兩三週前，當比特幣(BTC) 的交易價格低於52,000 美元時，到10 月22 日押注65,000 美元的交易員會被認為非常樂觀。比特幣於10 月22 日到期的每週期權的98% 的看跌（賣出）期權低於該價格，這一事實證明這是正確的。
時間快進到本週，美國首只比特幣交易所交易基金（ETF）的成功推出，以及灰度比特幣信託的母公司數字貨幣集團（DCG）提高限額收購的消息價值10 億美元的GBTC 股票，將比特幣價格推升至歷史新高。
這家價值405 億美元的投資工具自2015 年3 月以來一直在美國市場上交易，最近它向美國證券交易委員會(SEC) 提出了將其GBTC 產品轉換為ETF 的請求。
Coinbase 上的比特幣價格（以美元計）。資料來源：TradingView
億萬富翁投資者卡爾·伊坎(Carl Icahn) 的看漲言論也推動了10 月20 日創下67,000 美元歷史新高的拋物線走勢。憑藉四年的輝煌回報，伊坎警告即將發生的金融危機，並強調了比特幣作為通脹對沖工具的實力。
此外，據報導，俄羅斯工業和貿易部副部長瓦西里·施帕克(Vasiliy Shpak) 提交了一項提案，希望利用該國的石油勘探天然氣生產為加密貨幣開採提供動力。俄羅斯政府試圖減少天然氣銷毀以減少排放，但由於其基礎設施不發達而難以實現目標。
儘管10 月22 日18 億美元的期權到期對多頭來說是壓倒性的勝利，但幾週前並非如此。
比特幣期權匯總了10 月15 日的未平倉合約。資料來源：Bybt
乍一看，10 月22 日到期的10 億美元看漲（買入）期權僅佔8.1 億美元看跌（賣出）期權的23%。
然而，1.23 的看跌期權比率具有欺騙性，因為如果比特幣的價格在10 月22 日世界標準時間上午8:00 保持在64,000 美元以上，那麼最近的反彈可能會消除大部分看跌押注。如果比特幣的交易價格高於該價格，則以60,000 美元的價格出售比特幣。
多頭在65,000 美元以上似乎很舒服
以下是10 月22 日到期的四種最可能的情況。有利於任何一方的不平衡代表了理論利潤。換句話說，根據到期價格，活躍的看漲（買入）和看跌（賣出）合約的數量會有所不同：
60,000 美元至62,000 美元之間：8,670 次看漲期權與3,070 次看跌期權。淨結果是3.35 億美元有利於看漲（牛市）工具。在62,000 美元到64,000 美元之間：10,780 次看漲期權與2,100 次看跌期權。淨結果是5.4 億美元有利於看漲（牛市）工具。 64,000 美元至66,000 美元之間：13,050 次看漲期權與280 次看跌期權。淨結果是8.3 億美元有利於看漲（牛市）工具。高於68,000 美元：13,680 個看漲期權與20 個看跌期權。最終結果是完全佔據主導地位，多頭獲利9.4 億美元。
該粗略估計考慮了看漲期權用於看漲押注，並將看跌期權專門用於中性至看跌交易。然而，這種過度簡化忽略了更複雜的投資策略。
例如，交易者本可以賣出看跌期權，從而有效地獲得高於特定價格的比特幣正敞口。但是，不幸的是，沒有簡單的方法來估計這種影響。
空頭需要7% 的價格調整以減少損失
在上面繪製的每個場景中，多頭對10 月22 日的到期日擁有絕對控制權。本週的利好消息讓投資者沒有理由在到期前獲利或接受價格調整。另一方面，空頭需要在62,000 美元以下下跌7% 才能避免8.3 億美元的損失。
交易者必須考慮到，在牛市期間，賣家向價格施壓所需的努力是巨大的，而且通常是無效的。目前，期權市場數據表明看漲（買入）期權具有相當大的優勢，這為10 月29 日的月度到期日提供了更多看漲押注。
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