以太坊的「飛輪」是什麼?

ETH的增強迴路一旦運轉起來,是不可逆的。

寫在前面的話

今天以太坊4600美元,市值超過5400億美金,位列全球資產排名第15位,接近騰訊。

而上個月以太坊還經歷了一場社區論戰,3ArrowCapital已經公開聲明拋棄以太坊。

很多人都在想,以太坊的本質是什麼?

以太坊是要被歷史遺棄了嗎?

2.0升級對以太坊有什麼意義?

下面是今年7月15日我在火幣大學的演講內容,從資產的角度切入,理解什麼是以太坊。

當時以太坊的價格是1950美元,今天看來,很多看法已經得到了驗證,拿出來供大家參考。

要理解什麼是以太坊,首先我們可以先理解什麼是資產。

一、什麼是資產?

Robert Greer 1997 年發表論文《 What is an Asset Class Anyway?》,任何一個資產,他滿足某個屬性,就屬於是一個資產。

  • 第一,資產具有現金流的特性,比如說它能夠產生現金流,那麼它就可以稱作是資產。如公司的股票,一些租賃的房產,它都可以產生現金,那麼他就可以把它稱作為資產。

  • 第二,資產具有一種消耗的屬性,比如說它能夠消耗轉換成另外一個有價值的東西,那麼它也可以被稱作為資產。比如說很多生產原材料木頭、礦石、還有能源、原料,這種東西也可以被稱作是資產。

  • 第三,資產具有價值存儲的屬性,比如說像黃金、貴金屬。

Robert Greer認為,這3個特性就可以涵蓋所有資產類別:

  • 股票、債券具有有現金流特性;

  • 能源原材料,是消耗型資產,消耗A材料可以轉化成B 材料,消耗麵粉可以變成麵包;

  • 貴金屬、黃金具有價值存儲屬性;

  • 房地產有兩種屬性,它既是現金流資產,把房子出租出去獲取租金;又是存儲價值資產;

  • 茅台也有兩個屬性,它既是價值存儲資產,又是消耗型資產,因為在中國的酒桌上,茅台就相當於GAS Fee。

那麼比特幣屬於什麼資產?

2018 年前的比特幣,顯然屬於價值存儲資產。

在2018年以後,發生了什麼變化呢?

DeFi出現了。

在沒有DeFi之前,比特幣純粹是數字黃金;

但有了DeFi之後,比特幣可以成為一種產生現金流的資產,它可以封裝成WBTC存儲在DeFi的網絡裡,成為一種生息的資產。比特幣因為DeFi就從一個純粹存儲價值資產,疊加成了一種產生現金流的資產。

那麼以太坊屬於什麼資產呢?

在2018年以前,以太坊是一種消耗性資產,以太坊的作用僅作為消耗型的Gas 費用,當時的功能非常有限。

2018年以後的以太坊,有非常大的突破,它拓展了很多資產的維度,從單純的消耗性資產,變成了三類屬性同時滿足的資產。

首先,以太坊有了現金流資產屬性,DeFi出現之後,以太坊現在全網大概質押了有2000 多萬個,成為了一個可以產生現金流的資產,真正意義上可以產生利息和現金流。

有了DeFi廣泛的的應用,以太坊也捕獲了更大範圍的共識,具有了某種價值存儲特性。在以太坊生態中,ETH成為了一個本位資產,在Aave、Maker甚至在別的鏈上以ETH為可以抵押出來usdt、usdc。

圖:《以太:三點資產》-大衛·霍夫曼圖:《以太:三點資產》-大衛·霍夫曼

所以,以太坊在2018 年之後,有了非常重要的突破,從單一的消耗性資產,變成了三類屬性同時滿足的資產。

而接下來,以太坊有兩個關鍵的升級,將進一步把以太坊的三項資產屬性推動稱為自增長的飛輪。

  • 第一個是EIP-1559,把原來以太坊的基礎手續費銷毀,提高了以太坊的可用性,把以太坊中通脹資產變通縮資產。

  • 第二個是以太坊2.0,從Pow轉為Pos,提升以太坊生態的安全性及可擴展性。

二、以太坊的飛輪

以太坊的飛輪一:

以太坊的第一級飛輪是DeFi,從最早的消耗型資產,純粹的gas fee,它變成了DeFi裡的現金流資產,通過質押以太坊產生利息。

以太坊的飛輪二:

第二級飛輪是EIP1559。 EIP1559升級以後每年會大概會銷毀4百萬枚以太坊,進一步提升以太坊的消耗性資產屬性。以太坊的每年通脹率每年的通脹率從5%驟降到1%

以太坊的飛輪三:

真正讓以太坊湊齊三級飛輪的,是即將在明年進行的以太坊2.0升級,以太坊即將從pow 變成pos,那麼將不僅僅是Gas Fee和生息資產,更是整個以太坊網絡的股票,進一步的延展了以太坊價值存儲的特性。

所以EIP 1559 和ETH2.0 這兩個升級,對於以太坊來說是至關重要的兩個升級。

DeFi讓ETH更具現金流屬性→ ETH2.0讓ETH更具價值存儲特性→ EIP-1559讓ETH更具消耗性→ DeFi讓ETH更具現金流屬性

以太坊自此就進入了正循環的飛輪。

1、明年的ETH2.0升級將補充以太坊飛輪的最後一環,使得以太坊進入自增強迴路;

2、這三個飛輪是自動進行、彼此增強的,像滾雪球一樣,ETH經濟體將自發增強、越滾越大;

3、ETH的增強迴路一旦運轉起來,是不可逆的,除非外部力量打破飛輪抑或其中一環被淘汰,否則ETH將持續不斷的增強;

4、飛輪效應的威力在於,無法單純抄襲其中一環而將其擊敗,這也是為什麼新公鏈無法僅僅依靠TPS擊敗以太坊,因為ETH已經形成鏈動的護城河。即便有諸如GAS貴和擁堵等弊端,以太坊仍將維持王者的地位;

5、以太坊今天的TVL1780億,市值5400億,DAU40萬,MAU達到了600萬,已經達到了小型國家經濟體的規模。今天以太坊是一個開放無需准入的經濟體,未來以太坊將成為最大的元宇宙經濟體,達到萬億級的規模。

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