DAO 僅以數字格式存在於公共區塊鏈上。
原文標題：DAO LAY LO MO
文章作者：BitMex CEO & Arthur Hayes
文章翻譯：Block unicorn
在香港度過了我生命的三分之一後，我的粵語仍然是垃圾。我可以用可接受的口音說出我的地址，但除此之外別無他法（除了我的基本粵語咒罵短語，這還可以）。
走在香港的街道上，你可能會認為這個島是一個不滿的城市，因為他們無意中聽到談話的噪音和語氣。如果您碰巧喜歡點心，大聲粵語的刺耳聲音是體驗的關鍵部分。如果您真的是當地人，您將能夠使用正確的語氣發誓。據說粵語有九個聲調，我知道其中的零個。我的普通話幾乎不能正確發音，而且只有四個。我的導師總是在糾正我。
最常見的謾罵是Diu Lay Lo Mo（𨳒你老母）——它經常在許多情況下使用。即使90% 的句子是英語，正確放置的Diu 也會讓您走得更遠。
粵語的語言特徵與DAO 和元節幾乎沒有關係——所以不要去尋找這篇文章標題中隱藏的含義，我真的很喜歡它的聲音。拋開那些不合邏輯的背景，進入我們定期安排的節目。
風電機組的回歸之路
環顧四周——與您互動的每一個物體都始於某人的想像。這個想法隨後感染了其他人，隨後說服他們放棄了他們的物質或金融資本來創造它。一個想法越有組織、越流行、資金越充足，就越容易實現。
社會享受的商品和服務取決於特定地方組織資本和部署資本的能力。各個城市和民族國家利用航海航行來擴展其經濟的方式完美地說明了組織的重要性。
像大多數我這個年齡的美國高中生一樣，我們在歷史課上花了大量時間記錄歐洲國家殖民美洲、非洲和亞洲部分地區的各種方式。新奇的異國大陸和貿易路線被勇敢的人“發現”，尋求財富。今天的課程可能更多地關注國家擴張帝國的各種令人討厭的方式（他們應該這樣做）——但是當我20 年前在學校時，歷史課並沒有那麼清醒。
在明朝——比歐洲探險時代早一個世紀——一位名叫鄭和的中國海軍上尉駕著令人印象深刻的大型船隻，在非洲海岸的不同地點登陸。他的船以防水船體、磁羅盤和新鮮柑橘類水果為特色，以對抗壞血病的禍害。
不幸的是，由於張騫下航的財政緊張和其他內部經濟問題，當時的皇帝單方面結束了中國的海上航行。造船廠被封存，中國的經濟引擎進入了長期停滯狀態，直到1992 年鄧小平南巡才打破這種停滯狀態。
鄭和死後幾個世紀，一個名為英格蘭的寒冷潮濕陰暗的小島憑藉其強大的海軍力量成為了全球帝國。 （這也有助於英格蘭不必經常保衛陸上邊界，允許他們挑選戰鬥以保持歐洲大陸的分裂——但我離題了。）
各種歐洲甚至中國海員之間採用的技術並不是決定哪個民族國家漂浮著最令人印象深刻的船隻的因素。相反，它是航海融資的方式。真正讓英國人（以及荷蘭人）如此成功的是他們開創了有限責任股份公司。
公司是一個虛構的概念，允許陌生人就一套編纂的原則達成一致，在這些原則下，他們可以集中資金並限制風險。當一方違反協議精神時，支持公司章程的法律體系通過將有時暴力的國家報復合法化，確保每個人都相信這種錯覺。公司的出現使各種各樣的人——無論是富人還是非富人——都能夠參與全球貿易擴張。歐洲各國的公民集體同意，紙條，也稱為“stonks”，可以用來代表這些虛構實體的部分所有權，從而產生第一個stonk 市場，並使投資者能夠推測未來的成功給定的公司。
一個包含盡可能多的人追求夢想的系統更有可能成功，因為它可以籌集到更多的資金。另一種方法——至少，因為它與當時的航海有關，君主（例如西班牙）或皇帝（例如中國）單方面決定進行哪些航行並保留大部分利潤——根本無法有效競爭. 在我們的中本聰勳爵帶領的複興之後，我們不認為公司實體是去中心化的——但在半個千年前，一家由不同個人資助的公司是最初的去中心化組織。眾所周知，分散的、包容的系統在許多任務上比集中的獨占系統更成功。
結論是，一個名為公司的虛構事物允許一群人適當地利用風險機會，並為股東和祖國創造了極大的財富。這種組織人員和資本的新框架允許充分利用海上全球化貿易。
那麼，在不久的將來，將數十億人聯合起來創造和發展各種元宇宙的新共享小說會是什麼？它是去中心化自治組織，或“ DAO ” 。
本文的重點是說明DAO 可以通過各種方式引入僅存在於各自Metaverses 中的新的、獨立的金融市場。通過公共區塊鏈傳輸的加密貨幣的端到端使用將解鎖驚人的金融產品，這將有助於在元宇宙內有效地分配風險和資本。結果將是一個僅存在於矽驅動思維機器上的強大文明，讓我們祈禱。
DAO 三式記賬
大三那年，我愚蠢地申請了高級會計課程。與許多大學一樣，學生可以在前兩週學習許多課程。只有在學期的前兩週之後，你才需要決定你的最終課程負荷。
教授開始描述我們將學習的各種技能，以發現會計報表中的不一致和欺詐。在國外聚會一個學期後，法務會計聽起來並不吸引人。我放棄了那門課。
法務會計之所以成為一個東西，是因為複式記賬存在一個致命的缺陷。致命的缺陷是，通過查看一組管理賬戶，我們隱含地認為所有付款都流向了正確的一方，而相關公司實際上擁有賬簿上記錄的價值的資產。為了真實地驗證所提供的信息，我們必須詢問第三方是否支付了某些款項（銀行），或者公司是否擁有某項資產的所有權（政府產權辦公室）。
根據定義，DAO 僅以數字格式存在於公共區塊鏈上。這意味著它的資產、負債和股東權益（已發行的治理代幣）都是完全透明的，任何有互聯網連接的人都可以公開驗證。此外，DAO 與其任何交易對手之間的資金流動也通過區塊鏈公開記錄。
想像一個名為PalmByte 的Metaverse 和一個名為TrumpDAO 的商業地主。 TrumpDAO 建造了最大和最糟糕的虛擬建築和住宅，並將它們出租給PalmByte 內的虛擬人物，所有這些都是金色的。
為了起步，TrumpDAO 發行了TRUMP 代幣以換取ETH。假設TrumpDAO 籌集了1,000 ETH 並發行了1,000 TRUMP 代幣。 TrumpDAO 的報告貨幣是ETH。
資產負債表
資產：
1000 以太幣
負債+股東權益：
價值1,000 ETH 的1000 TRUMP
為了在PalmByte 中構建最潮濕的結構，TrumpDAO 聘請了Tado Ando 作為數字架構師。誰知道TrumpDAO 有這麼好的品味……安藤忠雄收取100 ETH。剩餘的900 ETH 用於購買PalmByte 內的土地。這筆支出的產出是100 個虛擬建築。
資產負債表
資產：
(減去) 1,000 ETH [安藤忠费用+虚拟土地购买]
(加) 100 建築
負債+股東權益：
價值1,000 ETH 的1,000 TRUMP
TrumpDAO 能夠以每單位1 ETH 的年租金出租所有100 處房產。
第1 年損益表
收入：
100 ETH 的租金收入（100 單位* 每單位租金1 ETH）
營業費用：
100 ETH 成本 Tado Ando
淨利：
0 以太幣
用於創建此資產負債表和損益表的每一個TrumpDAO 數據輸入都可以在以太坊區塊鏈上公開驗證。這非常重要，因為現在TrumpDAO 需要融資來擴張。
TRUMP 代幣持有者有權決定如何籌集額外資金以購買更多土地，然後用於增加租金收入。他們可以通過發行更多的TRUMP 代幣來換取ETH 來稀釋自己，或者他們可以嘗試挖掘元界的固定收益市場。
像TRUMP 這樣的房東的資金成本目前為每年5%。代幣持有者決定發行債券，希望PalmByte 的其他化身可以投資。債券的面值為1,000 ETH。
想像一下，您是一個想要賺取ETH 收益的ETH 豐富的PalmByte 化身。顯然，您想藉給DAO，其業務將允許他們償還您的款項。作為精明的元宇宙投資者，您可以查看TrumpDAO 的文檔。一些聰明的開發團隊開發了一個方便的工具，通過比較DAO 寫入區塊鏈的會計報表和所有輸入的記錄，可以快速驗證任何DAO 的會計報表的準確性。這項服務幾乎是多餘的，因為您不能對三式記賬撒謊。為了吸引化身為服務付費，這個會計dAPP也做了簡單的財務比率分析。
輸出是TrumpDAO 的償債能力。您了解到他們的資本回報率為10%，而所提供的債券息票為5%。 dAPP 還會檢查ZillowDAO 以了解TrumpDAO 擁有的單位的當前市場價值。如果TrumpDAO 違約，您想評估恢復風險。 PalmByte 房地產市場火爆——所有這些新的Dorkers 都在整個晶圓上移動，以獲得更好的稅收待遇並推高價格。
您在DOGEBONK 泵上做得很好，並決定取消整個TrumpDAO 債券發行。
新資產負債表
資產：
1,000 ETH（通過出售TrumpDAOBonds 籌集）
價值1,000 ETH 的100 座建築物 [900 ETH 购买成本 + 100 ETH 因安藤忠的费用而产生的改进成本]。
負債+股東權益：
價值1,000 ETH 的1,000 枚TrumpDAOBonds
價值1,000 ETH 的1,000 TrumpTokens
在這個簡短的例子中，發生了以下可由公共區塊鏈驗證的操作：
1. DAO 看到了開發虛擬土地的機會。
2. DAO 發行代幣以換取ETH。
3. DAO 使用ETH 支付給建築師併購買了虛擬土地，然後創建了100 個單位用於出租。
4. DAO 賺取了租金收入。
5. DAO 發行了債券以資助額外的開發。
DAO 使用來自以太坊區塊鏈的其行為的交易記錄，以編程方式自動創建會計報表。這使得第三方頭像可以自信地承擔一些信用風險，以賺取他們的ETH 收益。
元宇宙固定收益市場
上面這個簡單的例子很強大，因為在元宇宙中沒有TradFi（傳統金融）系統中的創建公司、發行股權、從事業務和發行債務以進行擴張所必需的信任。 DAO 結構是完全透明的，DAO 在密碼學上不可能歪曲其行為，因為DAO 生成的每條數據都駐留在公共區塊鏈上。
加密固定收益市場的致命弱點將是——至少在最初階段——需要使用模擬法律體係來執行數字產權。例如，將比特幣或其他加密貨幣借給馬鈴薯農民，如果農民拒絕履行合同，您需要信任某個民族國家的法律體係來維護您的財產權。如果投資者和貸方都居住在同一司法管轄區，這不是問題。然而，加密金融的承諾是，有史以來第一次，我們可以將世界連接起來，並將資本匯集到由於司法相關問題而無法獲得TradFi 資本的群體。
元節DAO 籌集加密貨幣、賺取加密貨幣並分發加密貨幣。它是一種端到端的加密經濟，其中每項操作都可以在區塊鏈上公開驗證。因此，不可能通過製作具有誤導性和混淆性的會計報表來欺騙投資者。那些想判斷DAO健康的人只需要查詢區塊鍊和presto！一套完整的、誠實的書出現了。
加密資本的程序化性質也有助於債務追回。程序化留置權可以很容易地放置在數字資產上。不還錢？寬限期過後，所有權可以自動剝離，資產出售，淨收益貸和記貸方。資產追回過程是公開、透明的，並且沒有TradFi 中令人震驚的法律破產費用。荒謬的是，經過7 年多的時間，Mt. Gox 的索賠終於得到賠付。如果在Metaverse 中發生類似的情況，破產和恢復過程將發生在幾個區塊內，以分鐘為單位。
一旦投資者了解商業組織的DAO 的潛在活動和價值，元宇宙資本市場的真正力量將變得顯而易見。但更有趣的是在使用DAO 組織元宇宙內部的資本後可能會出現的簡單金融產品。
DAO 銀行
一家發行自己貨幣的純加密部分儲備銀行現在是可能的。想像一下CountryWideDAO，一家專注於房地產貸款的銀行。為了為其股權緩衝提供資金，它籌集了ETH 並發行了治理代幣。代幣持有者投票選舉成員加入貸款委員會，該委員會創建和修改自動貸款標準。
CountryWideDAO 將財產資產的公共地址作為數據攝取，並分析該財產的貸款金額。然後它將數字留置權放置在財產上，以便在發生違約時，資產在去中心化交易所(DEX) 上自動出售，淨資金流回銀行。
為了擴大其存款基礎，CountryWideDAO 對存入的資金支付ETH 利率。其資產負債表包括針對ETH 存款負債的財產貸款。 DAO 治理委員會披露準備金率要求、代幣緩衝、資產回報率和其他標準銀行會計比率。治理代幣的存款人和投資者能夠實時查看銀行的健康狀況。
如果銀行違反了DAO 治理顧問定義的某些指標，它將通過提高利率以吸引存款、處置財產貸款和/或發行額外的代幣以增加股東權益來自動重新平衡其賬戶。
在Metaverse（元宇宙）中，化身可以將自己組織成銀行DAO，具有不同的Metaverse 社會目標。這些目標可以通過貸款標準以編程方式表達。這些貸款標準是完全透明的，因此銀行DAO 如何發放貸款是毫無疑問的。
信用評分
元宇宙中將提供各種類型的就業機會。在上面的TrumpDAO 示例中，一位建築師提供他的服務以換取ETH 付款。通過這種方式，化身可以建立可公開驗證的就業歷史，進而建立信用評分。所有付款都是公開的信息，因此任何時候虛擬化身試圖借入資金時，潛在的貸方都可以立即獲得其完整的財務狀況。
各種信用評分dAPP 將使用不同的算法來嘗試確定頭像的信用價值。由於具有預測違約的能力，一些模型將成為標準。為了在Metaverse 中獲得信用，頭像必須從貸方申請貸款時需要的各種dAPP 購買信用評分訂閱。
TradFi 信用評分機構不透明且可能具有歧視性的做法將一去不復返。在元宇宙中，根據定義，最成功的信用評分dAPP 必須對其評分算法完全透明。並且沒有法律強制要求使用一種評分方法而不是另一種評分方法，因此只有那些實際成功預測違約率的方法才有可能獲得市場份額。
信用卡DAO
想買那個性感的Punk PFP，但又沒有錢買？不用擔心——信用卡DAO 將滿足需求。
這些DAO 將使用您頭像的信用評分向您發放一張元節信用卡，允許您在批准的購買上使用加密貨幣。 DAO 可以根據信用評分、所涉及的概念和購買項目進行即時批准。信用卡DAO 甚至可以根據各種因素調整收取的利息，所有這些因素都是可公開驗證的。
違約風險降低，因為DAO 可以自動增加元宇宙收入，以便他們首先取回他們的錢。
DAO 類似於銀行，將通過提供低於貸款利率的加密存款利率來籌集資金。這正是TradFi 信用卡公司的運作方式；然而，在Metaverse 中，違約風險會低得多，因為有關化身財務歷史的所有數據都是即時公開且可驗證的。
按揭DAO
元宇宙抵押貸款支持證券（MBS）成為可能。想像一下，您想購買皮條客墊，但缺乏購買它的資金。沒問題- 您可以根據信用評分借錢。各種MBS_DAO 發起機構將以各種利率借錢抵押財產。這些MBS_DAO 將這些貸款打包並出售這些證券化產品。
固定收益樂高積木
每個DAO 和dAPP 以編程方式相互通信的方式允許創建超專業的金融產品。消除借款人和貸方之間的信息不對稱——因為所有互動都經過公開驗證——降低了信貸成本。我可以繼續討論不同的元節風格的TradFi 固定收益工具。無論您在TradFi 中能想像到什麼，在擁有誠實的公開信息的情況下，元宇宙固定收益市場都可以以更低的利率向更多的化身提供產品。
信貸繁榮
信用和債務的本質是能量時間旅行的能力。回到現在，未來的能源生產是推動全球經濟發展的魔力。只要創造的經濟活動大於實際利率，這將永遠是正確的。
鑑於在創造人類體驗的全新世界方面具有如此多的可開發價值，借用美好未來的能力將使發展的飛輪旋轉得更快。不存在會計欺詐和元宇宙資產回收的程序化性質將提高借款人的質量，從而降低貸方的風險。
元宇宙固定收益市場將支持數十億人口，並在短時間內成為全球最大、流動性最強、最重要的債務市場。美國經濟模式目前的霸主地位直接取決於深度和流動性強的公司和政府債務市場。美國是一個擁有3.5 億人口的國家——所以想像一下Metaverse 固定收益市場的規模和質量，它將為3 到40 億個互聯網連接的靈魂和數十萬個DAO 提供服務。
正如讀者所知，我是一個元宇宙超級牛。然而，在寫完這篇文章之後，又一個知識分子粗魯的支柱出現了。第一次工業革命後人類生活水平的指數級增長不僅是技術進步的產物，也是金融體系的產物，它為公司和個人創造了現在投資以創造更美好未來的能力。儘管存在種種缺陷，TradFi 支持我們今天享受的生活水平的提高，並使政府、公司和個人能夠通過有效分配資本來創造更美好的未來。很遺憾，它被如此荒誕地變態，但中本聰勳爵是來拯救我們脫離邪惡的。
既然我們可以獲得關於元宇宙經濟中所有參與者的可驗證的、完美的信息，可能的金融架構將釋放人類創造力和增長的洪流，讓後代無語。
一應俱全，一應俱全
由於DAO 結構，TradFi 的每一個固定收益金融產品創新——以及更多——在元宇宙中都是可能的。 Metaverse 固定收益市場和TradFi 市場之間的主要區別在於基礎設施將公開運營。
每一個DEX 和dAPP 都會有自己的代幣，讓用戶可以共同構建他們想要的金融體系。它不會是一個最終客戶沒有所有權的封閉系統，而是為了使用金融工程的力量而支付一致的經濟租金。它不會是一個基於外貌、性別或行業有選擇地禁止某些個人和企業獲得金融服務的系統。這將是一個具有包容性的系統，通過這種包容性，可以產生更大的經濟蛋糕，供參與者分享。
這不會是一個沒有風險或失敗的系統。隨著一群計算機和人類重寫金融服務在虛擬世界中的運作方式，將會出現巨大的集體錯誤。
對於希望為全新金融體系建設者提供資金的投資者來說，這是千載難逢的機會。許多人希望他們是金融家，而不是歐洲大航海時代運輸或融資的資產。元宇宙固定收益市場的創建提供了創建全新領域最重要的金融服務的機會。在TradFi 舉起你的拳頭，跟著我重複——“DAO LAY LO MO！
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