Uniswap V3在上線之後，首先吸引人注意力的是通過流動性聚集提高了流動性提供者的資金效率。經過大半年時間的發展，PANews發現曾經可能被忽視的一個特點——可自定義交易手續費，使Uniswap在DEX的交易量中處於近乎壟斷的地位。通過分析Uniswap和其它DEX的交易數據，我們發現當前Uniswap V3的優勢包括：
• 提供更低的交易手續費，72.31%的交易都發生在0.05%一檔手續費的交易對中。
• 由於交易量的提升，0.05%手續費交易對的流動性提供者收益高於0.3%的交易對。
• Uniswap在以太坊上的交易量佔比從47.2%升至80.4%，同期，其它DEX的交易總量下降。
• 在USDC/USDT交易對中，Uniswap V3在千億美元級別的交易中，兌換比例優於Curve。
• Uniswap V3的多鏈部署也已經開始展現優勢，上線Polygon即超越QuickSwap。
Uniswap V3交易量分佈：0.05%手續費的交易占據72.31%
在常見的DEX中，一般交易手續費比例為0.3%，而Uniswap V3除了能夠通過流動性聚集來提高交易的流動性，減少滑點之外，如今更是通過更低的手續費提高了自己在常規交易中的競爭力。
根據Uniswap V3發生在2022年2月23日的數據，過去7天，交易量超過1萬美元的交易對共有45個。其中，手續費比例為0.05%的有15個，主要是ETH與穩定幣或穩定幣之間組成的交易對；手續費為0.01%的有4個，均為穩定幣之間的交易對；手續費比例為0.3%的有20個交易對，包括了常用資產和ETH組成的交易對；手續費比例為1%的交易對有6個，它們的TVL等數據均較低。
從交易量的角度，這45個交易對過去7天的交易量之和為104億美元。其中，0.05%手續費帶來的交易量已經佔了絕大多數，過去7天成交量為75.4億美元，佔據總交易量的72.31%。其次為0.3%手續費的交易對，成交量為20.3億美元，佔26.92%。穩定幣交易對對應的0.01%手續費的交易量只佔了7.73%，而1%手續費的交易量僅有0.5%。
在沒有流動性激勵計劃的情況下，Uniswap V3中的交易量主要來源於手續費比例為0.05%的交易，這在其它DEX甚至是CEX中都難以實現。依靠這種優勢，Uniswap可能在DEX中再難遇對手，甚至吸引CEX的一部分交易量。
流動性提供者：手續費0.05%的流動性提供者平均APY高於0.3%一檔
在0.05%手續費下，流動性提供者的收益有兩種可能，一種是因為收入更少的手續費比例，從而導致自己提供流動性的收益降低，另一種是可能因低手續費引發更多的交易量，使收益增加。
實際情況如何呢？
PANews選取交易量最大的USDC/ETH和ETH/USDT在不同手續費比例下的交易情況進行對比。發現0.05%手續費的USDC/ETH交易對在TVL低於0.3%一檔的情況下，7日交易量接近0.3%一檔的十倍。綜合來看，在不考慮流動性分佈的情況下，0.05%一檔手續費的流動性提供者平均收益率高於0.3%一檔。
市場佔比：Uniswap在以太坊上的交易量佔比從47.2%升至80.4%
在Uniswap V3之前，Uniswap的優勢可能只在於依靠其品牌效應形成的護城河，因此出現了一系列可以相互競爭的DEX。現在，這種局面似乎已經結束，曾經的最強競爭者Sushi已逐漸落寞。從交易量的絕對值上看，除Uniswap外，其它以太坊上的DEX交易量之和也在過去一年裡下降。
從交易量佔比的角度，Uniswap在以太坊生態DEX中的交易占比已從47.2%升至80.4%。
穩定幣交易對：主要穩定幣交易優於Curve，整體穩定幣交易量低於Curve
此前因為Curve將流動性聚集在小範圍內，且通常只需0.05%的交易手續費，從而幾乎形成了穩定幣以及其它同類資產之間的交易剛需。但是，在Uniswap V3上線之後，使其具有了和Curve相同的優勢。如今，在有了足夠的流動性之後，0.05%和0.01%手續費的交易可能提供和Curve相當甚至優於Curve的穩定幣交易。
根據Uniswap V3的數據，如今協議中的穩定幣交易都已轉向0.05%和0.01%手續費的交易對。
過去7天，穩定幣之間的交易量之和為10.6億美元，佔Uniswap V3總成交量的10.18%。其中，0.05%手續費的交易占據24.06%，而0.01%手續費的交易占據75.94%。
由此可見，Uniswap V3中0.01%手續費的交易已在協議的穩定幣交易中佔據主要地位。而Curve的交易手續費通常為0.05%，即使在穩定幣交易的手續費上也已很難和Uniswap V3相競爭。
在實際交易中，以1000萬USDT和USDC之間的交易為例，Uniswap V3得到的兌換比例優於Curve。在Uniswap V3中，1000萬USDT可兌換到10,002,000 USDC，Curve中可兌換到10,000,732 USDC；而Uniswap V3中1000萬USDC可兌換到9,995,280 USDT，Curve中可兌換到9,993,122 USDT。
但在上億美元級別的單次穩定幣兌換中，因為Uniswap V3的流動性限制，會帶來超過1%的滑點，Curve的兌換比例會優於Uniswap V3。但是整體來看，因為Uniswap V3中穩定幣交易的手續費通常為0.01%，從而在除開非常大額的交易外，兌換比例已經優於Curve。
根據Dune Analytics的數據，過去7天，Curve平均每天的交易量為1.78億美元，Curve的交易量仍高於Uniswap V3的穩定幣交易量。而根據2月24日行情波動中的實時數據，因為UST、MIM、LUSD與3pool的交易量較高，Curve的交易量仍然高於Uniswap V3的穩定幣交易量，這些資產在Uniswap V3中的交易量均較差；而在USDC與USDT的交易中，Uniswap V3的交易量更高。
多鏈時代下的Uniswap V3：在Polygon上線即超越QuickSwap
Uniswap V3如今已經上線Polygon、Arbitrum和Optimism。以Polygon為例，Uniswap V3在去年12月上線Polygon之後，已經在短時間內超越了曾經的王者QuickSwap。
在2月17日～2月23日的7天時間裡，Uniswap V3在Polygon上每天的平均交易量為9191萬美元，QuickSwap每天的平均交易量為5763萬美元。而Uniswap V3的TVL為1.14億美元，QuickSwap為6.75億美元。 Uniswap V3僅依靠QuickSwap 16.89%的TVL就取得了相當於QuickSwap 159%的交易量。
對比兩者的交易量分佈，Uniswap V3過去7天交易量最高的交易對分別為USDC/WETH、MATIC/USDC、MATIC/WETH、WBTC/WETH，交易手續費均為0.05%。而QuickSwap中交易量最高的交易對分別為USDC/WETH、MATIC/USDC、MATIC/WETH、WETH/USDT，與Uniswap V3高度重合。這就意味著Uniswap V3在與QuickSwap的直接競爭中勝出。
類似的情況也發生在Arbitrum上。 Uniswap V3在Arbitrum上的TVL為5944美元，但24小時交易量為5186萬美元；其中交易量最高的交易對為ETH/USDC，手續費比例0.05%，TVL 1158萬美元，過去7天交易量1.71億美元。而在Optimism上，可能因為用戶依然較少，交易量也較低。
小結
在以太坊上DEX中整體交易量下降的情況下，Uniswap V3迎來上升，市場佔比從47.2%升至80.4%。這可能是因為0.05%手續費的交易開始在Uniswap V3中佔據主導地位，並吸引了其它DEX的交易量。因為這一點，其它DEX可能很難再與Uniswap進行競爭，而這一切發生在並沒有流動性激勵的情況下。
在其它市場中，Uniswap依然展現出優勢，在穩定幣交易中，因為只需0.01%的手續費，在USDT/USDC的兌換中提供優於Curve的兌換比例；在Polygon中，上線即超越曾經的王者QuickSwap。
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來源：PANews 原創
