1) 首選vs 普通
歷史上有兩種類型的股票：優先股和普通股。首選是針對投資者的，對於包括創始人在內的其他所有人來說都很常見。當一家公司移除時，優先股在普通股之前先獲得報酬。後面幾輪的投資者通常有更高的偏好。下面的兩個例子概括了這些動態是如何在高層次上工作的：
示例1：錯誤移除。一家公司在A 中籌集了1000 萬美元，在B 中籌集了2000 萬美元，然後以2500 萬美元的價格出售。 B 系列持有者獲得2000 萬美元的回報，A 系列持有者獲得500 萬美元，其他人沒有得到任何回報。
例2：一個好的移除。單個投資者以1 美元/股的價格購買了1000 萬股股票，在A 系列中的總價為1000 萬美元。一個不同的投資者以4 美元/股的價格購買了500 萬股股票，在B 系列中的總價為2000 萬美元。該公司以2.5 億美元的價格出售，有2500 萬股流通在外，即10 美元/股。 B 投資者將獲得5000 萬美元（500 萬股x 10 美元/股），其中包括他們的2000 萬美元本金。 A 投資者將獲得1 億美元（1000 萬股x 10 美元/股），其中包括他們的1000 萬美元本金。然後普通股股東將獲得1 億美元（250-50-100）的回報。
這些例子是故意簡化的，因為它們沒有考慮許多其他變量，如員工期權礦池（專門為未來僱用而留出的股份數量）或清算優先權（2x liq pref 意味著投資者在移除時獲得兩倍的收益）。
2) 方正股份
人們通常所說的創始人股票實際上是過去幾年流行的普通版本或首選版本。
F 股是普通股，購買價格非常低，因為它們是在公司剛剛起步時發行的。因此，如果創始人以0.0001 美元的價格獲得100 萬份期權，他們只需支付1 億美元即可行使（購買）這些期權。通常，F 股票還包含有關優先購買權（公司有權在創始人出售給其他人之前購買它們）和加速歸屬（如果公司控制權發生變化，則創始人更快歸屬）的條款。請注意，傳統仍然是每月歸屬，4 年，1 年懸崖，即等待一年獲得25%，然後每月1/48 歸屬。
FF股票已被Founders Fund普及，是可以轉換為未來一輪股票的優先股。通常，它們在公司成立時或在A 系列之前發行。然後創始人可以選擇將它們轉換為B 系列股票，支付差價，並獲得董事會的批准。
3) 超級投票權
一些企業家還用Founder Shares給他們更高的投票權。這實質上是將經濟所有權與控制權分開。例子：創始人發行1股10倍投票權的F股，投資者持有4股，5股為公司已發行的全部股份。然後公司由投資者擁有75% 的股份，但多數由創始人控制（10 票/ 14 票總數= 71%）。超級投票是一個有爭議的條款。當它發生時，通常是在一個非常熱門的交易中（讓步的壓力，否則投資者錯過公司）的重複企業家（投資者更舒服）。
4) 權衡
在Tau，我們相信平衡利益是使公司成功最大化的關鍵。我們的目標之一是創始人在B 輪之前擁有公司約50% 的股份。另一個難以量化的目標是確保良好的治理。初創公司本質上是冒險的事業，而企業家幾乎根據定義是雄心勃勃的人。對於真實的和最近的不良治理故事，只需看看WeWork 或Theranos。在這兩種情況下，創始人都有不良行為，這是由於缺乏保護措施或風險投資公司的審查而導致的。因此，無論你是在做傳統的普通還是首選，還是更複雜的規定，還是F 和FF 共享，請注意：這不僅關乎良好的意圖，而且關乎正確的實施。
最初發表在“數據驅動的投資者”上，很高興在其他平台上進行聯合。我是Tau Ventures 的管理合夥人和聯合創始人，在矽谷擁有20 年的公司、自己的初創公司和風險投資基金。這些是專門針對實用見解的簡短文章（我稱之為gl;dr – 長度不錯；確實讀過）。我的許多著作都在https://www.linkedin.com/in/amgarg/detail/recent-activity/posts 上，如果它們讓人們對某個主題足夠感興趣以進一步深入探索，我會很興奮。如果這篇文章對你有用，請在文章和Tau Ventures 的LinkedIn 頁面上發表評論和/或點贊，感謝你對我們工作的支持。這裡表達的所有意見都是我自己的。
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