作者：bankless/David Hoffman
來源：DeFi之道
進入2022年後，加密市場的步伐就變得艱難。
BTC跌破了42000美元，這帶來了近10億美元的清算。 ETH一路跌至3000美元，這給DeFi 市場造成了很大的損害。
再來看比特幣的價格圖表，市場參與者們普遍認為，它的模式看起來……很奇怪。
ETH在創下歷史新高之後，也出現了這種奇怪的大幅下跌，這是在沖頂回落之後發生的。
如果crypto市場是在5月份的沖頂回落之後死亡，那麼沒有人會感到驚訝，但相反，我們鞏固並恢復了上漲趨勢，然後創下了歷史新高，並建立了更廣泛加密牛市的強勁看漲趨勢。
但這一趨勢正面臨死亡，在經歷了8週的價格下跌走勢之後，出現了一根大陰線。比特幣著名的“S2F”定價模型明顯偏離了軌道（儘管很多人一開始就不認為其具有任何合理性）。
似乎市場上的參與者都變得悲觀了，霧很濃，前景尚不明朗。
更令人困惑的是，股市尚處於歷史高點。為何加密市場轉變成了熊市，而傳統市場卻創下了新高？
是什麼造成了這些現象？
宏觀通脹
快於預期的通脹，導致了美聯儲采取了強硬立場。美聯儲必須在充分就業和穩定物價之間做出選擇。市場似乎擔心美聯儲的目標是穩定物價，而不是充分就業，這意味著利率將超過預期以抑制通脹。
上週三，美聯儲公佈了12 月會議的記錄。美聯儲討論了縮減資產負債表，以繼續努力更積極地縮減大流行時期寬鬆的貨幣政策。
我認為Alex Krüger給出的關於美聯儲立場變化的觀點很有用：
長話短說：這不僅僅是利率上升，還有迅速改變的立場，即更激進地縮減資產負債表。
“因此，在不到六個月的時間裡，美聯儲從預計2022 年不會加息（派對繼續）到預計會加息三次，加速縮減，並討論加速「資產負債表正常化」。 「資產負債表正常化」在很長一段時間內都不在任何人的視野之內。這不僅在短期內是一種可能性，而且美聯儲也在討論以比2018年更快的速度實現這一目標。
這就是加密資產在上週兩天內下跌15%-30%的原因。
市場總是根據其認為美聯儲會做的事情而進行交易。似乎市場已經確信，美聯儲對縮減資產負債表是認真的。
加密市場依賴於資本流入。為了價格上漲，市場需要新的資金流入行業。當美聯儲從每月向全球市場注入1200億美元，轉變為從其中吸出800億美元時，世界上的各類風險資產都會受到影響。
這個行業的一些基本面有多樂觀並不重要。如果市場情緒導致沒有足夠的資金流入來維持這些價格，那麼人們就會賣出。
如果人們相信這會導致價格下跌，那麼他們就會賣出。從而導致價格下跌。
債券市場走勢
前播客嘉賓Jim Bianco發布了一條精彩的推文，他說明了上週發生的市場轉折的重要性，這與Alex Krüger的解釋基本一致。
簡而言之，債券市場經歷了歷史上最糟糕的一周，因為債券市場參與者最終“明白”了美聯儲將結束流動性。這引發了一場大的爭奪，當美聯儲的印鈔機關閉時，他們會爭先恐後地離開，而不是成為“債券持有者”。
Jim提出了一個論點，他認為股市的ATH並不意味著什麼安全感，其具有明顯的滯後性：
因此，也許目前股市並不是一個安全的地方，但是，如果我們確實處於市場低迷狀態，那麼看到加密市場將股市帶入熊市會很有趣（無論熊市多短或多長）。也許加密投資者比股市投資者更為精明。
如果由於上述影響，股市確實發生了轉向，那麼對於加密資產而言，情況可能並不樂觀。
加密週期在發生改變
我認為加密市場也發生了更廣泛的變化。
加密市場正在經歷一個階段性變化，從利基投機性degen市場到擁有大量負責任資本的全球市場的一次過渡。
我們正在從一個有規律的炒作週期的市場走向可持續、穩定和規律的市場行為。
比特幣在幾年前是家喻戶曉的名字，但現在以太坊、NFT 和DeFi 也是如此。市場正試圖對全球接受度的新水平進行定價，同時也更有效地懲罰那些在滑雪板前走得太遠、定價過快的人。
我相信，從不穩定和動蕩的市場，過渡到更穩定和可持續的市場將帶來一個新的波動時期。
當我們把degen和對沖基金放在同一個房間裡會發生什麼？對沖基金如何應對市場波動和級聯清算？ degen 如何處理強勁的底價和ATH 賣家？
這種新的相互作用正在產生新的市場行為，這使典型的“4年加密週期已經結束”的理論得到了證實，而一些新的東西正擺在我們面前。
那會是什麼？目前還無法確定。
生活在2022 年
截至目前，2020年代是一個混亂的十年，其不確定的軌跡沒有任何減弱的跡象。
- 為什麼勞動力如此短缺？
- 我們將如何解決破碎的全球供應鏈？
- 通貨膨脹到底有多嚴重？它會變得更糟還是保持穩定？
- crypto實際上得到了有意義的採用，還是我們都只是JPEG degen ？
市場絕對不喜歡不確定性，而這十年產生了更多的不確定性。
但是命運偏愛勇敢的人，這個世界上有足夠的空間讓那些有長期信念的人經受住任何確定性的考驗。
因此，如果你不確定，請加倍投資你最有信心的資產，減少你的槓桿，擴大你的時間範圍，並選擇持有。
因為通過所有這些不確定性，我們對一件事充滿了信心：
“Crypto是不可避免的。”
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來源：Defi之道原創