摩根大通資產與財富管理市場與投資策略主席Michael Cembalest 在2 月期的“關注市場”通訊中，仔細研究了“加密貨幣和區塊鏈的採用趨勢、資本流動和用例” 。 ”
在這份長達28 頁的研究報告（標題為“馬耳他獵鷹”）中，Cembalest 承認他“沒有預料到加密貨幣價值會從250 億美元增加到2500 億美元再到2.5 萬億美元”（目前為2.12 萬億美元），並承認他是加密貨幣派對“遲到”。他還指出，在這份報告中，他只是為自己說話，而不是代表他的雇主。
以下是這份報告的一些亮點：
“……有大量資金湧入加密貨幣和區塊鏈投資“ “……加密貨幣在投資者類型和地區的採用率正在上漲。 雖然迄今為止機構所有權一直很低，但它現在正在增長。 Bridgewater 估計，機構投資者現在通過託管中介持有約100 萬比特幣（約佔已發行總供應量的5%）“ “比特幣的波動性繼續高得離譜，當股市波動性也在上漲時，它的波動性往往會上漲。” “’比特幣固定價格’意味著與’接受比特幣的商家’不同的東西。 雖然後者正在上漲，但商家的比特幣價格只是調整以反映以法定貨幣計算的商品或服務的價格，大多數商家迅速對沖他們的比特幣敞口。 唯一似乎以比特幣定價或直接與之相關的項目是……其他加密貨幣。“ “……目前使用穩定幣進行跨境匯款可以忽略不計，但鑑於傳統渠道的成本經常較高，那些擁有銀行賬戶的人似乎將增加（在允許使用穩定幣的國家）。” “穩定幣通常被描述為由“儲備資產”支持。 但是，關於穩定幣儲備資產的構成沒有標準，公開的信息在內容或頻率上並不一致。” “目前在DeFi 活動中“鎖定”了大約1000 億美元。 這是指存放在DeFi 應用程序中的加密貨幣質押品數量； 由於重複計算和槓桿作用，這項措施是不完善的。“ “NFT 市場的一個致命弱點：正如比特幣所有權高度中心化一樣，NFT 藝術市場也是如此。 對SuperRare NFT 藝術平台的一項研究表明，只有四位收藏家擁有其大部分作品，他們與他們收藏的16,000 件藝術品之間只有三度的分離度。 “高盛、摩根大通、摩根士丹利、道富銀行、美國銀行和富達正在提供或探索為客戶提供交易加密貨幣、現金結算期貨和與其相關的衍生品和/或託管服務的工具的能力。德意志銀行正在開發一個交易和代幣發行平台，Susquehanna 為其客戶群交易比特幣、以太幣、比特幣現金和比特幣期貨……共同點：加密貨幣的主要風險很小，目標是從增加採用、交易、客戶對沖和放貸。 “ “……區塊鏈的採用通常與加密貨幣估值無關。 ”
在報告接近尾聲時，Cembalest 提到了他從區塊鍊和加密貨幣專家那裡收到的一些批評，他向他們展示了報告的草稿版本：
“對與加密貨幣相關的未來收入流的討論不夠” “這件作品相當於在1995 年判斷互聯網的價值” “記住1800 年代的電力戰爭” “太以美國為中心” “沒有討論代際財富轉移和不斷變化的投資偏好” “關於未來可能是什麼樣子的討論不足”
最後，這是摩根大通投資策略師在研究結束時得出的結論：
“即使我的一部分想要購買它，我也不會購買它，無論後果如何，因為這是一些加密貨幣持有者從一開始就指望的東西。 如果加密貨幣估值和與之相關的公司暴跌至深陷困境的價值，我會再看一眼。 但在那之前，最廣泛討論的用例和他們交易的估值仍然是“夢想的組成部分”。
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