IOSG：Crypto市場回顧與展望

區塊鏈行業近50%的使用量來自遊戲DApp

本文節選自Ansem(推特@blknoiz06)的文章Quarter I 2022，由Evelyn、AluAyi、Henson、Rex｜W3.Hitchhiker整理翻譯發布，IOSG授權轉載和編輯。

Crypto市場回顧與展望

2021年對於加密資產來說很顯然是突破性的一年

從機構接受度到散戶採納度，加密貨幣已經遠遠超過了其歷史上的任何時期。加密資產經歷了兩年的強勁牛市，部分原因是FED的鴿派態度助長了市場參與者的風險偏好，再加上web3協議的快速創新。令人震驚的是，在這個週期中，我們能從這則典型的新聞吹噓”看這個代幣上漲了10倍！”體會到加密貨幣在社會中的流行程度。 Visa購置了一個朋克，阿迪達斯買了一隻無聊猴，許多TradFi公司如Jump承認了加密貨幣的長期合法性，Crypto.com購買了斯台普斯中心球場的冠名權，FTX買了邁阿密熱火隊的冠名權，似乎每隔一周加密貨幣基金們就會籌集數十億美元。 Facebook把它的名字改為Meta，穩定幣立法的問題在國會中處於前沿和中心地位。加密資產已經快速地進入了公眾意識的前沿，而且這次不會在短時間內消失。

由於這個行業的新生，加密市場仍將經歷拋物線式的繁榮和蕭條週期，這是必然的，但從我的角度來看，我看到許多財富500強公司試圖讓自己從這個新的元宇宙中受益，他們能做的就只能是支持這些現有的去中心化協議。如果這種情況繼續下去，加密市場很可能會更緊密地與傳統市場交織在一起，伴隨這種進展，加密資產應該會過渡到一個較慢的增長軌跡裡，各個賽道在不同時期的表現會與股市一樣，這是在過去幾年我們看到的已經開始的趨勢。散戶投資者最昂貴的教訓一直以來都是無法適應的新敘事，無論是直接收到追溯空投，還是簡單地了解市場走向以使他們能夠做出更明智投資決定的那些人，他們願意站在前沿嘗試新事物所以受益最多。為了強調加密貨幣市場領導者的不斷轉變趨勢，我們可以看看DeFi協議的三個獨立迭代，起源於2019年初的LINK和SNX的實力。

Chainlink和Synthetix是兩個協議，是DeFi最早的一些重大創新，在從2019年初對以太坊上漲50倍後，SNX/ETH和LINK/ETH的圖表在2020年8月的第一個DeFi Summer達到頂峰。現在它們對ETH的熊市已經持續了一年多，SNX/ETH從高點下跌了-92%。在2020年的第一個DeFi Summer之後，在2021年初的第二波DeFi浪潮中表現良好，其中最知名的項目之一是Sushi，作為Uniswap的分叉項目，Sushi從2020年11月的0.5美元的低點上漲了40倍，到2021年2月的高峰時約為22-23美元。

當時的其他DeFi藍籌Aave、Comp和Uni也在同一時間對ETH匯率達到頂峰，在5月加密市場大幅下挫之前，它們的美元交易對基本處於橫盤狀態。在2月DeFi 1.0 的峰值和夏季的盤整之後，我們看到第三波DeFi協議的出現，由OHM、DPX、SPELL、TOKE和其他協議帶頭，最引人注目的是SPELL和OHM。這些協議也迅速獲得了市場的關注，都在成立之初就取得了100倍以上的收益，並在高峰期取得了數十億美元的市值。

目前，這些協議都從當時的高點大幅下挫，但它們是否會繼續對ETH匯率走下降趨勢，還是能夠比它們的DeFi前輩更好地維持價值，還有待觀察。

當所有這些都在今年發生時，我們也出現了一個繁榮的多鏈生態系統

在過去的一年裡，許多L1競爭公鏈們已經向DeFi引導了大量新用戶，而市場已經將這種用戶增長效果直接反映在其項目的市值上了。在SNX/ETH下跌92%的時期，自2020年8月以來，Solana對ETH上漲了10倍，如果你從2021年1月的低點開始算，是25倍。因此，僅僅由於某些大量上漲了，市場參與者就認為我們將迎來多年的熊市的時，我認為需要對這種言論進行一些更細微的分析，因為一些其他代幣其實已經走熊好幾個月了。

展望2022年，我們將看到，在加密貨幣的宏觀牛市週期中，某些行業是否會繼續經歷熊市週期，或者我們是否會像以前的周期一樣，出現另一個廣泛的市場90%的跌幅。交易者的困難在於確定哪些代幣在目前市場上存在錯誤定價，如何利用這些錯誤價格，以及在大家發現之前找到哪些新趨勢正在萌芽。

我設想的2022年的五個主要趨勢是：

• 從web2加入web3的優秀開發者的趨勢在加速，開發工具和區塊鏈基礎設施/中間件的使用率在增加。

• 多鏈DeFi的趨勢會持續加強，伴隨著現有L1競爭公鏈們的生態系統形成的社區，以及L0生態系統如Cosmos&IBC最終變得更有凝聚力。

• 模塊化區塊鏈架構越來越接近主網上線，執行層（execution layer）/數據可用性層（data availability layer）/結算層（settlement layer）的專業化。

• 許多不同的P2E遊戲經濟體的爆發，他們找到了創造性的方法來吸引非加密貨幣用戶進入數字資產和金融主權的世界。

• 每個人都試圖加入元宇宙，從大型科技公司，到各種名人，再到服裝品牌，在2022年，因為用戶們的注意力轉移到這個方向了，我們將看到加密貨幣的合作案例將明顯上升，在web3領域跑馬圈地。

FAANG的開發者：陰暗的超級程序員

加密貨幣最近成功的一個最重要的現像是，現在有大量的聰明人在從事web3和Dapps的開發工作。我相信我們會看到更多有才華的開發者離開web2技術公司轉投web3公司，因為這個行業今年已經更加合法化了。很明顯，開發者如果能加速工作迅速填補市場的低效率，就能在加密市場中產生直接影響，這裡有很多創新的機會。特別是隨著使用Solidity以外的語言的平台增長，例如Golang和Rust，這些對以前從未接觸過加密資產的傳統開發者來說更有吸引力。

區塊鏈基礎設施是目前加密世界中最被忽視的垂直領域之一，因為用戶並不直接使用這些服務，所以它們並不在大多數人的視野中。儘管大量的ETH用戶知道Metamask是什麼，但幾乎沒有用戶知道Infura在幕後幫助絕大部分Dapps在以太坊上的運行。以太坊上的Infura對於大多數傳統的開發者來說，與AWS相當，隨著我們在這個多鏈世界的發展，有很多其他的服務正在湧現，以服務於其他鏈上的開發者，這是我認為在2022年將會加速的賽道。

一個新的多鏈世界：L1的競爭力？

在2022年，我不相信AVAX、LUNA和Solana會成為2018年的EOS。

將2017年的altcoins與2021年的altcoins進行比較是缺乏深入洞察力的表現，因為四年前用戶在這些公鏈上能做的事情很少。今天，用戶已經可以通過在這些去中心化應用程序中與其他用戶直接對接，來訪問有別於傳統金融系統中的許多加密金融原生應用。回想2017年，我和許多其他市場參與者對這些區塊鏈的期望要低得多，我不記得當時在其他L1競爭鏈上使用過任何（簡直是一個都沒有）去中心化應用程序。那是我進入加密世界的第二個月，我讀了NEO的白皮書，並認為我找到了自切片麵包（sliced bread）以來最好的東西，但令我沮喪的是，幾個月後我發現，altcoins已經下跌了90％以上。現在這些altcoins的實際可用性已經有很大的不同，這就是為什麼我認為這個週期與以往週期完全不能相比。

那麼，哪些L1競爭鏈們將獲勝呢？雖然他們都已經進步了很多，但其中仍會有一些佼佼者脫穎而出。在過去的一年裡，很多L1建立了狂熱的社區，但我們在2017年也有這樣氛圍的社區，如果你在twitter上查看任何一個老項目的標籤，就會發現仍然存在的老古董就是證明。一個狂熱的社區可能會在短期內刺激價格拉盤，但這些協議背後的團隊建設和創新力才是建立長期競爭優勢的原因。

模塊化區塊鍊和ETH 2.0

模塊化區塊鏈設計描述了一種系統架構，它將典型的單體區塊鏈的不同部分分開，通過為每個不同層創建專門的鏈：執行（execution）、數據可用性（data availability）與共識（consensus）、結算（settlement）。目前，L1的區塊鏈都是在一個層級上將上述工作完成，這就是為什麼我們看到一些區塊鏈在更多用戶加入其網絡時遇到了費用瓶頸。如果我們要將加密市場的規模擴大到全球人口級別，似乎模塊化是讓其實現的最終狀態，如果沒有其他原因，所有這些系統將必須以最有效的方式進行優化。

在2021年的大一部分時間裡，以太坊對於擁有小額錢包的用戶來說是無法使用的，因為在基礎層上參與DeFi協議的費用非常高。市場反映了這種情緒，其他各種L1智能合約平台的出現，為用戶解決了這個問題。以太坊走向模塊化區塊鏈堆棧的路線圖，利用ETH作為結算和數據可用性層，以及其他Rolluop L2的擴展解決方案，如zkRollups和Optimistic Rollups處理大部分交易，都將在今年全面實施。一旦這一過渡完成，用戶將能夠使用L2的解決方案，同時仍然受益於以太坊基礎層的安全性。

更多關於模塊化區塊鏈，清閱讀IOSG Weekly insight “ 模塊化區塊鍊和擴容執行層的創新”

邊玩邊賺，數字資產的遊戲化

Axie Infinity在2021年取得了其他加密項目所沒有的成就，它創造了一個遊戲內的生態系統，在那裡每天有數百萬用戶與之互動。作為第一個引導大量用戶以其他方式與加密資產互動的邊玩邊賺的遊戲，他們已經展示了這些經濟體在適當的規模化下執行時可以有多麼強大。在菲律賓，許多人通過玩Axie Infinity賺的錢比他們的正經工作還多，這表明了以用戶為先的盈利經濟可能性。這一趨勢向前發展的困難之處在於如何維持這些經濟循環，使其能夠長期持續，從而不斷吸引新的用戶。

NFT狂熱在2021年是瘋狂的，人們為Crypto Punks、Bored Apes，甚至EtherRocks支付了數百萬美元。雖然我們看到2021年圍繞NFTs的興趣增長了很多，但下一個迭代將是為用戶提供實用的數字資產，我們甚至還沒有觸及到將NFTs直接整合到區塊鏈遊戲和其他DeFi基礎設施中。隨著該領域逐漸成熟和更多資金的不斷進入，我認為我們將在2022年看到很多強大的團隊出現，他們向用戶提供的產品不僅看起來很好，而且也會以多種不同方式向用戶提供價值。 Web3相比於Web2的主要吸引力之一，是用戶不再是被出售的產品，而是因其積極貢獻而被獎勵的網絡參與者。

元宇宙狂熱：用NFTs進行Web3式現代營銷

FOMO，即害怕錯過（fear-of-missing-out），現在在傳統金融界和其他行業的許多公司中是很明顯的。在2019年，如果你告訴我Tom Brady將成為某家頂級交易所廣告的主角，而Visa將在以太坊上購買NFT，我一定會認為你瘋了。高淨值個人（High NW individuals）、傳統風險投資公司、遊戲公司、體育公司等等，所有這些公司都在努力趕上Web3的速度，並確定他們在這個新世界中可以扮演什麼角色。 NFTs為這些公司提供了一個非常簡單的方法來與這些年輕的目標市場建立聯繫，我認為今年我們將看到更多的智能營銷工具被運用起來。

總結

在我為2021年四季度撰寫的最後一篇文章的結尾，我提了幾個接下來幾年裡我所思考的問題：“2020 年代的殺手級應用會是什麼？2010年代是亞馬遜，2000年代初是Facebook，在元宇宙領域又會是什麼？怎樣去吸引數百萬的非加密用戶？”

我仍在積極思考這個問題，但我相信答案可能就在眼前。目前只有一款Dapp吸引了數百萬的日常活躍用戶——Axie Infinity。儘管DFK還處於非常早期的階段，但它是我見過的第一個將DeFi與遊戲以一種對用戶來說很有趣的方式聯繫起來的去中心化應用。 Uniswap是一個革命性的發展，但是點擊添加ETH/USD LP，然後計算你的短期損失和交易收益並不是一件有趣的事情。我不知道有多少常規的dex用戶參與了這些平台的治理，或者真正將他們的代幣用於投機以外的任何事情。這些DeFi原始元素的遊戲化+可手機訪問化，是真正能夠為DeFi打開很大一部分目標市場的下一步，因為用戶會樂意參與生態系統，而不是單純的猜測。此外，由於用戶積極參與生態系統，如果設計得當，這些遊戲的代幣會比典型的治理代幣更具實用性。

“哪些沒被發掘過的細分市場在未來幾個月或明年會更受歡迎？”

為了回答這個問題，我認為目前討論得最少也是最重要的一個細分市場是驅動這些Dapp的底層基礎設施。指望非加密用戶和開發人員加入，卻不提供適當的工具給他們進行無縫交互，是很高門檻的要求。如果我們想要完全去中心化的網絡，那麼我們需要讓用戶能夠非常輕鬆地參與其中，而不需要具備高級工程師的知識，或者是在過去十年中每天都生活在加密世界裡。此外，如果我們想讓更多的開發人員進入這個領域，那麼就需要為所有這些系統提供必要的工具和文檔，好讓新的應用程序易於部署，還要有願意幫助和回答問題的社區，這些都是至關重要的。

以下是今年的一些大膽預測:

• Keplr用戶數會超過Metamask

• 市值前10的會是DeFi Kingdoms

• Phantom到2023年會擁有2000萬以上的用戶

• SOL生態中DeFi的表現遠遠優於Solana

• 由加密原生交易者組成的DAO會越來越普遍

• 市值前25名中會有至少有一個P2E公會

• 到明年年底，使用加密移動應用程序的人會比使用chrome插件的人多

• SoL/Luna/Avax翻轉以太坊並且保持

• Atom市值超過1000億美元

• DeFi選項獲得很多關注

• 重要的穩定幣通過立法，允許銀行在資產負債表上持有穩定幣

• 頂級科技公司之一開始使用AVAX 子網作為區塊鏈開發的開發網絡

前幾天我在推特上提到我對2022年和未來幾年的主要問題，即模塊化的區塊鏈架構和價值收益:

在模塊化區塊鏈堆棧中，哪一層應該捕獲最多的價值，還是應該在所有層之間大致相等？

老實說，我對這個問題沒有答案，但隨著未來幾年規模的擴大，我認為這將是交易者需要考慮的最重要的事情之一，以及如何據此進行頭寸調整。我最初的想法是，那些專注於構建真正高效和專門的鏈的團隊會做得很好，這就是為什麼我很喜歡今年晚些時候的zkSync和Celestia（構建模塊化區塊鏈架構的項目）。

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