摘要：Curve 不僅是DeFi 中最重要的DEX，而且在治理和代幣經濟學方面，它也是迄今為止最先進的協議。 1. 內容： Convex和VeCRV 分離a. CvxCRV = VeCRV-yield++ b. vlCVX = VeCRV-gov++ c. 賄賂：不那麼乾淨的分離2. 戰場a. …
Curve 不僅是DeFi 中最重要的DEX，而且在治理和代幣經濟學方面，它也是迄今為止最先進的協議。
1. 內容：
Convex和VeCRV 分離
一個。 CvxCRV = VeCRV-yield++
灣 vlCVX = VeCRV-gov++
c. 賄賂：不那麼乾淨的分離
2. 戰場
a. 賄賂v0：對礦池的直接激勵
b. Cronje 的賄賂蠕蟲 [使用 veCRV]
C。 投票 [使用 vlCVX]
3. 付諸實踐：策略和結果
a. sdveCRV 流動性計劃：完全誤解和徹底失敗
b. cvxCRV流動性計劃：立即起飛
c. Spell/MIM 案例
d. sdveCRV VS cvxCRV
自Curve Finance 早期和CRV 代幣推出以來，我們一直在等待、思考和假設CRV 戰爭會帶來什麼。現在，隨著Convex、Bribe.crv 和Votium 的推出，一切都在加速：現在可以購買VeCRV 選票了！因此，讓我們看看這對Curve 和DeFi 整體有何影響。
現在來看看，這個問題非常簡單明了：
1. 就存入的總價值而言，Curve 是最大的去中心化DeFi 交易所。
2. CRV 代幣提供1/ 所收取費用的份額2/投票權，以影響未來CRV的發行。
3. => 控制大量CRV 投票權使得開發CRV池變得更加容易，因為它提供了對相關池中的大量CRV 回報進行投票的可能性。
然而，正如在DeFi 中一樣，一切都不是那麼簡單，問題在於細節。要了解CRV 戰爭利害關係，您需要很好地了解基於它構建的不同工具，這將使您能夠判斷尋求影響Curve 的不同項目部署的策略的相關性。
Convex 和VeCRV 分離
在分析戰場——即在這場CRV 戰爭中使用的不同工具——之前，我們需要更深入地研究其中一個：凸面。我已經在這個博客上討論過它，用CvxCRV解釋了Convex 的飛輪效應。
Convex 與Curve 的相互作用遠遠超出了CvxCRV，它只是一個元素。事實上，人們可以將Convex 描述為VeCRV 治理和回報之間的分離，通過在單獨的代幣上放大每個元素，讓我解釋：
CvxCRV = VeCRV — 產量++
CvxCRV 對應於Convex 擁有的VeCRV，它們被永遠鎖定，但CvxCRV/CRV 上可用的流動性允許儲戶平倉。
在治理方面，CvxCRV 失去了所有能力：VeCRV 所有者可以對儀表（CRV 問題）和治理投票進行投票。 CvxCRV 所有者除了回報之外沒有其他好處。
儘管如此，與簡單擁有VeCRV 相比，回報被放大了：
1. 以3pool 代幣回報– Curve 收取的費用份額– 與VeCRV 完全相同。
2. CRV 回報（Convex 養殖的所有CRV 的10% 在所有CvxCRV 抵押者之間共享）。
3. CVX 中的產量幾乎相同。
4. 像Ellipsis 這樣的潛在空投。
與VeCRV 相比，CvxCRV 對應於一個簡單的妥協：治理能力丟失（-> vlCVX），但作為回報，性能被大大放大和多樣化。
vlCVX = VeCRV — gov++
另一方面，Convex 提供了另一個有趣的抽象Curve ，它是它的原生CVX 代幣。事實上，每個CVX 對應一個VeCRV投票能力（來自CvxCRV）。
為了調動它，存款人必須在vlCVX 中“投票鎖定”他的CVX。它們被鎖定16 週+ 3 天，因此可以訪問治理能力。目前，vlCVX 是迄今為止增加Curve 投票能力的最經濟有效的方式：
除了CVX 提高盈利能力以影響Curve 之外，承諾也少於VeCRV。對於比較表，我假設CRV 鎖定4 年。對於較短的承諾，差異更加有利於vlCVX。
警告
vlCVX 確實有一個缺點：在鎖定的最初16 週後，如果代幣保持不活動狀態超過4 週，存款人將受到處罰。
如果您想進一步分析CVX 代表團提供的回報和相關的投票購買，請隨時閱讀這篇文章，其中提供了更詳細的計算：
◎ 通過vlCVX 估計曲線投票委託的性能
賄賂：不那麼乾淨的分離
情況很清楚，但並沒有持續太久。事實上，首先應該指出的是，vlCVX 並非沒有回報：vlCVX 所有者以CvxCRV 的形式分享Convex 養殖的所有CRV 的6%。
此外，這可能不是vlCVX 所有者有資格獲得的唯一回報，治理能力也可以通過賄賂機制（買票）提供可觀的回報。
不同的項目為對給定池曲線的度量進行投票提供激勵。例如，Alchemix 在其原生代幣ALCX 中提供獎勵，所有使用VeCRV 投票以增加AlUSD 池的CRV 分配的人每週都可以領取獎勵。
從長遠來看，Convex計劃的最初分離並不是最誠實的。目前，cvxCRV 的收益率約為60%，而CVX 的收益率僅為15%。然而，當你將賄賂加入等式時，vlCVX 的收益比cvxCRV 高很多並非不可能。
戰場
“ 賄賂” 服務是Curve 治理方程的重要組成部分。然而，在深入研究它們之前，我們需要回顧一下定義其所有變體框架的基本路徑(veCRV)。
VeCRV 是通過將CRV 鎖定長達4 年而獲得的。鎖定時間越長，VeCRV/CRV 比率越接近1。鎖定會隨著時間的推移逐漸耗盡，投票能力也是如此。
這就是為什麼建立在VeCRV 上的保險庫以4 年永久鎖定邏輯運行的原因：為了保持始終盡可能接近最大可能的投票容量，他們經常“ 刷新” 鎖定。
◎ 基於veCRV 的生態系統概覽
賄賂v0：對礦池的直接激勵
在我們談論賄賂之前，值得記住的是，自Curve 早期以來就有一種原始形式可用：對流動性提供者的額外激勵（在CRV 之上），Synthetix 在sUSD 池中率先推出了SNX 流動性挖掘計劃。
直接獎勵可以與賄賂相結合，甚至是推薦的。例如，我們將在下面看到MIM 如何通過在激勵和賄賂之間共享預算來獲得更多的活動（在沒有賄賂的初始階段之後）。
克羅涅的賄賂.crv [使用 veCRV]
如您所見，“ 賄賂” 是購買VeCRV 選票，他們按週支付，通常在星期五（考慮選票的那一天）。
然而，就像有幾個系統可以與VeCRV 交互一樣，也有幾個賄賂機制，所以我們從第一個可用的開始：http : //bribe.crv.finance/
基本單位是VeCRV，Bribe.crv 是一個簡單的界面，它總結了不同的報價並允許收集其賄賂，投票直接在Curve上完成。
經過一個有點膽怯的開始，該服務被越來越多地使用，現在許多項目都在提議賄賂。前幾週的回報非常好，它們是否會持續還有待觀察。例如，我在5 週內通過投票給MIM礦池並通過賄賂收受SPELL 代幣，我的VeCRV（/當前價格）獲得了大約10% 的回報。
我們將回到下面的結果。
投票 [使用 vlCVX]
可用的替代方案是Votium，在這裡，基本單位是vlCVX，所以這兩種服務不是競爭而是互補。
Votium 較新，因此可用的賄賂更加有限。另一方面，Votium 已經控制了令人印象深刻的投票權：大約8M CVX 或超過102M VeCRV。
該系統可能比bribe.crv 更被動，因為存款人可以委託給Votium，後者將每週為他們投票並收取相應的賄賂。
即使有一個活躍的委託，存款人也可以隨時收回控制權並直接在快照上為給定的池投票（-> 無燃料成本）。因此，該系統在這方面比bribe.crv 更靈活
其他處理賄賂的服務也在開發中，並在不久的將來發布。到目前為止，賄賂遊戲主要集中在CRV 上，但例如Paladin 也打算提供與其他協議類似的機制。
付諸實踐：策略和結果
這個主題的概念基礎有點沉重，但理解它們是必不可少的。為了使它更明確，讓我們通過具體的例子轉向實際方面。
Spell/MIM 案例
Abracadabra是一項創客服務，接受各種資產作為抵押品，包括生產性資產，例如xSUSHI 或cvx3pool。
正如Maker 生產DAI 一樣，Abracadabra 生產一種名為MIM 的穩定幣（以美元計）。因此，MIM 上可用的流動性以及回報機會是該平台成功的關鍵因素。
這就是為什麼Abracadabra 在Curve 上逐步通過各種形式的直接或間接賄賂：
1. 它始於Curve/MIM 池上的SPELL 激勵（治理代幣）。
2. 當bribe.crv 到來時，一部分獎勵被重新分配給賄賂——從而分配給投票支持MIM 量表的veCRV 所有者。
3. 現在，隨著vlCVX 的到來，團隊正在考慮通過這個重新分配預算。
幾週後，MIM 池在Curve 的各個級別上都呈爆炸式增長：
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幾週內CRV 收益率非常好。
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這吸引了流動性和交易量，略微降低了收益率，但增加了提振資金池的能力。
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由於這種勢頭，MIM 現在是交易量的第五大池曲線，具有良好的交易量/ TVL 比率。
◎ Curve 上最大的礦池概覽（量）
此外，該池現在平衡良好且相當密集（> 7 億美元的總流動性）。 Abracadabra 的例子非常有啟發性，因為它展示了基於VeCRV 的抽象的相關性：在不增加其總預算的情況下，Abracadabra 已經能夠吸引比SPELL 中的簡單直接激勵時更多的流動性。
因此，您了解利用veCRV、cvxCRV 和vlCVX 機制的DeFi 項目與那些尚未掌握所有微妙之處的項目相比，具有不可否認的優勢（經濟和政治）。
sdveCRV VS cvxCRV
事實上，我現在認為理解Curve 和有效影響其治理的能力是大多數DeFi 項目中必不可少的和必需的能力，尤其是對於穩定幣項目。
無需相信我的話，讓我們在實踐中比較具有類似問題的項目實施的兩種方法：cvxCRV（來自Convex）和sdveCRV（來自StakeDAO）的流動性策略——兩個建立在veCRV 上的抽象。
雖然情況相似，但有一些重要的區別：
1. 讓我們首先回顧一下，Convex 控制的CRV 數量是Stake 控制的CRV 數量的30 多倍（102M 對3M）。
2. 此外，sdveCRV 的掛鉤存在嚴重問題：1 sdveCRV ~= 0.5 CRV。
◎ sdveCRV / CRV 交換
sdveCRV 流動性計劃：完全誤解和徹底失敗
那麼讓我們繼續分析，最初sdveCRV 的流動性和Yearn 一樣是針對ETH 的，自Convex 以來，Stake 團隊正試圖做出反應，使sdveCRV 更具吸引力。
儘管如此，該團隊顯然沒有花時間分析情況，而是衝進了Curve，有史以來最大的治理失敗之一。
在通過Curve Factory 創建了一個貧乏的sdveCRV/CRV 池後，投票增加了儀表控制（= CRV 激勵）。不僅投票被壓倒性地拒絕，而且sdveCRV 池的建立方式對儲戶來說是異常且絕對危險。
事實上，礦池的因子A（放大參數）設置為200——對於遵循相同掛鉤的資產來說是正確的值，但如果一項資產的價值是另一項資產的兩倍，則是妄想。
◎曲線池（工廠）sdvecrv和MIM對比
給你一個想法，即使是前面提到的絕對龐大的MIM 池（sdveCRV 池的流動性的7000 倍）還沒有達到A 因子的200（目前為119，正在增加）。
因此，Stake 不僅未能解決其在sdveCRV 上的流動性問題，而且這樣的事件過程顯然引發了Stake 團隊對Curve/Convex 複雜性的理解的問題。
為了讓sdveCRV 重新掛鉤並發展其流動性，他們需要付出很多努力，以便：
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查看池參數
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池上SDT 的直接激勵？
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賄賂池上的SDT？
完成這些步驟後，團隊將有機會在此池中獲取CRV 量變表，但之前不會。所以目前的情況看起來像是一個代價高昂的死胡同：除非SDT 板被加熱（甚至更多），否則沒有出路。
cvxCRV流動性計劃：立即起飛
相反，cvxCRV 上的流動性計劃展示了該過程的有效性。最初（直到今天），cvxCRV 的主要池在Sushiswap 上對抗CRV。
這種情況實際上沒有意義：Sushi 遠非優化遵循相同掛鉤的資產的流動性的最佳選擇。因此，當Curve 推出工廠池(V2) 時，cvxCRV/CRV 池是最先出現的一個。
（請注意這裡的A 因子為50 – 而cvxCRV 比sdveCRV 更能保持其掛鉤……）
◎ cvxCRV/CRV 池
在沒有來自Convex 或Curve 的任何激勵的情況下，該礦池已經通過Paraswap 等DEX 聚合器看到了大量流量。很快，投票通過了添加CRV 計量器– 這個池現在可以直接通過Convex 進行耕種。
該池仍然略微不平衡（與CRV 有很大關係，它變得越來越稀有……）但它已經為SLP cvxCRV/CRV 池帶來了一個具有競爭力的替代方案，但其流動性仍然只有一小部分。
結論
我希望本文能幫助您了解擴展veCRV 生態系統的複雜性及其對CRV 之戰的影響。
在結束之前，我想提醒您，像往常一樣，阿爾法值處於低谷。如果你已經看懂了這篇文章，歡迎將流動性策略分析導出到其他項目中：相信會有所啟發！
我經常告訴你，但這永遠是不夠的：Curve 不僅是DeFi 中最重要的DEX，而且在治理和代幣經濟學方面，它也是迄今為止最先進的協議。即使你對Curve/Convex 不感興趣，理解這些協議也是必不可少的，以便正確考慮DeFi 中發生的事情……希望這篇文章能幫助你！
原文標題：《CRV戰爭：了解CRV權力競賽的積極影響》
文章作者：TokenBrice
文章翻譯：Block unicorn
