比特幣(BTC) 價格在2 月16 日未能突破45,000 美元的阻力位後的八天內下跌了23%。 2 月24 日的34,300 美元底部發生在俄烏衝突升級之後，引發了比特幣的大幅拋售。風險資產。
雖然比特幣達到30 天以來的最低水平，但亞洲股市也在適應惡化的情況，香港恆生指數下跌3.5% 和日經指數也達到15 個月低點就是明證。
FTX 的比特幣/美元。資料來源：TradingView
需要回答的第一個問題是，與其他風險資產相比，加密貨幣是否反應過度。果然，比特幣的波動性遠高於傳統市場，每年以62% 的速度運行。
作為比較，美國中小盤股市場指數羅素2000 年化波動率為30%。同時，根據MSCI 中國指數衡量，中國股市佔32%。
比特幣/美元（紫色，左標）與恆生指數（藍色）和羅素2000（橙色）
比特幣、恆生股票市場和美國羅素2000 指數之間存在高度相關性。一個可能的解釋是美聯儲的緊縮目標。通過減少債券回購併威脅要提高利率，貨幣當局引發了“避險”運動。
儘管經7.5% 的通脹調整後回報不存在，但投資者通常會尋求對現金美元頭寸和國債問題的保護。在極端不確定的時期尤其如此。
比特幣期貨交易員適度看空
要了解專業交易者的定位，應該監控比特幣衍生品。比特幣期貨的年化溢價應該在5% 到12% 之間，以補償交易者在合約到期前將資金“鎖定”兩到三個月。
比特幣3 個月期貨溢價。資料來源：萊維塔斯
低於5% 的水平非常看跌，而高於12% 的年化溢價則表明看漲。如上圖所示，2 月9 日期貨溢價跌至5% 以下，顯示專業交易員缺乏信心。
儘管目前的2.5% 是自7 月20 日以來的最低水平，但這一日期標誌著74 天價格修正的逆轉。事實上，在那次事件之後上漲了71%，證實了期貨溢價是一個向後看的指標的論點。
比特幣/美元（藍色）和30 天相關性與羅素2000（紫色）。資料來源：TradingView
請注意，7 月20 日，比特幣與羅素2000 指數的相關性相對較高。然而，隨著BTC 獨立於傳統市場開始反彈，這種情況迅速逆轉。
底部可能已經出現，但不確定性可能導致進一步下跌
與期貨溢價類似，相關性指標使用歷史數據，因此不應用於預測趨勢反轉。投資者，尤其是專業基金經理，往往會在動蕩的市場中避免高波動性資產。
了解市場心理對於避免意外的價格波動至關重要。因此，只要比特幣仍被市場參與者視為風險資產，這些短期修正就應該是常態，而不是例外。
因此，在預測比特幣底部之前等待進一步的脫鉤跡像是有意義的。
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