以太幣（ETH）今年來高達400% 的漲幅，主要是由去中心化金融（DeFi）成長，以及NFT 崛起所帶動。這點，從最大NFT 市場平台OpenSea 就可獲得證明，在這平台上的累計交易量已突破100 億美元大關。
然而，交易人士擔心以太幣在11 月10 日創下4,870 美元歷史新高後，回檔15%，可能還會迎接更大的空頭走勢。跌破55 日的上漲通道，強化這樣的想法，此外，美國時間11 月19 日有5.5 億美元的以太幣選擇權到期，也將有利於空方。
Bitstamp 交易所的以太幣價格走勢。資料來源：TradingView
目前以太坊中有總值860 億美元的資產鎖定在智慧合約中，佔市場的70%，這項指標在過去兩個月中成長25%，代表以太坊並未受到平均手續費高達50 美元的影響。
以太坊總鎖倉價值(美元)。資料來源：Debank.com
除此之外，監管方面的不確定性，尤其是在美國方面的監管，已經讓加密貨幣市場的多頭市場受到影響。舉例來說，紐約總檢察長辦公室在10 月18 日向在當地運營的兩個加密貨幣借貸平台發出「停止、終止」命令。
美國總統金融市場任務小組又在11 月1 日發布報告，聚焦穩定幣對使用者和金融穩定度的風險，並且敦促國會發布聯邦審慎架構，包含證管會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）的管轄權。
另外，美國議員在11 月16 日開始因應新通過的基礎建設法案中、有關金額超過1 萬美元的加密貨幣交易稅務申報規則的調整。一群國會議員呼籲根據兩黨基礎設施架構修訂，排除礦工、驗證者和錢包開發人士。
無論近期以太幣價格疲軟背後的原因是什麼，多頭人士對即將到期的5.5 億美元以太幣選擇權過度樂觀，可能讓空頭有更多能力壓低市場。
以太坊選擇權的未平倉合約。資料來源：Bybt
首先來看，2.75 億美元買權幾乎與2.8 億美元的賣權勢力相當。儘管如此，0.98 的買賣權比率是有些「騙人」的，因為一些價格是遠遠不能匹配的。舉例來說，如果以太幣價格在11 月19 日依然低於4,400 美元，那麼，只有7 % 的買權能夠到期行使。因此，如果價格低於此，那麼以4,400 美元的買權來買以太幣是毫無價值的。
以下是11 月19 日到期後可能出現的四種情節：
在4,000 美元到4,100 美元間：80 口買權對上35,100 口賣權。淨結果有利於賣權，達1.4 億美元。在4,100 美元到4,200 美元間：340 口買權對上30,000 萬口賣權。淨結果有利於賣權，達1.2 億美元。在4,200 美元到4,400 美元間：4,840 口買權對上16,900 口賣權。淨結果是6000 萬美元有利於賣權。高於4,400 美元：7,640 口買權對上8,700 口賣權。淨結果是不相上下。
這份粗估考量到用於做多策略的買權與專門用於中性偏空交易的賣權。然而，交易人士可能已經賣出買權，實際上是在特定價格之上負向曝險於以太幣。不幸的是，沒有簡易的方法可估計出這種效果。
空頭有誘因將幣價在選擇權到期前拉低至4,100 美元以下，以太幣發稿時報4,000 美元。在這種情況下，他們的獲利估計將達到1.4 億美元。
從另一方面來看，考量到以太幣過去三天修正12%，若選擇權到期的價格高於4,200 美元以上，那多方可能樂於接受6,000 萬美元的損失。原因是，避免損失1.4 億美元，已是多方目前的最佳情節，考量到由監管不確定性引發的空頭情節。
聲明：文章僅代表原文作者個人觀點意見，不代表區塊客觀點和立場，所有內容及觀點僅供參考，不構成投資建議。投資者應自行決策與交易，對投資者交易形成的直接間接損失作者及區塊客將不承擔任何責任。
這篇文章5.5 億美元選擇權將到期以太幣難擋進一步跌勢？最早出現於區塊客。
資訊來源：由0x資訊編譯自BLOCKCAST。版權歸作者YTG所有，未經許可，不得轉載