自10 月初美國證券交易委員會宣布批准ProShares 的比特幣期貨交易所交易基金(ETF) 以來，比特幣(BTC) 一直處於令人印象深刻的價格上漲，並創下超過69,000 美元的歷史新高。 11 月10 日，根據TradingView 的數據。
然而，金融監管機構在11 月12 日拒絕了VanEck 關於現貨ETF 的提議，這讓市場情緒惡化，這引發了旗艦加密貨幣的價格在11 月19 日跌至55,705 美元的30 天低點。在撰寫本文時，其交易價格為56,000 美元。
ETF 是一種跟踪資產或一攬子資產（在本例中為比特幣）的證券類別，可以像任何其他股票一樣在證券交易所進行交易。 Proshares 的BTC ETF 是第一個在過去向金融監管機構提出20 多份申請後獲得美國證券交易委員會批准的ETF。
VanEck 的首席執行官Jan van Eck 對他公司的ETF 被拒絕感到不高興。
我們對今天美國證券交易委員會拒絕批准我們的實物比特幣ETF 的更新感到失望。我們認為投資者應該能夠通過受監管的基金獲得#BTC 敞口，並且非期貨ETF 結構是更好的方法。 @tyler @gaborgurbacs
— Jan van Eck (@JanvanEck3)，2021 年11 月12 日
目前在納斯達克或芝加哥期權交易所等美國各證券交易所獲批交易的比特幣ETF與VanEck被否決的比特幣ETF的區別在於，VanEck的ETF提案是現貨ETF，獲批的ETF均為期貨ETF。
Van Eck 表示現貨ETF 是更好的選擇，他在推特上寫道：“我們認為投資者應該能夠通過受監管的基金獲得#BTC 風險敞口，而非期貨ETF 結構是更好的方法。”
SEC 主席Gary Gensler 此前曾表示支持基於期貨的BTC ETF，而不是基於價格。在拒絕VanEck 的ETF 申請的官方決定中，美國證券交易委員會表示，該產品未能滿足“國家證券交易所的規則旨在’防止欺詐和操縱行為和做法’以及’保護投資者和公眾’的要求。興趣。’”
期貨通常是一種風險較高的產品
然而，可能是美國的金融監管機構在拒絕VanEck 的現貨ETF 時，向其旨在保護的同一位投資者釋放了一種風險更高的產品，因為它允許華爾街的機構資金利用比特幣的價格變動。
期貨合約賦予合約持有人或買方購買標的資產的義務，合約的賣方或賣方有義務在指定的未來日期以指定的價格出售和交付資產，除非持有人提前平倉到到期日。
結合期權，這些金融工具通常用於對沖投資者投資組合中的其他頭寸或從純粹的投機中獲利，而無需購買標的資產。這些市場通常由資金雄厚的機構投資者主導，以緩衝其投資組合中的任何損失。
儘管期貨可以僅用於將投資者的風險降至最低，但風險更大的是在期貨市場中使用槓桿。槓桿是使用借入資金和/或債務作為市場交易資本來放大頭寸回報的能力。從本質上講，投資者使用它來增加他們在市場上的購買力。
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雖然現貨市場也存在槓桿作用，但其影響要小得多。但是，對於期貨合約，槓桿率可能高達95%，這意味著投資者可以輕鬆地以所需資本的5% 購買期權合約，然後藉入剩餘資金。這意味著標的資產價格的任何小幅波動都會對合約產生很大的影響，導致投資者因期貨合約強制平倉而需要追加保證金。
追加保證金是一種情況，其中投資者的保證金價值低於交易所或經紀商的要求金額。這要求投資者向賬戶存入一筆稱為維持保證金的金額，以補充回最低允許值。這也可能導致投資者不得不出售其投資組合中的其他資產來彌補這一數額。
值得注意的是，期貨合約固有的這些風險與標的產品的性質無關，而是與期貨合約在金融市場上交易的方法有關。加密貨幣交易所火幣全球站的聯合創始人杜軍向Cointelegraph 談到了美國證券交易委員會的決定：
“鑑於目前的情況，期貨ETF可能是美國證券交易委員會接受的最佳選擇。 的確，期貨ETF 通常很複雜，具有較高的風險狀況，但期貨ETF 具有一些滿足SEC 需求的特徵。”
君認為，首先是監管機構還沒有搞清楚BTC現貨價格的設定流程，導致他們認為價格容易被操縱； 因此，與BTC 不直接掛鉤的期貨ETF 將為投資者提供更好的保護。
此外，期貨ETF 為投資者提供了做多和做空BTC 的機會，從而對沖他們的BTC 資產，而不是持有有實物支持的BTC 的單位。
加密貨幣交易平台Nexo 的聯合創始人Antoni Trenchev 告訴Cointelegraph，“美國證券交易委員會似乎還沒有準備好允許現貨ETF。 我有一種預感，一旦美國監管機構對他們對比特幣和其他數字資產的政策和待遇充滿信心，這種情況就會在近期到中期發生。” 他說，歸根結底，這兩種產品都只是金融工具，美國證券交易委員會希望有多種選擇。
他指出美國證券交易委員會不願承擔風險，並表示，“他們只是不願意承擔任何風險，考慮到渴望在美國擁有現貨ETF 的投資者的巨大壓力，這本身就值得稱讚”
然而，並非所有市場參與者都對SEC 的做法持樂觀態度。加密貨幣交易所Gate.io 的首席營銷官Marie Tatibouet 告訴Cointelegraph，“美國證券交易委員會花了大約四年時間才弄清楚期貨BTC ETF 的運作方式。 他們可能還需要兩到三年的時間才能找到現貨ETF。”
Tatibouet 表示，由於BTC 期貨合約不直接與比特幣的價格掛鉤，而是與比特幣期貨的價格掛鉤，其價格比現貨價格“更容易”操縱，這可能是SEC批准的期貨ETF。
加拿大支持現貨ETF
雖然比特幣期貨ETF 在美國的推出被社區慶祝為加密貨幣資產類別的分水嶺，但它並不是第一個允許加密貨幣相關ETF 的國家。美國的友好鄰國加拿大今年大部分時間都在各種交易所進行比特幣ETF 交易。
今年2 月，加拿大推出了北美第一個比特幣ETF，即目的比特幣ETF。這是一種實物支持的現貨比特幣ETF，自推出以來一直取得成功。不久之後，Evolve Investments 還推出了Evolve 比特幣ETF，這也是一種現貨ETF。目的比特幣ETF 和Evolve 比特幣ETF 目前分別管理著14 億美元和2.03 億美元的資產。在比特幣ETF 取得成功之後，這些ETF 背後的公司也繼續推出基於以太(ETH) 的ETF。
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Nexos 的Trenchev 說：“加拿大可以被認為是現貨BTC ETF 的薩爾瓦多。 它們在那裡已經有一段時間了，事情似乎正在解決。 擁有可供參考的例子總是一個優勢——無論它們有多成功或多失敗——而且我確信在美國現貨ETF 時會出現這種情況。”
Jun 注意到美國和加拿大法律環境的差異，他說：“加拿大的監管環境更加靈活，而加拿大更注重創新。 它往往敢於在金融創新上走在前列，比如1990年第一隻現代ETF和2017年首次推出大麻ETF。但美國市場監管環境要嚴格得多。”
傳奇交易員彼得·布蘭特(Peter Brandt) 就此事提供了新的視角，他在Twitter 上提到了BTC 極端主義者應該如何完全反對ETF 和現貨ETF。
IMO，#Bitcoin 極端主義者應該反對美國比特幣價值存儲故事中的現貨$BTC ETF，這取決於其稀缺性，甚至購買難度。我們不要鼓勵貪婪的華爾街將BTC 轉換為自動售貨機資產。
對ETF 說不
— 彼得·布蘭特(@PeterLBrandt)，2021 年11 月13 日
ETF 是否會以原先預期的方式支持BTC 作為資產的長期增長尚有爭議，不可否認，加密貨幣ETF 的發展對市場情緒有很大影響，從而最終對比特幣的價格產生影響，這是手頭整個討論的核心。
資訊來源：由0x資訊編譯自COINTELEGRAPH。版權歸作者Anirudh Tiwari所有，未經許可，不得轉載