穩定幣市場呈指數級增長——從去年10 月中旬的215 億美元增長到11 月初的1300 億美元； 增加了六倍——因此可以合理地預期美國政府將不得不處理這些旨在保持相對於美元(USD) 或其他法定貨幣等法定貨幣的穩定價值的數字資產。黃金之類的商品。
美國財政部本週在備受期待的總統金融市場工作組（PWG）關於穩定幣的報告中透露了其對這個問題的最新想法。該報告建議國會立即採取行動制定立法，以確保支付穩定幣發行人更像美國銀行那樣受到監管。也就是說，穩定幣可能只能通過“受保存款機構的實體”發行。
令人驚訝的是，該報告並沒有引起太多的行業反擊。也許加密貨幣社區只是因為政府不打算徹底禁止穩定幣而鬆了一口氣？不過，該報告確實提出了一些問題。
如果頒布，此類立法將對全球穩定幣市場產生什麼影響？它會像加密貨幣社區中的一些人警告的那樣扼殺創新嗎？或者，更確切地說，它能否為一個缺乏監管的行業帶來監管確定性，從而使機構投資者、企業甚至散戶投資者無法探索加密貨幣替代品？
傳統銀行的優勢？
關於第一個問題，加密貨幣情報公司Chainalysis 的政策負責人Salman Banaei 告訴Cointelegraph，假設建議的立法獲得通過並簽署成為法律——考慮到華盛頓目前的立法僵局——這是一個很大的“如果”——其條款“將使當前由銀行支持的穩定幣（如JPM Coin）與非銀行穩定幣發行人相比處於主要競爭地位。”
Banaei 繼續說，非銀行穩定幣發行人至少需要與他們目前的銀行服務提供商重新談判安排，後者在這些合作安排中獲得更多影響力。 PWG 報告認為，其中許多關係將受《銀行服務公司法》的約束。 “或者，這些非銀行穩定幣發行人可以申請成為存款機構或收購存款機構，儘管這些選擇可能既昂貴又緩慢。”
但是，它是否會阻止金融初創企業並阻礙創新——正如加密貨幣社區中的一些人所擔心的那樣？ Banaei 回答說，從短期來看，這可能會阻礙創新，因為這會將潛在的穩定幣發行人礦池限制在存款機構。 “然而，從長遠來看，立法將鼓勵創新”，因為明確的監管“道路規則”將消除監管風險，而監管風險一直是廣泛採用穩定幣的主要障礙。
反過來，這可以“鼓勵在整個金融市場的各種環境中採用穩定幣，”Banaei 繼續說道。與發行穩定幣的存款機構相關的固定成本相對較低，這可以“鼓勵存款機構在各種情況下競爭提供穩定幣並採用或促進其使用”。
通往加密貨幣世界的門戶？
Chainalysis 的首席經濟學家Philipp Gradwell 在8 月的一篇博客中寫道：“穩定幣對許多機構投資者來說至關重要，因為它們是進入數字貨幣世界的基本門戶。” 如果是這樣的話，相對於穩定幣，機構投資者和企業是否更喜歡市場和監管的確定性？也就是說，他們難道不會支持PWG 的建議嗎？
在歐洲，監管的不確定性“無疑使他們沮喪 [i.e., institutional investors] 從持有穩定幣、通過穩定幣投資加密貨幣以及使用穩定幣在DeFi 中獲得收益或自己發行穩定幣，” Unstoppable Finance 戰略和增長主管帕特里克漢森告訴Cointelegraph，並進一步補充說：
“但是，與許多散戶投資者相反，大多數機構無論如何都不會通過穩定幣購買加密貨幣——而是通過法定貨幣或通過某種形式的加密貨幣信託、證書或衍生品——並且在未來，可能會越來越多地通過ETF。 ”
不可否認，加密貨幣研究公司CREBACO Global 的首席執行官Sidharth Sogani 並不喜歡穩定幣，他傾向於同意。 “沒有人想擁有穩定幣，除非需要預定利潤。 此外，現在有更多的投資方式，包括ETF 等，我認為人們正在減少對穩定幣的敞口，”他告訴Cointelegraph。
“PWG 報告建議的立法的主要好處是，它將提供一條進入’門戶’進入新金融服務和技術的途徑，”Banaei 評論說，並補充說：“PWG 報告提出了一種如何打開這個’門戶’的模式。”通往提供金融服務的新的、更高效和更具競爭力的方式的門戶。 ”
解鎖機會
Banaei 補充說，該報告可能已指示美國證券交易委員會(SEC) 或商品期貨交易委員會(CFTC) 等監管機構利用其現有監管機構打開該“門戶”，但事實並非如此。相反，它推薦了一條更長但可以說更持久的道路：國會立法。 Banaei 擔心的是，如果立法失敗，那麼“PWG 報告將無法促使監管機構實施必要的規則來全面解決報告中詳述的風險”，例如流動性不足或無法贖回或非法融資問題，並且永遠不會意識到“機會已經釋放”由於穩定幣的廣泛使用。 ”
該報告得到了相當廣泛的參與者的認可。威拉米特大學法學院助理教授Rohan Grey 幫助制定了穩定法案——即早些時候在國會提出的穩定幣立法——表示這些提案總體上是積極的，並進一步向Cointelegraph 解釋說：
“這是我們在2020 年底推出的《穩定法案》背後的基本願景。將穩定幣完全納入銀行監管的範圍和存款保險的保護傘下，將明確地有利於金融穩定。”
在其他地方，狂熱的比特幣主義者邁克爾·塞勒(Michael Saylor) 表示，“任何對比特幣或加密貨幣感興趣的人都應該閱讀PWG 報告”，而量子經濟學創始人和加密貨幣鬥士馬蒂·格林斯潘(Mati Greenspan) 在他的時事通訊中寫道，財政部報告“對整個加密貨幣空間，我們已經可以看到價格的反應。”
加密貨幣數據和軟件提供商Lukka 的稅務解決方案主管Olya Veramchuk 指出該報告的觀點，即穩定幣發行人應被限制為“受適當監督和監管的受保存管機構”，這一限制將基本上平衡“傳統銀行的穩定幣發行人”，為Cointelegraph 進一步澄清：
“這肯定會增加合規成本，並可能使穩定幣發行人更難盈利。 然而，另一方面，更多的監管可能會增加機構投資者的舒適度。”
世界其他地方呢？
當然，白宮文件適用於一個司法管轄區：美國。這是一個繼續努力在加密貨幣和區塊鏈領域的監管和創新之間尋找最佳平衡的世界。
利物浦大學法學高級講師Firat Cengiz 此前對Cointelegraph 表示：“加密貨幣監管空間正變得越來越激烈，不僅在美國，而且在世界其他地區也是如此，”他補充說：“DeFi 和穩定幣——將成為新興法規的主要目標，而不是像BTC 或ETH 這樣的交易所或價值存儲硬幣。” 例如，歐盟法規草案“將禁止對穩定幣產生利息”。
CryptoFintech 首席執行官兼墨西哥首個穩定幣PXO代幣的聯合創始人埃洛伊薩·卡德納斯(Eloisa Cadenas) 對穩定幣市場強加一些規律的嘗試表示讚賞，他告訴Cointelegraph：
“與人們可能認為的相反，圍繞穩定幣，特別是質押法幣制定的法規非常必要和基本，因為它們將保證有一個健康的貨幣政策——沒有它，就有可能出現系統性風險和流動性風險。 ”
然而，其他人認為，監管“治愈”可能比監管不確定性的“疾病”更糟糕。在歐洲，德國數字經濟公司協會Bitkom 前區塊鏈負責人Hansen 表示，在歐盟加密貨幣資產市場監管(MiCA) 背景下討論的穩定幣規則“將扼殺歐洲創新在那個領域。”
例如，所謂的電子貨幣代幣的發行者必須獲得信貸或電子貨幣機構的授權，並面臨非常高的合規性要求。 “我不認為歐盟的許多項目和初創公司願意通過昂貴而漫長的授權過程來發行以歐元計價的穩定幣，”他告訴Cointelegraph。
當被問及PWG 的提議時，其公司位於印度孟買的Sogani 同意有必要立法來規範穩定幣市場。目前，許多穩定幣發行人“可能無法處理法定流動性等某些事情”，因此一些資本要求可能有用。此外，許多發行人的儲備“沒有由公認的審計師系統地審計”。例如，“USDT現在可以在5+鏈上進行交易”，包括ERC-20、BEP-20、Solana、Tron和BEP-2。他建議說，“對多個鏈進行審計”，其中資金24/7 都在易手，這幾乎是“不可能的”。
持有穩定幣而不是法定美元？
與此同時，穩定幣繼續大幅上漲。 Chainalysis 的數據顯示，在2021 年3 月中旬，大型投資者開始購買越來越多的穩定幣，並持有比以前更長的時間。 Gradwell 寫道，由於許多人願意通過穩定幣獲得大量財富而不是法幣，“對於任何開始提供穩定幣的公司來說，都有一個尚未開發的市場。 這就是Facebook 的Diem 硬幣引起如此興奮的原因之一。”
但是，穩定幣也受到爭議的困擾。今年早些時候有人建議，並非每個穩定幣都由美元或美國國庫券1:1 支持，“有些人在其儲備中持有高比例的風險資產”，即其他數字資產、商業票據、公司債券等.，Veramchuk 告訴Cointelegraph，並補充說：
“沒有關於儲備構成的標準。 再加上監管的不確定性和資產類別的相對新穎性，導致機構投資者行為謹慎。”
法規還必須考慮到不同類型穩定幣之間的差異。 “需要明確區分具有中央儲備的中央發行穩定幣，以及在開放的免許可公共區塊鏈之上的去中心化和算法生成的穩定幣，”Hansen 說。
格雷也提到了算法或混合穩定幣，它們不受法定貨幣或商品的支持——而是依靠複雜的算法來保持價格穩定。 “來自歐盟的一個懸而未決的問題 [PWG] 報告的調查結果是所謂的’算法’穩定幣會發生什麼，該報告以我不確定是否合理或有用的方式將其與’法幣支持’的穩定幣區分開來。 ”
“對穩定幣的監管是非常必要的”
總而言之，PWG 報告的到來似乎讓加密貨幣社區內部鬆了一口氣——至少美國財政部並沒有提議取締穩定幣。其他人指出，存款保險要求似乎並不是不可逾越的——至少還沒有出現任何聲音和吶喊——而且該行業的創新不會以任何有意義的方式受到限制，因為穩定幣實際上與創新無關。
相關：“比特幣季節”是真實的還是極端主義的理論？
許多人認為，監管的不確定性是這裡真正的禍害，雖然魔鬼在細節中，正如格雷所觀察到的，但總的來說，政府的提案並沒有被視為不受歡迎的發展。人們通常喜歡有人監督香腸的製作過程——即使他們不想看到自己製作香腸。卡德納斯補充道：
“像我們在墨西哥創建的穩定幣項目面臨著各種障礙，包括不知道在哪里或是否能夠運營。 簡而言之，對穩定幣的監管是非常必要的。”
資訊來源：由0x資訊編譯自COINTELEGRAPH。版權歸作者Andrew Singer所有，未經許可，不得轉載