在ProShares 比特幣策略ETF（股票代碼$BITO）推出後，本週比特幣攀升至歷史新高。 BITO ETF 在交易的前兩天就超過了11 億美元的管理資產，高於美元GLD 黃金ETF 創下的18 年紀錄。
由於BITO ETF 是基於在CME 交易所交易的比特幣期貨，因此在本次審查中，Glassnode 分析師將分析CME 未平倉合約和交易量的爆炸性增長。
比特幣期貨支持的ETF 推出
上週的主要行業新聞是基於CME 交易的期貨合約的BITO ETF 產品的推出。 10 月份CME 合約的持倉量大幅上漲，增加了39.5 億美元（265%）。這創下了CME 期貨未平倉頭寸54.4 億美元的歷史新高。
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10月20日，成交量也創下76.6億美元的新高。交易員將CME 期貨交易量從2021 年2 月創下的前一個高點提高了4.9 億美元。
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同日，永續掉期期貨市場的融資利率也創下本地新高，價格觸及66,000 美元，這表明許多交易者在上漲和ETF 推出期間持有多頭槓桿頭寸。與富足和高槓桿時期的情況一樣，價格迅速修正，消除了過度槓桿，達到止損，並將融資利率推回到較低水平。
請注意，資金費率與9 月初之前的水平相同。雖然期貨的持倉量仍接近歷史高位，但為獲得更多槓桿而進一步下跌的風險仍然存在。
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最後，在衍生品市場，從更具建設性的角度來看，由波動的加密貨幣資產支持的期貨保證金份額繼續下跌。加密貨幣保證金期貨合約從4 月份的70.1% 跌至今天的44.6%。
與此觀察相反的是，提供穩定鎖或法幣目前佔期貨未平倉頭寸的55.4%（而4 月份為29.9%）。這是市場中一種更健康的槓桿狀態，其中質押品價格的波動性逐漸降低，有利於穩定幣和法定貨幣。
可再生資源運動中的舊硬幣
上週，我們查看了舊幣的最早跡象，反映了更有經驗的長期持有者(LTH)，他們出售幣並獲利。這是價格達到新高時的典型行為，再觀察價格走勢一周後，我們可以評估這種趨勢的狀態。
過去兩週，長期持有者的供應量減少了約3.95 萬BTC。但是，從上下文來看，它經歷了一段增持和增長時期，長期持有者持有的供應量從3 月份的低點增加了242 萬個BTC。
LTH 持有的當前供應量比去年同期高出680k BTC，即使在幾週的拋售之後也開始反彈。這一觀察結果表明，到目前為止，LTH 的分佈可能更像是“事件”而不是趨勢。
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我們可以在Dormancy 指標中看到被舊硬幣破壞的壽命量。休眠表示當天花費的每個BTC 單位銷毀硬幣的平均天數（壽命）。一般解釋如下：
較高的值意味著較高的平均年齡，通常表明較舊硬幣的擴散（典型的牛市）； 較低的值意味著平均幣齡相對年輕，是典型的熊市和增持期。
在2019-2020 年期間，為休眠前牛市設定了基線，大約為50 天。這為我們提供了構成增持與分配的基準。令人難以置信的是，5 月至9 月的增持表現為極低的休眠值，9 月中旬降至25 天以下（增持信號強烈）。這在過去兩週略有增加，但繼續徘徊在50 天的牛市前基線水平附近，表明長期代幣支出是適度的而不是極端的。
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在Binary Coin-days Destroyed 指標中可以看到類似的情況，該指標開始增長。這再次與之前牛市中看到的行為非常相似，長期持有者開始在新高附近擴散。從2020 年10 月到2021 年1 月，在比特幣從1 萬美元上漲到4.2 萬美元的過程中觀察到了類似的情況。
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已實現的Cap HODL 波證實了上述觀察結果，因為較年輕的波段（暖色）略有增加。隨著舊幣的消耗，較大的幣變現價值進入這些較年輕的條紋，舊條紋會按比例減少。
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短期持有者的SOPR 也表明信心恢復，反彈至1.0。 SOPR反映了當天花費的硬幣的累計回報，值大於1.0表示淨利潤，小於1.0表示淨虧損。
短期所有者往往是保證金買家和賣家，短期所有者的SOPR 通常在返回1.0 時發出支持（在牛市中）和阻力（在看跌市場中）的信號。這表明贏錢和輸錢的硬幣都處於休眠狀態，這意味著信心的回歸。在牛市中，SOPR 的下跌為在修正中發現低點提供了合理的選擇，即使是短期反彈。
總體而言，一些長期持有者已經開始花費他們的代幣來獲取利潤，並且對破碎的壽命指標顯示出更高的價值。然而，與之前的看漲週期分佈相比，休眠和二進制CDD 的收益仍然相當溫和，短期持有者在這次修正期間停止了支出。由於長期持有者的供應量已經開始恢復，最可能的解釋是絕大多數代幣持有者仍在預期更高的價格。
Glassnode 分析師社區K線走勢圖
此外，我們很高興向你展示來自我們分析師社區的幾張使用Glassnode 工具創建的K線走勢圖。
讓我們從頂帽模型開始，它是由鏈上分析師@woonomic 的祖父自己開發的。該模型將35 的倍數應用於歷史平均比特幣價格，以創建一個頂部周期模型，其中選擇了宏觀市場的所有四個先前高點。
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下一個工具是@Wclementeiii 建議的非流動性供應衝擊率ISS。在代幣主要來自流動性流通的地方，ISS 比率將趨於上漲，這表明供應衝擊的可能性增加。相反，隨著非流動性硬幣返回到流動性流通，ISS 比率將下跌，從而降低供應衝擊的可能性。
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@dorinvesting 引入了已實現的價格與活躍度比率RPLR。使用活躍度修改已實現的價格。通過考慮兩者之間的關係，可以建立比特幣的公允價值模型，該模型將持有或出售主導投資者行為的時間段考慮在內。
發生更多持有的地方，會創造更多的硬幣天數，活躍度趨於零，並且RPLR 的公允價值定價更高。在較少持有的時期，更多的硬幣天數被銷毀，活躍度趨於1，並且RPLR 的公允價值變低。
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最後，@dilutionproof 創建的比特幣價格溫度用於創建基於比特幣投資的周期性和減半週期的平均回歸模型。它提供了一個振盪器和價格範圍，用於評估哪些價格水平符合公允價值或超過標準差的倍數。
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就這樣
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