美國財政金融界正在無可救藥地蛻變成一隻肥大的鴕鳥
首發《亞洲周刊》（2021年第44期•香港）
迄今為止，美監管當局及銀行家們並未公開發行法定數字美元。不過，事態似乎越來越明確地表明，他們正遠離這一目標，即：支持美元穩定幣，而推遲或押後考量數字美元的發行與運行。在中國，貨幣當局積極推進數字人民幣，並嚴厲壓制與排斥加密貨幣、穩定幣等數字資產。由此可見，在數字貨幣立場及策略目標上，中美之間的“大分流”趨向越來越明顯了。
如果美国积极研发乃至尽快推行法定数字美元，那么，中国将乐见其成，毕竟中国方面已发行数字人民币，且其自身的数字经济发展极为迅猛，更拥有足够多美元外汇，法定数字美元必將有助于全球第二大经济体积极推进其数字人民币的国际化，甚或使数字人民币在局部而快速地反超数字美元。
然而，美国的银行家们与监管当局日趋明确地质疑央行数字法币，而以“稳定币”替代央行数字法币的策略意图日渐鮮明。虽然其对央行数字法币的质疑缺乏实质内容，而只是空洞地怀疑其必要性，但在稳定币方面，则在技术铺垫与安排上开始下足功夫。
不難發現，美中數字貨幣間的“大分流”越來越難調和與妥協了。
在中國，商業銀行沒能成功地抑制數字支付平台的興起，更沒能有效地阻止其進入到個人銀行支付的傳統業務領域。對於數字支付而言，既有銀行支付勢力範圍幾乎是“不設防”的。這是中國銀行體制的特殊性決定的：脫胎於行政體制的中國商業銀行機構體系遠未完成市場壟斷，同質化競爭激烈，相互替代性強，數字支付商總是能夠找到銀行合作夥伴，從而打破並瓦解銀行對個人支付業務的壟斷。
反觀國際上，商業銀行支付業務體系青牆鐵壁一般，從內和外兩個方向上都是牢不可破的。正如年前，歐洲中央銀行行長拉加德所坦稱，歐洲沒有類似中國支付寶、微信支付等數字支付平台，也難以產生那樣的平台。無須拉加德進一步言明的是，這無疑是歐洲銀行體系過於強大的結果。
在美國，商業銀行體系的強大甚或不輸美聯儲——這一私人股東所擁有的中央銀行。每年，美聯儲須為股東派6%的股息，而其紅利來源自然是透過與其作對手交易的商業銀行體系的業務往來。直白地說，美聯儲並非是奶大商業銀行的“央媽”，它缺乏足夠資源與意願推行自身的數字化革命，更無能量將美元的數字革命推及整個貨幣金融體系。不錯，美財政貨幣當局的態度或舉措根本上反映的是，商業銀行體系的立場與利益，所推進的融合穩定發展的策略，並不是以推出美國版本的支付寶或微信支付為目標，亞馬遜或臉書也根本沒有積極響應，或沉默以對或各自閉門造車。
毫無疑問，對商業銀行體係而言，數字法幣是一大替代性的競爭，且數字法幣在商業銀行賬戶體系之外另行構建，將減少銀行存款，減少息差收入，並使銀行支付相對萎縮。因此，即便商銀行體系整體上無力抵禦數字支付及數字法幣的衝擊與剝蝕，但其決不會自動迎合這一歷史變革。
正如欧央行行长拉加德所指出的，美银行体系与欧洲一样都不具备类似中国的条件。银行家与监管者们也都没有实力与魄力給自己做外科手术，并培养“掘墓人”，实现“数字革命”。那么，在国际金融科技与数字货币创新领域，美财政金融界及其监管当局便不得不采取既不口头拒绝，也不实际践行，更不提倡或鼓励的表面绥靖，实则保守的“模糊策略”，即在数字支付、数字法币、数字资产上，逐渐将重心转移到数字资产上，意图以稳定币来取代数字支付与数字法币。
這就使全世界越來越真切地看到，在數字美元支付、法定數字美元問題上，美國財政金融界正在無可救藥地蛻變成一隻肥大的鴕鳥，將頭埋在美元化的數字資產，及資產化的數字美元砂礫中……
正是在數字支付平台先行實踐的基礎上，數字人民幣的發行運行更好地解決了私人數字支付自身所難以克服的問題，更將數字支付場景拓展到對公領域，從而開始推動整個經濟體系的數字化進程。同樣，因數字人民幣不構成銀行存款，不參與貨幣創造，也沒有存款利息，更無存袋息差，這些對商業銀行機構體系的衝擊是非常劇烈，影響也極為深遠。中國的中央銀行及其商業銀行體系面對挑戰，有能力與意願，推進銀行業的自我革命，實現從數字支付到數字法幣的變革。
誠然，對於商業銀行而言，穩定幣是零風險，其核心在於，不損及銀行美元，進而，確保銀行美元國際地位的穩固。
同加密資產等交易狀況不同，諸如所謂的“幣幣交易”，即直接規避掉銀行貨幣的使用。作為數字資產，穩定幣交易需要銀行配資，提供相應的頭寸賬戶，但是，這些銀行頭寸賬戶並不直接涉入穩定幣交易。這就是說，交易風險和市場風險不會滲透進商業銀行報表體系。商業銀行本身不發行穩定幣，也不為穩定幣提供百分之百的頭寸安排或保障，更不會有所謂的“T+0”全時性安排。
這就是說，商業銀行賬戶與穩定幣賬戶不是映射關係，穩定幣與商業銀行機構體系之間實現了風險隔離。
事实上，商业银行的稳定币头寸业务是一种零风险的“外掛外挂”模式，稳定币自身的市场波动，只是直接间接地增加商业银行的业务收入而已。当前，全球经济提振乏力而数字改革压力倍增的黃金中，美公开鼓吹与支持稳定币，不仅减轻了银行系统数字化改革的压力，也减少了数字支付或数字金融产业竞争中的外部竞争，甚或是抢足了時尚风头，保持着引领金融创新与改革的地位……
更為深層的原因是，穩定幣主要錨定的是美元，也就是“銀行美元”。穩定幣並不會損及銀行美元的現實國際貨幣地位與未來走勢，甚或會強化銀行美元數字經濟與貨幣演進中的地位與作用。
具体来说，稳定币等数字资产总量膨胀与交易价格波动，吸收了银行美元与黄金之间的市场冲突；另一方面，在宽松美元的大背景下，稳定币也是国际美元的一个不錯的去处，这也降低了银行美元的剧烈波动。
當然，美元穩定幣也大大抑制了其他法幣數字化的國際空間……
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