比特幣(BTC) 多頭在11 月10 日價格飆升至69,000 美元時欣喜若狂，因為五天上漲14.5% 的漲幅意味著他們在11 月12 日的期權到期時獲得了7.15 億美元的利潤。
然而，11 月16 日9% 的負價格走勢讓多頭感到意外，特別是因為11 月19 日的大部分看漲（買入）期權都被置於66,000 美元或更高。奇怪的是，這個價格水平是例外而不是常態。
FTX 上的比特幣/美元價格。資料來源：TradingView
空頭可能很幸運，因為過去幾天發生了兩起負面事件。 11 月12 日，美國證券交易委員會拒絕了VanEck 的現貨比特幣ETF 請求。但比拒絕更重要的是，這在很大程度上是預料之中的，是決定背後的理由。
SEC 明確提到了他們對Tether (USDT) 穩定幣的不確定性以及在比特幣交易中缺乏阻止欺詐和市場操縱的能力。彭博高級ETF 分析師和加密貨幣專家Eric Balchunas 已經給出了1% 的批准機會，因此拒絕並不令人意外。
此外，11 月15 日，美國總統喬拜登批准了基礎設施法案，該法案規定從2024 年開始，價值超過10,000 美元的數字資產交易必須向國稅局報告。
考慮到上述情況，多頭可能會後悔沒有對11 月19 日11 億美元的每週期權到期進行更保守的押注。
比特幣期權匯總了11 月19 日的未平倉合約。資料來源：Bybt
乍一看，與價值4.7 億美元的看跌（賣出）工具相比，6.3 億美元的看漲（買入）期權在每周到期日占主導地位35%。儘管如此，1.35 的看漲期權比率仍具有欺騙性，因為最近的價格暴跌可能會抹去大多數看漲押注。
例如，如果比特幣的價格在11 月19 日UTC 時間上午8:00 保持在62,000 美元以下，那麼在到期日這些看漲（買入）期權中只有價值6800 萬美元的期權可用。例如，如果比特幣的交易價格低於該價格，那麼以64,000 美元的價格購買比特幣的權利就沒有價值。
熊市將目光投向了低於60,000 美元的價格
下面上架了11 月19 日到期的11 億美元最有可能的四種情況。有利於每一方的不平衡代表了理論利潤。換句話說，根據到期價格，活躍的看漲（買入）和看跌（賣出）合約的數量會有所不同：
在58,000 美元到60,000 美元之間：10 次看漲期權與3,840 次看跌期權。最終結果是2.2 億美元有利於看跌（看跌）期權。 60,000 美元至62,000 美元之間：910 次看漲期權與1,950 次看跌期權。淨結果是6000 萬美元有利於看跌（看跌）工具。在62,000 美元到64,000 美元之間：2,030 次看漲期權與940 次看跌期權。最終結果是7000 萬美元有利於看漲（看漲）期權。高於64,000 美元：2,920 個看漲期權與240 個看跌期權。淨結果是1.75 億美元有利於看漲（牛市）工具。
該粗略估計考慮了看漲期權用於看漲押注，而看跌期權僅用於中性至看跌交易。然而，這種過度簡化忽略了更複雜的投資策略。
例如，交易者本可以賣出看跌期權，從而有效地獲得高於特定價格的比特幣(BTC) 敞口。但是，不幸的是，沒有簡單的方法來估計這種影響。
多頭需要漲價6% 才能扭轉局面
多頭在11 月19 日到期時獲得大量利潤的唯一方法是將比特幣的價格推高至64,000 美元以上，與目前的60,400 美元相差6%。如果當前的短期負面情緒盛行，如果比特幣價格保持在58,000 美元附近，空頭可能會施加一些壓力並試圖獲得高達2.2 億美元的利潤。
目前，期權市場數據略微偏向於看跌（賣出）期權，略微降低了11 月19 日之前反彈的可能性。
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