以太坊(ETH) 投資者在2021 年上漲344% 的漲幅之後沒有理由抱怨，直到11 月24 日。不過，分析師擔心11 月19 日的4,000 美元阻力測試正在形成一個下跌通道，目標是到12 月中旬達到3,600 美元，從目前的4,400 美元價格修正了18%。
儘管僅在過去一個月中，比特幣(BTC) 的表現就超過了16%，並且ETH/BTC 貨幣對攀升至10 周高點，但以太幣似乎正在為自己的成功而苦苦掙扎。
Bitstamp 上的以太幣/美元價格。資料來源：TradingView
用戶繼續抱怨以太坊汽油費，過去三周平均超過45 美元。無論問題多多，毫無疑問，最大的去中心化金融(DeFi) 和不可替代代幣(NFT) 市場繼續在以太坊上蓬勃發展。
嘗試使用eth 以5 美元的價格購買東西。
汽油費為480.45 美元。
我們有多確定Airbnb 產品經理不是以太坊的創造者？ pic.twitter.com/G35F0o6keO
— 克里斯·巴克(@ChrisJBakke)，2021 年11 月17 日
美國監管不確定性的增加仍然是以太坊上漲的決定性限制因素。 11 月24 日，美國證券交易委員會(SEC) 澄清說，加密貨幣小組在定於12 月2 日舉行的公開會議上將重點關注監管框架。
甚至自8 月份實施EIP-1559 以來銷毀的100 萬個ETH 都不足以將ETH 的價格保持在歷史高位。由於該網絡每年發行約540 萬個ETH，Ether 仍然是一種通貨膨脹資產。儘管如此，自10 月25 日以來，以太幣的價格比比特幣上漲了16%，部分反映了這種影響。
週五的ETH 期權到期看漲看漲
儘管自11 月10 日創下4,850 美元的歷史新高以來已回調10% 至4,400 美元，但以太看漲（買入）期權在周五的到期日仍占主導地位。
以太期權匯總了11 月26 日的未平倉合約。資料來源：Coinglass
代表8.2 億美元看漲（買入）期權的綠色區域是11 月26 日到期的最大份額。與4.4 億美元的看跌（賣出）工具相比，存在87% 的差異。
儘管如此，1.87 的看漲期權比率不應從字面上理解，因為最近的ETH 下跌可能會消除77% 的看漲押注。例如，如果以太幣的價格在11 月26 日世界標準時間上午8:00 保持在4,400 美元以下，那麼在到期日這些看漲（買入）期權中只有價值1.65 億美元的可用。
換句話說，如果以太幣的交易價格低於該價格，那麼持有以4,400 美元或4,600 美元購買以太幣的權利有什麼好處？
空頭需要低於4,200 美元的ETH 來平衡規模
以下是基於當前價格走勢的三種最可能的情況。 11 月26 日可用於多頭（看漲）和空頭（看跌）工具的期權合約數量取決於到期的ETH 價格。對雙方有利的不平衡構成了理論利潤：
低於4,100 美元：15,400 次看漲期權與15,200 次看跌期權。結果是平衡的。 4,200 美元到4,500 美元之間：38,400 次看漲期權與8,800 次看跌期權。最終結果是1.3 億美元有利於看漲（買入）工具。高於4,500 美元：50,200 個看漲期權與2,300 個看跌期權。淨結果有利於看漲（牛市）工具2.15 億美元。
該粗略估計考慮了看漲期權用於看漲押注，而看跌期權僅用於中性至看跌交易。儘管如此，這種過度簡化忽略了更複雜的投資策略。
例如，交易者本可以賣出看跌期權，從而有效地獲得高於特定價格的正以太幣敞口。但不幸的是，沒有簡單的方法來估計這種影響。
雙方都有推動價格變動的動力
空頭需要將7.5% 從4,400 美元降至4,100 美元以下，以平衡規模並避免1.3 億美元的損失。另一方面，多頭需要將價格上漲2.3% 至4,500 美元，才能將利潤增加8,500 萬美元。
交易者必須考慮到，賣家向價格施壓所需的努力是巨大的，而且在牛市期間通常是無效的。目前，期權市場的激勵是平衡的，有利於4,200 美元至4,500 美元的價格區間，使多頭在11 月26 日星期五獲得1.3 億美元的利潤。
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