摘要：本週四，一名知情人士向華爾街時報透露，美國證券交易委員會（SEC）要求一家資產管理公司不要繼續實施槓桿式比特幣交易所交易基金（ETF）的計劃。而SEC 的決定直接打擊了資產管理行業希望通過推出新產品滿足投資者需求的信心。該知情人士稱，SEC表示，它希望將新的比特幣相關產品限制在為比特幣期貨合約提…
本週四，一名知情人士向華爾街時報透露，美國證券交易委員會（SEC）要求一家資產管理公司不要繼續實施槓桿式比特幣交易所交易基金（ETF）的計劃。而SEC 的決定直接打擊了資產管理行業希望通過推出新產品滿足投資者需求的信心。
該知情人士稱，SEC表示，它希望將新的比特幣相關產品限制在為比特幣期貨合約提供無槓桿風險敞口的範圍內，比如上週推出的ProShares 比特幣策略ETF 。
面對SEC 這隻巨大的攔路虎，資產管理行業可能很難在近期推出更多的新產品來滿足投資者對加密貨幣興趣。
Valkyrie投資公司週二提議推出一個基金，試圖通過使用1.25 倍的槓桿來放大包括期貨合約和期權在內的比特幣衍生品組合的每日回報。而根據知情人士透露的信息來看，Valkyrie被要求撤回其提案。同一天晚些時候，Direxion提交了一份ETF計劃，旨在讓投資者有效地（槓桿產品）對ProShares ETF 使用的比特幣期貨合約進行投資。
根據管理ETF 提案的規則，美國證券交易委員會有75 天時間來審查基金申請。假設監管機構沒有反對意見，基金發行文件在該期限結束時則被視為有效。在某些情況下，SEC 可以要求基金經理撤回申請，但基金經理沒有義務這樣做。
向華爾街日報供稿的業內律師表示，SEC 的這種要求被認為是一種禮貌行為。但如果公司想迫使監管機構做出決定，他們可以繼續堅持。
這些公司一直在尋求推出能夠滿足投資者對比特幣這種資產類別的巨大興趣的基金。許多傳統市場分析師警告說，這類產品不適合沒有經驗的投資者，並指出比特幣多年來與波動性和商品相關的交易所交易產品發生的一系列崩潰。
著名證券評級公司晨星(Morningstar)的分析師Ben Johnson 說：”這是美國證券交易委員會(SEC)長期以來難以做出抉擇的產品，這些產品往往因為許多負面新聞而得到相當多的關注。”
2018年，幾隻與波動率掛鉤的槓桿ETF 都蒙受了重大損失，當時交易突然變得很激烈，使數十億美元的投資者資產化為烏有。去年，當疫情使能源市場陷入困境時，槓桿產品也受到了重創。 SEC 去年作出回應，對這些產品的槓桿率進行了限制，美國證券交易委員會主席Gary Gensler 表示，這些問題仍然是該機構考慮的重點。
0x新聞此前報導，Gensler 本月早些時候表示，這些ETF “甚至會給專業投資者帶來無法承受的風險，並有可能在市場出現波動或壓力的情況下以意想不到的方式運作，從而將風險擴散到整個系統”。即便如此，SEC 仍為更多公司推出此類基金放出綠燈。最近，美國證券交易委員會本月早些時候為兩隻新的ETF 開了綠燈，允許投資者對Cboe 波動率指數的期貨合約進行槓桿或反向投注【即做空】。 （編者註： Cboe 波動率指數——VIX 即“恐慌指數”。 VIX由標普500指數（SPX）的一籃子短期期權的隱含波動率組成，被廣泛視為美國市場的波動率基準。 但VIX只是一個資產類別中的一個數據點，而在波動率的世界中，有大量公佈的波動率指數，涵蓋不同的資產類別，時間範圍和地理位置。）
至少在一段時間內，公司似乎還有機會申請將槓桿應用於比特幣期貨基金。 VanEck 最近為其比特幣策略ETF 提交的監管文件稱，它可以選擇將比特幣期貨的風險敞口提高到基金資產的125 %，並有效地利用基金的槓桿效應，該基金可能最快於本週推出。這與Valkyrie 的基金不同，後者提議對其持有的比特幣衍生品保持不變的槓桿率。
美國首只比特幣期貨交易所交易基金「Proshares 比特幣策略ETF」的收益引發了比特幣期貨市場是否大到足以支撐所有這些基金的問題。0x新聞此前報導，「Proshares 比特幣策略ETF」（BITO）自推出後交易火爆，BITO 目前擁有近1,900 份10 月合約，而芝加哥商品交易所（CME）規定一個產品可以擁有的近月（front-month）合約數量上限為2,000 份。彭博數據還顯示，為避免觸及上限，ETF 還積累了1,400 份11 月合約。但按照它的增長速度（該基金已經管理了超過10 億美元），可能很快觸及5,000 份合約的最大總頭寸。這也使得該基金很容易成為交易員的套利的目標。
目前VanEck 仍在為其比特幣策略ETF 的推出做最後的準備，一旦獲批，該基金將以XBTF的名字在交易所公開交易。
圖片來源：網絡
作者：Chen Zou
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