DeFi Friday 是Decrypt 的DeFi 電子郵件通訊。 （藝術：格蘭特·肯普斯特）
MakerDAO 鑄造了市場上最受歡迎的去中心化穩定幣DAI。
DAI 與美元掛鉤並由各種加密貨幣支持，在加密貨幣愛好者的心中佔有特殊的地位。與Circle 的USDC 和Tether 的USDT 等更大、更中心化的同行不同，DAI 不能被列入黑名單、審查或關閉。它確實是從與比特幣和以太坊相同的布料上剪下來的。
Dai 是第四大穩定幣，市值超過80 億美元。 Tether 和USD Coin 的市值分別為720 億美元和330 億美元。
Dai 是第四大穩定幣，市值超過80 億美元。 Tether 和USD Coin 的市值分別為720 億美元和330 億美元。資料來源：CoinGecko
但並非總是如此。
早在2020 年3 月，在黑色星期四期間，整個市場（包括標準普爾500 指數）都在下跌，Maker 幾乎崩盤。
當以太坊等波動性資產支持穩定資產時，清算總是存在風險，即使支持被過度質押。在對Maker 進行一連串清算之後，該協議被推到了邊緣，DAI 失去了與美元的掛鉤。
它倖存下來的一些關鍵原因包括緊急債務拍賣，為DAI 出售了新的MKR（Maker 的治理代幣），調整系統參數以防止未來發生級聯清算，以及添加USDC 作為質押品類型。
最後一部分，添加USDC 作為質押品，是對Maker 最具爭議的變化。這是因為它立即提出了兩個重要問題：（1）如果DAI 由中心化加密貨幣支持，它的去中心化程度如何，以及（2）為什麼DAI 用戶不直接購買USDC？
這些問題變得更加棘手，因為在添加USDC 作為質押資產後，中心化穩定幣最終成為支持DAI 的主要質押形式（即超過所有質押品的50%）。哎呀。
從這場災難中湧現出無數新的去中心化穩定幣，試圖比DAI 更純粹。許多人失敗了，但其他人已經找到了動力。
不過，本週，圍繞DAI 去中心化程度的許多問題都得到了解答。
根據追踪DAI 背後各種指標的網站Dai Stats 的數據，以太坊現在處於領先地位，成為去中心化穩定幣的主要質押資產。
自然，這也意味著如果我們遇到類似於黑色星期四的另一次大規模崩盤，該協議將陷入困境。儘管狂熱者喜歡以太坊，但這並沒有使它像USDC 那樣對波動（和清算）具有抵抗力。
資料來源：DAI統計
該項目的創始人Rune Christensen 在Twitter 上慶祝ETH 回歸DAI 的消息，並補充說DAI 的市值在10 月份上漲了14 億——“這一切都在質押ETH 和直接存款模塊上線之前。”
讓我們進一步了解Christensen 對“質押ETH”和“直接存款模塊”的興奮。
10 月29 日，Maker 投票決定添加stETH 作為質押品。這個代幣stETH（或質押的以太坊）是用戶在將他們的ETH 存入Lido 時收到的收據令牌，這是一種“流動性質押”協議，允許用戶在通過所述收據令牌保持流動性的同時賺取收益。 （順便說一句，這也允許用戶參與區塊鏈向ETH 2.0 的過渡）。與直接在以太坊上質押ETH 不同，最低質押門檻為32 ETH，Lido 允許用戶將任意金額存入項目更大的質押礦池（存放在以太坊上）。
無論如何，與Maker 和Lido 的合作意味著你現在可以用stETH 借用DAI，然後拿走DAI 並繼續參與各種DeFi 活動。
這是我們之前在DeFi 中看到的一種機制，但現在可以使用經過實戰考驗的協議而不是一些笨拙的收益農場。
直接存款模塊稍微複雜一些，但仍然是一個非常非常酷的更新。
簡稱“D3M”，該模塊通過與借貸協議Aave 的合作成為可能。其主要目標是使高度波動的利率正常化，這是許多用戶的風險來源。例如，在Aave 上借款的人可能會以2% 的利率進入頭寸，但可能會發現自己支付的費用要高得多，例如11%。
這些費率隨供求關係而變化。由於借款人的高需求導致流動性枯竭，借款利率也將上漲。當需求下跌時，隨著流動性增加，這些利率將下跌。
對於儲戶來說，高借貸利率是很好的，因為他們持有的資產會獲得更高的利息。低借貸利率會產生相反的效果。
那麼，D3M 如何解決這個問題呢？
在高利率環境中，D3M 將開始鑄造並用DAI 充斥市場以增加流動性。在低利率環境中，D3M 將從市場上移除流動性。這些薄荷和銷毀事件都是使用aDAI 完成的，aDAI 是Aave 的DAI 收益版本。這是你將DAI 存入Aave 時獲得的代幣。
D3M 的目標利率是4%，就像美聯儲將長期通脹目標定為2% 一樣。這意味著，儘管借款人將放棄1% 的利率，但他們也消除了另一邊遇到兩位數利率的風險。存款人也是如此。 （作為放棄兩位數利率的交易所，他們的收入將始終至少為4%，擊敗通貨膨脹。）
這是一個有趣的小調整，將對DAI、DeFi 和所有使用DAI 的DeFi 協議的健康發揮巨大作用。
要更詳細地了解D3M 如何解包，我建議查看此Twitter 線程和此線程。
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0X簡體中文版：MakerDAO 在DeFi 領域取得進展