隨著真實物理世界和虛擬數字化世界的不斷融合，企業元宇宙將成為每個企業必備的一種新型基礎設施。
原文標題《科技巨頭佈局元宇宙系列報告2：元宇宙加持，微軟市值超越蘋果》
核心觀點
■科技巨頭在元宇宙佈局方向的研究框架：以體驗升級為終倒推必備的要素，分拆出元宇宙研究框架的六大組件。首先是提供元宇宙體驗的硬件入口（VR/AR/MR/腦機接口），其次是支持元宇宙平穩運行的基礎設施（5G/算力與算法/雲計算/邊緣計算）與底層技術（引擎/開發工具/數字孿生/區塊鏈），再次是元宇宙中的人工智能，最終呈現為百花齊放的內容，以及元宇宙生態繁榮過程中湧現的大量提供技術與服務的合作方。我們對於海內外科技巨頭的跟踪也將以元宇宙研究框架的六大組件為主線，動態比較各巨頭的優劣勢環節。
■按照我們上文劃分的元宇宙研究框架的六大組件，目前微軟在硬件入口、底層技術以及內容這三大組件方向上均著力佈局。隨著真實物理世界和虛擬數字化世界的不斷融合，企業元宇宙將成為每個企業必備的一種新型基礎設施。微軟將通過HoloLens、Mesh、Azure雲、Azure Digital Twins等一系列工具/平台幫助企業客戶實現數字世界與現實世界融為一體。
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硬件入口：HoloLens繼承並發揚Kinect技術，但是不做遊戲外設，而是專註生產力工具。
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底層技術：非常完善的企業元宇宙技術堆棧1）Azure IoT；2）Azure數字孿生；3）Azure地圖；4）Azure Synapse分析；5）Azure人工智能&自動化系統；6）Microsoft Power平台；7）Microsoft Mesh&全息鏡頭。
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內容：基於Xbox平台積極擁抱元宇宙，旗下游戲《我的世界》《模擬飛行》等走在元宇宙探索前沿。
■相較於Facebook的元宇宙佈局思路（UGC內容、社交場景、家庭場景、工作場景），微軟率先提出並專注於企業元宇宙這一方向。
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11月2日，微軟在Ignite大會上宣布，計劃將旗下聊天和會議應用Microsoft Teams打造成元宇宙，把混合現實會議平台Microsoft Mesh融入Microsoft Teams中，即微軟的元宇宙從企業級做起——借助於一系列整合虛擬環境的新應用，讓用戶在互通的虛擬世界中生活、工作、娛樂，將數字世界與現實物理世界結合在一起。微軟實現元宇宙的開端，將從用戶體驗開始的，存在感、與人交談、眼神交流、反饋都將是至關重要的。
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關於混合現實會議平台Microsoft Mesh的應用場景，微軟允許不同位置的用戶，通過生產力工具Teams加入協作以召開會議、發送信息、處理共享文檔等全息體驗，Microsoft Mesh（融入Teams的版本）目前正在測試中，將於2022年上半年推出。 Microsoft Mesh創立之初，被定義為通過AR/VR 技術進行遠程協作的應用，微軟宣布將推出全新的3D虛擬化身，用戶無需使用VR/AR頭顯，即能以虛擬人物或動畫卡通的形式出現在視頻會議中，且通過人工智能解讀聲音。
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此外，微軟發力企業元宇宙的同時，也會將Xbox遊戲平台納入元宇宙中，即企業元宇宙與娛樂平台同步發力。
■風險提示：海外疫情控制不及預期；中美貿易摩擦；反壟斷監管趨嚴風險；流動性環境收緊超預期；海外市場競爭加劇。
1. 科技巨頭在元宇宙佈局方向的研究框架
元宇宙尚處於早期發展階段，科技公司們的一舉一動既是為自身行業地位添磚加瓦，同時也是在共同塑造著元宇宙的最終形態。因此，我們通過跟踪海內外科技公司的元宇宙佈局動向，一方面能夠動態評估各科技公司的未來潛力，另一方面也能夠持續感知元宇宙的成熟程度。我們本系列研究以Facebook為開篇——Facebook改名Meta。
元宇宙的構建是一個龐大而復雜的系統化工程，我們嘗試按照價值傳導機制，以體驗的升級為終點，倒推實現這種體驗所必備的要素，進而分拆出元宇宙研究框架的六大組件。首先是提供元宇宙體驗的硬件入口（VR/AR/MR/腦機接口），其次是支持元宇宙平穩運行的基礎設施（5G/算力與算法/雲計算/邊緣計算）與底層技術（引擎/開發工具/數字孿生/區塊鏈），再次是元宇宙中的人工智能，最終呈現為百花齊放的內容，以及元宇宙生態繁榮過程中湧現的大量提供技術與服務的合作方。
我們按照元宇宙研究框架的六大組件，來跟踪當前海內外科技公司的元宇宙佈局動向，以判定各巨頭的優劣勢環節。硬件入口（VR/AR/MR）作為元宇宙的入口直接決定用戶規模；內容是搶奪用戶注意力的關鍵；基建及底層技術影響元宇宙世界的運行穩定性；AI將成為元宇宙時代重要的生產要素。綜合來看，Facebook、蘋果、微軟具備硬件、內容與場景、底層架構等多重優勢；騰訊、字節跳動擁有全球化流量優勢，並持續補足相對短板；微軟、華為、百度、阿里巴巴基於技術積累不斷夯實底層基建；以太坊、Nvidia卡位經濟體係與開發工具等關鍵環節……
2. 微軟：首個提出並專注於企業元宇宙
微軟CEO Satya Nadella在Microsoft Inspire的一次演講中，首次提出“企業元宇宙”的概念，其具體含義指“隨著數字和物理世界的融合而產生的基礎設施堆棧的集合體”，是數字孿生、物聯網（IoT）與混合現實的結合。 Nadella認為，隨著真實物理世界和虛擬數字化世界的不斷融合，企業元宇宙將成為每個企業必備的一種新型基礎設施。微軟將通過HoloLens、Mesh、Azure雲、Azure Digital Twins等一系列工具/平台幫助企業客戶實現數字世界與現實世界融為一體。按照我們上文劃分的元宇宙研究框架的六大組件，目前微軟在硬件入口、底層技術以及內容這三大組件方向上均著力佈局。
2.1.硬件入口：HoloLens繼承Kinect技術，專註生產力工具
微软先后推出HoloLens、HoloLens 2，其中HoloLens 2相对一代CPU性能有显著提升，与微软 Azure、Dynamics 365等远程方案可以很好地结合使用。
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Microsoft HoloLens （第一代）：通過全息體驗重新定義個人計算。 HoloLens 融合了切削邊緣光纖和傳感器，可提供固定到現實世界各地的3D全息影像。
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Microsoft HoloLens 2：完全不受束縛的全息計算機。它可以改進由HoloLens（第一代）開啟的全息計算功能，通過搭配更多用於在混合現實中協作的選項，提供更舒適的沉浸式體驗。 HoloLens 2在Windows 全息版OS上運行，它基於Windows 10 的“風格”，為用戶、管理員和開發人員提供可靠、性能高且安全的平台。
HoloLens是Kinect技術的繼承者，也是發揚者。 Kinect是微軟在2010年為Xbox 360遊戲主機推出的操控外設，能把用戶的手勢、姿態轉變為輸入指令。 Kinect為微軟第一款內置機器學習技術的消費級設備，發佈於2010年，功能遠遠領先於同時代的Wii和PS Station。 Kinect雖於2017年正式停產，但其多項技術沿用至微軟的其他產品上，集大成者就是HoloLens。 Kinect發布當年，全息眼鏡項目——Project Baraboo啟動，將虛擬影像投射在真實世界，用戶用手勢和語音進行交互。 2015年1月，項目成果正式發布，微軟將其命名為HoloLens。
從外形上看，Kinect 有三個攝像頭，從左至右分別是：紅外線發射器、彩色CMOS攝像頭、紅外線CMOS攝像機；同時，Kinect還內置了語音識別麥克風。第一個和第三個攝像頭構成了深度傳感器，讓Kinect能讀懂房間的空間信息，以及人物的移動信息；內置麥克風則使用戶得以語音控制Kinect。
從結構上看，HoloLens繼承了Kinect的深度感知，配備4個環境感知攝像頭、1個深度攝像頭以及1個視頻攝像頭。同時，HoloLens提升了算力，自帶計算處理單元，搭載了英特爾14納米工藝的Cherry Trail CPU+GPU以及自研的HPU（Holographic Processing Unit，每秒可執行大約1萬億次計算）。
與Kinect不同，HoloLens專注做生產力工具。 HoloLens從誕生起，就被定義為生產力設備，可以作為製造、建築、醫療、汽車、軍事等垂直行業的生產力工具。比如，工業場景中常見的維修需求，工人在維修前戴上HoloLens，就可以看到維修服務請求以及將要維修的設備的三維圖像，圖像任一部分都可以放大研究，甚至還可以使用HoloLens內置的Skype呼叫專家遠程支持。
2.2. 底層技術：完善的企業元宇宙技術堆棧，Mesh將融入Teams
微軟的企業元宇宙技術堆棧，通過數字孿生、混合現實和元宇宙應用程序（數字技術基礎設施的新層次）實現物理和數字的真實融合。微軟的企業元宇宙技術堆棧（從物理世界到元宇宙）非常完善，具體包括：1）Azure IoT；2）Azure數字孿生；3）Azure地圖；4）Azure Synapse分析；5）Azure人工智能&自動化系統；6）Microsoft Power平台；7）Microsoft Mesh&全息鏡頭。
同時，微軟將通過Mesh、Azure雲、Dynamics 365、Windows Holographic、MRTK開發工具等一系列工具/平台幫助企業客戶實現數字世界與現實世界融為一體。
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網
2021年3月，微軟推出Microsoft Mesh，一個具有3D化身和其他XR功能的虛擬平台，可利用Azure雲平台來促進遠程參與者通過HoloLens 2和其他設備共享協作體驗。 11月2日的Ignite大會上，微軟提出計劃將混合現實會議平台Microsoft Mesh融入Microsoft Teams中。微軟允許不同位置的用戶，通過生產力工具Teams加入協作以召開會議、發送信息、處理共享文檔等全息體驗，Microsoft Mesh（融入Teams的版本）目前正在測試中，將於2022年上半年推出。 Mesh for Teams可以預建一系列的沉浸式空間，能夠支持會議和社交活動等各種環境。據Teams負責人Jared Spataro，目前全球有2.5億人使用Teams，Mesh融入Teams後或將迎來用戶規模的高速增長。
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蔚藍的雲
Azure雲是靈活的企業級公有云平台，提供數據庫、雲服務、雲存儲、人工智能互聯網、CDN等高效、穩定、可擴展的雲端服務，Azure 雲計算平台還為企業提供一站式解決方案，快速精准定位用戶需求，並了解適合企業的各種方案和相關的服務。
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動態 365
利用Dynamics 365，用戶將擁有唯一的智能業務應用程序產品組合，該產品組合可以助力每個人提供卓越的運營並創造更富吸引力的客戶體驗。
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Windows Holographic（“Holographic”現已更名為“Mixed Reality”）
Windows Holographic平台能夠提供全息影像框架、交互模型、感知API和XboxLive服務。這意味著所有應用在三維的世界中都將像真實存在的物體一般，而其他如Envelop等應用使用的都是扁平化設計。
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聯合Unity推出MRTK開發工具
一款面向混合現實應用程序的開源跨平台開發工具包。它提供了一系列組件和功能來加速Unity 中的跨平台MR 應用開發。其功能包括：1）為空間交互和UI 提供跨平台輸入系統和構建基塊；2）通過編輯器內模擬實現快速原型製作等。 MRTK旨在加快面向Microsoft HoloLens、Windows Mixed Reality 沉浸式（VR） 頭戴顯示設備和OpenVR 平台的應用程序開發。
2.3. 內容：Xbox積極擁抱元宇宙，《我的世界》《模擬飛行》走在探索前沿
微軟發力企業元宇宙的同時，也計劃將Xbox遊戲平台納入元宇宙中。微軟CEO Satya Nadella在接受彭博社採訪時表示，微軟對遊戲平台和Xbox系列主機擁抱元宇宙具有強烈的信心。微軟既是目前全球三大遊戲機製造商之一，也是PC遊戲市場的重要參與者。
微軟旗下多款遊戲如《光暈》《我的世界》《模擬飛行》，走在探索元宇宙的前沿。 Nadella強調，“實際上，我們現在的很多遊戲本身就是一個元宇宙。比如《光暈》、《我的世界》、《模擬飛行》等”。
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《我的世界》
2015年，微軟專為HoloLens眼鏡打造了一款《我的世界》專門版，將像素沙盒遊戲《我的世界》從屏幕上“搬”到了現實中。 2019年，微軟在手機平台上推出了《我的世界·地球》（已於2021年6月停運），進一步強化了原版的AR/VR體驗。
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《模擬飛行》
《模擬飛行》堪稱史上最逼真、包含對象最廣泛的飛行模擬遊戲。遊戲中包括2 萬億棵單獨渲染的樹木、15億座建築物以及全球幾乎所有道路、山脈、城市和機場。玩家可以在模擬現實世界天氣和位置的多人遊戲環境中駕駛飛機。
此外，Nadella還展望了對現有遊戲的改造計劃——將2D遊戲改編為真正的3D遊戲。
3. 微軟元宇宙發展方向展望
隨著計算文明的發展，算力與算法的權重在提升。人工智能的三大核心要素是算力、算法和數據，其中硬件（AI 芯片）算力在人工智能三要素中處於發動機的角色，是構建元宇宙最重要的基礎設施之一。元宇宙的虛擬內容、區塊鏈、人工智能技術等的構成都離不開算力的支撐。隨著數據量的無限擴大，對算力的需求將進一步提升，多種算法的湧現也提高了對算力的利用效率。我們認為在元宇宙中，算力與算法的重要性將越來越凸顯，在所有的後端基建中，算力與算法幾乎是最重要的一對要素。
互聯網巨頭均佈局硬件以獲取數據。元宇宙的玩家必備的資源禀賦之一，是要擁有源源不斷產生數據的能力，但是數據的獲取源頭則來自於硬件終端。互聯網平台寄生在硬件終端上，所提供的產品和服務基於硬件才能發揮作用，這是目前互聯網公司要做硬件的原因，比如Facebook收購Oculus、Google收購HTC部分智能手機業務、字節頭條收購Pico，均是基於這樣的思路。硬件將是巨頭們的兵家必爭之地，智能化的實現首先必須要有實時產生的數據，沒有硬件就沒有數據。
除上述趨勢，軟硬件本身也結合得越來越緊密。在成為最偉大之一的公司的道路上，Apple 的軟硬件產品整合能力非常突出，引領了軟硬件整合的趨勢潮流。從廠商的角度，軟硬一體化是普遍的發展方向，未來最成功的公司是把優秀的軟件鑲嵌在獨特的硬件上，達到渾然一體的效果，這種模式將出現在越來越多的領域，特點單一的硬件公司或者軟件公司將難以在未來的市場上強力競爭。
硬件的佈局一定程度上也加持算力與算法，密切關注Microsoft。相較於其他互聯網科技巨頭，Microsoft 在硬件端的佈局相對薄弱，雖然有Surface、Xbox 等終端產品，但主要以提供Windows、MSOffice 的軟件系統為主，所能收集的用戶數據遜於Apple。 2008 年，Microsoft 開始佈局雲服務，與Google 和Amazon 在雲服務領域展開激烈競爭，但云計算是軟硬一體化、帶運營運維服務的，這恰恰是Microsoft 作為工具軟件公司所不擅長的，直到2014 年薩提亞·納德拉（Satya Nadella）上任後才在雲服務上發力，Microsoft 在算力方面略有滯後。如何補足這一短板？未來關注其在元宇宙方向的發力路徑。
相較於Facebook的元宇宙佈局思路（UGC內容、社交場景、家庭場景、工作場景），微軟率先提出並專注於企業元宇宙這一方向。 11月2日，微軟在Ignite大會上宣布，計劃將旗下聊天和會議應用Microsoft Teams打造成元宇宙，把混合現實會議平台Microsoft Mesh融入Microsoft Teams中，即微軟的元宇宙從企業級做起——借助於一系列整合虛擬環境的新應用，讓用戶在互通的虛擬世界中生活、工作、娛樂，將數字世界與現實物理世界結合在一起。微軟實現元宇宙的開端，將從用戶體驗開始的，存在感、與人交談、眼神交流、反饋都將是至關重要的。
關於混合現實會議平台Microsoft Mesh的應用場景，微軟允許不同位置的用戶，通過生產力工具Teams加入協作以召開會議、發送信息、處理共享文檔等全息體驗，Microsoft Mesh（融入Teams的版本）目前正在測試中，將於2022年上半年推出。 Microsoft Mesh創立之初，被定義為通過AR/VR 技術進行遠程協作的應用，微軟宣布將推出全新的3D虛擬化身，用戶無需使用VR/AR頭顯，即能以虛擬人物或動畫卡通的形式出現在視頻會議中，且通過人工智能解讀聲音。
此外，微軟發力企業元宇宙的同時，也會將Xbox遊戲平台納入元宇宙中，即企業元宇宙與娛樂平台同步發力。
4. 投資建議
關注落座於元宇宙研究框架的六大組件上的公司及標的。六大組件分別為：硬件入口（VR/AR/MR/腦機接口）、基礎設施（5G/算力與算法/雲計算/邊緣計算）、底層技術（引擎/開發工具/數字孿生/區塊鏈）、新生產要素AI（人工智能）、內容以及提供技術與服務的合作方。
4.1. 硬件入口
科技巨頭&獨角獸、芯片、光學、顯示、模組等。
4.2. 基礎設施
通訊設備商、通訊運營商、中心交換機&物聯網模組&光通信等；算力、算法、IDC等。
4.3. 底層技術
引擎/開發平台；數字孿生；區塊鍊等。
4.4. 人工智能
視覺識別、自然語言處理、智能交互、AI開源平台等。
4.5. 內容
遊戲內容、視效內容、社交、To B應用。
4.6. 合作方
更多產業和業態會被復刻至元宇宙中，元宇宙大概率會催生新的全球巨頭出現，且新巨頭的成長將會帶動其上下游的生態合夥夥伴加速成長。
5. 風險提示
海外疫情控制不及預期；
中美貿易摩擦；
反壟斷監管趨嚴風險；
流動性環境收緊超預期；
海外市場競爭加劇。
報告日期：2021.11.03
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