原文來源：Lucas Campbell，Bankless
原文編譯：元宇宙之道
許多加密土著在加密資產類別中的財富比例過高了。
我們談論的是90% 甚至更高的比例，儘管我們對未來的crypto 抱有如此高度的信念是件好事，而且集中押注是增加財富的好方法，但作為一個聰明的投資者，值得考慮在另一個熊市的情況下對沖波動性。任何經歷過熊市的人都知道那種痛苦，你不想再經歷一次。如果你之前沒有經歷過熊市，那麼最好在變得盲目之前做好準備。
問題是我們中的許多人都迷失在同一個問題上：「我還能把錢放在哪裡？」
讓我們根據這個簡化的風險曲線來看看幾個可用的選項。
「最安全」的選擇就是現金，從歷史上看，將現金存入高收益儲蓄賬戶會提供穩定的被動收入，但這種策略不再有效。儲蓄賬戶的平均年收益率為0.06%，更糟糕的是，自2020 年以來，流通中的美元總量增加了37%，這導致通貨膨脹泡沫化，敘述已從「不會發生」到「暫時的」再到「比預期的要熱」。
不可否認，通貨膨脹正在升溫。各國政府正在以前所未有的速度印製法幣。今天的現金策略是在你的「oh-sh * t fund」中保留你需要的生活費用，也許還有幾個月的流動現金。
因此，如果你在床墊下存放美元以保護你的財富，那麼你在未來十年就不會取得成功，對不起。
美國城市消費者消費物價指數
好的，所以現金不再是一個可行的選擇，那下一個選擇是什麼？
一個升級選擇就是債券市場（打字時我真的笑了），我不確定30 歲以下的人是否會再投資這個市場，這是一個笑話。 1 年期美國國債的APR 為0.1%，5 年期可能為1.0%，10 年期為1.5%，而30 年期為2.0%。而10 年期國債通脹保值證券(TIPS) 的淨值為-1%（是的，這是負的）。
從趨勢來看，未來利率似乎也不會有任何有意義的增長（說實話，美國政府無論如何也負擔不起）。
另外，讓我重複一遍：M2 貨幣供應量（現金和現金等價物）在不到兩年的時間裡增長了37%。如果你的淨資產在這段時間內沒有增加同樣的數額，你就輸給了杰羅姆和印鈔機。是的，這是一個過於簡單化的觀點，但它表明，你需要創造比M2 貨幣供應量增長率更高的回報。因此，如果你像嬰兒潮一代幾十年來所做的那樣，委託美國政府用10 年期或30 年期國債來保持和提高你的購買力，那你實際相當於損失了23%，真倒霉。
因此，你不能再依靠政府提供的「無風險回報」，那我們還有什麼？
下一個選擇是混合和高收益證券，就像公司債券一樣，但2% 的平均收益率還不夠。
這將我們帶到了股票市場。
美國股市有著長期的可持續和適度回報的歷史，因此對於許多加密生態的土著來說，它可能是最自然的選擇。問題是它並不真正適合槓鈴策略（barbell strategy），你已經用crypto 勾選了高風險選項，你想要一些風險較低且不相關的東西。
自從印鈔機開始瘋狂運轉以來的過去一兩年中，看看GME、AMC、TSLA 發生了什麼。基於基本面的沃倫·巴菲特（Warren Buffet）式投資策略仍能為你帶來可觀的回報，但它們相比meme 和科技股而言會顯得相形見絀。
股票市場已經變成了一個類似的賭場，只是要比加密市場的波動性要小一些。在這種冒險的環境中，相關性基本是相同的。如果市場出現重大調整（參見COVID 崩盤），加密貨幣和股票可能會一起下跌。它們都是風險資產。如前所述，這確實不是你想要尋找的。
在相同的相關性下，你獲得的回報卻更低，這不值得。
好吧……所以現金、股票和債券基本上不在考慮範圍內。那還剩下什麼？
我找到的最佳答案是房地產。而且我認為當與加密資產配對時，這可能是進入下一個十年的最佳槓鈴策略。
讓我來進行解釋。
1 兩個稀缺遊戲的故事
房地產、黃金和比特幣都是具有稀缺性遊戲的硬資產。稀缺遊戲實際上是一種具有固定供應資產的金錢遊戲，其目標是盡可能多地進行積累。
借用邁克爾·塞勒(Michael Saylor) 的話說，比特幣就是數字房地產，它存在固定數量的BTC（2100 萬），這意味著地球上的每個人平均只能分配到0.0025 BTC，任何個人或實體都無法創造更多的BTC。我認為我們不需要更多地深入研究這個問題，但如果你有興趣，我建議你閱讀David 的文章《比特幣稀缺遊戲》以了解為什麼比特幣稀缺遊戲值得去玩，以及ETH 和其他加密資產如何參與這個稀缺遊戲。
而房地產的論點出奇地相似：地球上大約有150 億英畝的可居住土地，這相當於每人大約2.3 英畝，然而，世界上有價值的房地產數量要少得多。與比特幣不同的是，驗證有價值房地產的確切數量有點困難。但正如一句古老的諺語所說，房地產的三大核心就是”位置，位置還是位置”。重要的是，就像奧地利定義的任何好的硬資產一樣，沒有人能在地球上再造出更多的土地。
關鍵在於，與比特幣一樣，房地產也是一種非主權稀缺資產。
主要區別在於一個是數字的，另一個是物理的。
這讓我想到了我的觀點：未來十年最好的槓鈴策略是玩兩個稀缺遊戲，數字房地產（比特幣）和實體房地產（財產）。
鑑於讀者都是圈內人，假設我們都明白為什麼比特幣是未來十年的一項不錯的投資，那房地產又是什麼原因呢？
2 為什麼房地產是一項好的投資
1、擁有靈活槓桿，並且有穩定回報
在2008 年金融危機之前，房地產在很大程度上被認為是最安全的投資之一——尤其是在美國。然而，金融危機改變了敘述，從那時起，人們對房地產投資持高度懷疑態度（可以說這是一個很好的理由）。但當你拉長時間線時，你會發現房地產一直有一個穩定、可靠的表現，幾十年來一直很好地在抵禦通脹。我認為這將在未來幾十年保持不變，儘管你可能從2008 年開始經歷類似加密熊市的困難時期。
儘管如此，在過去的一兩年裡，crypto 人得到了很好的回報。這使許多個人處於一個非常有利的地位，他們可以靈活應對房地產投資的風險。有些人可以直接用現金購買房產——沒有問題。有趣的是，如果你決定通過承擔債務（抵押）來購買房地產，這也會增加你對房地產回報的槓桿作用。
比如說，你為價值50 萬美元的房產支付了標準的20% 首付，你需要支付10 萬美元以及一些零錢，以支付交易費用、搬家費用、家具等，另一方面，你以歷史上最低的利率從銀行那獲得了40 萬美元的法定貸款。作為回報，你以10 萬美元的現金持有了價值50 萬美元的資產，這相當於5 倍槓桿，而美國平均房產年回報率為3.5-4%，這意味著在你購買50 萬美元房產的一年內，它可以為你帶來17000-20000 美元的收入。
這是10 萬美元投資減去支付的利息後17.5%-20% 的年化回報率，而不是廣告宣傳的無聊的3.5%-5%，更進一步，如果你是首次購房者，你可以支付低至3% 的首付。
這就是為什麼房地產可以變得如此強大，以至於它可以靈活地利用相對低風險、穩定的資產。你可以通過承擔「良好債務」來大幅增加潛在回報，因為你有硬資產來支持貸款（不像信用卡那樣，你只有負債而沒有資產）。也就是說，你承擔債務顯然增加了你的風險。
不過，這裡有兩件重要的事情值得注意。首先，考慮到我們目前的經濟環境，房產價值的增長速度遠高於每年3-4%，尤其是如果你找到了合適的地方。
加利福尼亞州聖何塞的房產去年增值了10%，愛達荷州博伊西上漲9.1%，華盛頓州西雅圖上漲9.7%。由於向遠程工作的轉變，人們可以住在任何地方，因此較小的度假目的地，如海灘和山城，這些地方的增值幅度遠遠超過這一數字。既然你可以在海灘邊呆一整年，為什麼還要住在擁擠的城市呢？
如果你在上述的任何一個地點投資，你在過去兩年的回報都是瘋狂的。我們談論的是超過50% 的年化回報率，這使任何美國國債、標準普爾500 指數都相形見絀，並且在某種程度上與加密貨幣一致（特別是對於槓鈴另一側的資產）。
同樣重要的是，通貨膨脹正在升溫。那麼，在以下情況下，多年期40 萬美元貸款的價值是多少：
美元的購買力正在下降；
你的貸款價值隨著時間的推移保持不變；
房產價值繼續逐年攀升，剩下的不用多說。
2、有形效用
房地產不僅是一種有吸引力的低風險投資，而且與我們的jpg 不同，它具有真正的實用性。你可以選擇住在裡面，同時持續獲得該物業的所有權。
當你租房的時候，你實際上是在為短期效用而燃燒現金。你可以在房子裡住上一段時間，就這樣（你可以有更多的靈活性，而且不需要承擔任何責任）。話雖如此，你卻錯過了最重要的部分：所有權。
但是，當你擁有所居住的房產時，你在每次付款時獲得的所有權份額都會略微增加。隨著時間的推移，你在房產中積累了更多的權益，使你在投資中的回報復利，並與上面的第一點（每年更高的現金回報）掛鉤。
但是如果你不想住在裡面呢？
3、現金流選擇權
房地產最好的部分是，總有一種選擇可以在房地產上產生現金。無論是短期還是長期租客，現在有很多途徑可以開始賺錢，尤其是在熱門區域。
即使在最壞的情況下，當房產所有者將最低可行現金投入房產時，你通常可以在抵押貸款上實現收支平衡，同時仍然可以積累資產所有權，這一點很重要，如果你還能夠從中獲利，那就是最好的選擇。
也就是說，當你沒有貸款或小額貸款時，租金基本上是有利可圖的，樂趣就開始了。擁有第一筆房產現金是主導房地產稀缺遊戲的第一步。一旦發生這種情況，你可以讓第一套房產支付第二套房的抵押貸款，而第二套房子就變成「免費的」（無論你是想住在裡面還是用於出租）了。
（注：這裡的缺點是你承擔了租房的責任，你有責任處理財產的損壞、維護等。有一些方法可以將這種風險最小化。）
3 但是？
這種槓鈴策略顯然存在風險，這並不完美。考慮到這一點，以下是一些常見問題的答案：
1、如果市場崩盤怎麼辦？
這裡有幾點需要注意。
首先，2008 年金融危機以來，很多人都患有房地產創傷後應激障礙（PTSD），這是理所當然的，畢竟全球財富都因房地產泡沫而銳減了。
問題是，幾十年來（如果不是幾個世紀），房地產一直表現穩定，就像股市一樣，儘管有挫折，但從長遠來看，房地產的數字還是會上漲的。此外，購買房地產和這種槓鈴策略的大部分風險主要在於承擔過多的債務。如果你對此感到擔憂，請減少債務並存入更多現金（說起來容易做起來難）。
第二，如果2008 年金融危機之外有一場黑天鵝事件導致資產價格下跌，那麼房地產往往是一個相對安全的地方。這是一項非流動資產，因此通常是最後交易的。出售（和購買）房子需要很多資金，相反，人們將轉而出售加密資產和股票等具有流動性的風險資產，以抵御風暴。
另一件值得注意的事情是，你的財富已經是有史以來風險最高的資產，那麼，如果市場下跌，房地產會變得更糟嗎？ 🙂
2、為什麼不直接分配給高收益的穩定幣？
這似乎是加密土著最常使用的策略，我認為它可以奏效。但這裡的問題是，你仍然面臨著更廣泛的加密生態系統和相關風險。
如果監管機構開始追查DeFi 或任何穩定幣發行人怎麼辦？如果他們將舊的USDC 或DAI 或使用高收益貸款產品定為非法，你該怎麼辦？
如果有一個智能合約漏洞困擾著你，你該怎麼辦？房地產提供了一條與加密市場沒有任何關聯的投資途徑。
3、那元宇宙中的財產呢？
不。
4 、未來十年累積財富
如果你擁有了大量加密資產，並且正在尋找多元化的方法，那麼房地產可能是最好的途徑。這並不意味著你需要出售所有加密資產或大部分加密資產，你可以賣掉一小部分來支付房產首付，承擔抵押貸款，然後去參加比賽。
股票、債券、商品、現金——所有這些都變得越來越沒有吸引力，特別是對那些擁有大量加密資產的人來說。要么回報率太低，要么相關性相同。
投資變了。隨著政府開始濫用印鈔機，你不能依賴使前幾代人獲得財富的投資方式。你必須要有創造力，而且可以說要冒更多的風險才能在這個新環境中生存和發展。
雖然我非常看好未來十年的加密資產，但對於每個加密資產投資者來說，他們可能會持有過多的加密資產。有時，把錢從桌面上拿下來並在其他地方進行有意義的投資是件好事，這樣你就可以在另一場多年的加密熊市中得到保護。
在一個回報風險投資者的環境中，房地產為那些從事加密業務的人找到了一個有趣的平衡點。這完美地入了兩個稀缺遊戲：數字和實體房地產。
能玩好這兩個遊戲的投資者，可能會在未來十年成為世界上最成功的人。
而我們必須拭目以待。
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來源：Defi之道
