，尋找到可實施路徑和解決辦法。
陸曉麗
中國（深圳）綜合開發研究院中國通證數字經濟研究中心，金融學博士、理論經濟學博士後。
