如果你的VC 想對你進行更多投資，那麼你就有一個好問題。這裡有五種實用的思考方式。
1) 按比例分配（和超級按比例分配）
按比例分配是投資者的選擇，但不是投資者在未來一輪中進行盡可能多的投資以維持其所有權的義務。簡單的例子：你在8 上籌集了2 個，即1000 萬美元的帖子，一個VC 投入了100 萬美元（10% 的所有權）。現在你在20 上籌集5，即2500 萬美元，這樣VC 就想再投入150 萬美元，以便在公司總共有250 萬美元來維持10%。當上限表發生變化時，所有權百分比是計算按比例分配的關鍵，例如票據轉換、贈款、期權礦池擴大等。超級按比例是當企業家授予投資者投入更多資金的權利時錢比他們的所有權，通常有一個雙方都可以接受的上限。設置這個上限的最乾淨的方法還是圍繞所有權，比如風投有權獲得1.2 倍的當前所有權，但有時企業家會選擇固定的美元數字。此外，大多數初創公司會在下一輪之前提供按比例/超級按比例分配，否則引入有自己所有權要求的新投資者將導致進一步稀釋。最後，按比例分配確實為企業家創造了一種義務，但在實踐中經常發生的是下一輪的對話。經典案例：公司做的很好，想要的新投資人太多，創業者要求VC稍作保留，他們同意了（他們也想要一個強大的回合，估值足夠高/VC資金有限/VC希望尊重與企業家的關係/以上所有）。
2) 認股權證
認股權證是投資者在未來進行更多投資的選擇權，而非義務。從形式上講，它與他們當前的所有權或新一輪的發生無關。標準是關於何時可以行使認股權證的規則，通常基於時間（例如，一年內）或基於公司達到某些里程碑。認股權證本質上是初創公司為風險投資增加交易的一種方式。這幾乎總是只針對主要投資者，也是他們以後對公司進行更多投資的一種方式，因為他們現在不能或不想。
3) 內部人主導的回合
傳統上，市場對內部人主導的輪次不冷不熱，因為創業公司的想法應該足以讓新的VC 想要進來。此外，對於企業家來說，擁有新的領先優勢通常更好，因為他們在估值等方面得到了提升. 畢竟，內部人士對一輪定價的動機不一，一方面他們希望確保他們的投資組合公司表現良好，另一方面他們希望保留所有權。但最近有一類內幕融資變得越來越普遍，現有投資者只想對公司加倍投資，即使這意味著要付出代價。如果這個VC 沒有領先上一輪，那麼光學也容易得多。事實上，最精明的企業家以這種方式建立辛迪加，即使在他們現有的投資者中也能創造選擇權。一個典型的例子：你籌集種子資金，不僅有一個，而且有兩個甚至更多的大型基金參與，這些基金可能會領導下一輪。
4）先發製人
當你獲得一份條款清單而沒有在那裡正式籌集資金時，就會發生先發製人的一輪融資。籌集資金過多、過快會損害你的公司，因為它會提高內部和外部的期望，而且還會損害你的文化，以至於你不再是一家高效的初創公司。也就是說，如果你獲得合法的先發製人，你有信託義務考慮它們。好處是多方面的，從節省籌款的時間和精力到在擴展或對抗競爭方面可以提供的加速。在Tau，我們建議我們的投資組合是，如果先發製人在你打算籌集資金前12 個月出現，那麼就進行一輪定價，其估值與你當時的情況相稱。如果先發製人在很早之前就出現了，即，你將在12 個月後籌集資金，那麼做一張可轉換票據。你可以做一個不封頂的票據，所以你不會發出估值信號嗎？當然，平衡投資者利益的一種方法是進行漸進式折扣，例如，如果你在6 個月內籌集10%，在6 到9 個月之間提高15%，在9 個月後提高20%。
5) 中學
最後，如果你的VC 現在或將來想投入更多，你可以給他們優先考慮。這實質上是將優先購買權(ROFR) 從公司轉移到特定的風險投資公司。經典的例子是在種子前或種子中從天使那裡撫養。在隨後的幾輪中，這些天使中的一些人會想要獲得流動性，這樣你就可以向風險投資公司承諾，他們將獲得購買這些天使的第一筆資金。顯然要小心你的承諾，你通常不能承諾投資者想要出售或他們想要以什麼價格出售，只要有人有興趣出售，你就會給出ROFR。員工出售股份也是如此——董事會通常會允許創始人或早期員工出售其10% 的普通股。買家經常會要求打折，但這顯然取決於公司的熱度。此外，一些初創公司確實會根據董事會的批准將這些普通股轉換為優先股，這使它們對買家更具吸引力。
最初發表在“數據驅動的投資者”上，很高興在其他平台上進行聯合。我是Tau Ventures 的管理合夥人和聯合創始人，在矽谷擁有20 年的公司、自己的初創公司和風險投資基金。這些是專門針對實用見解的簡短文章（我稱之為gl;dr – 長度不錯；確實讀過）。我的許多著作都在https://www.linkedin.com/in/amgarg/detail/recent-activity/posts 上，如果它們讓人們對某個主題足夠感興趣以進一步深入探索，我會很興奮。如果這篇文章對你有用，請在文章和Tau Ventures 的LinkedIn 頁面上發表評論和/或點贊，感謝你對我們工作的支持。這裡表達的所有意見都是我自己的。
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