籌集一輪並考慮是否做可轉換或安全？請記住，可轉換債券是根據某些參數變成股權的債務，而SAFE 是一種特定類型的可轉換債券。這是一篇關於每種方法的優缺點的文章。但在開始之前，這裡有一些與此對話相關的先前帖子：
1) 可轉換與定價
2) 可轉換票據– 4 個實用原則
3）安全：很好（尤其是企業家），只要安全完成
警告：不同地區有不同的規範，什麼是“典型”是指矽谷目前的標準。
1) 速度
在SAFE 中，大多數條款已經達成一致，可以協商的是折扣和上限。這個想法是決策非常迅速，並且至少在融資方面沒有法律費用。傳統上，折扣為15-20%，上限為籌集金額的4-5 倍。在2020 年3 月至2022 年3 月期間，我們在Tau 看到越來越多的交易，其中折扣降至10-15% 左右，上限/籌集金額的比率已增長至6-8 倍。這主要是市場條件的函數，正如我們所說，市場條件已經發生了顯著變化，所以我們的期望是我們將看到更多以前的規範
2) 進一步籌款
SAFE 允許企業家在技術上無限期地以相同的條件繼續籌集資金。這不一定總是一件好事——企業家可能會過多地延遲下一輪，並在SAFE 確實轉換時被過度稀釋。對於對初創公司將獲得多少資金以及何時轉換不確定性要低得多的投資者來說，這也是有風險的。
3) 舞台
從歷史上看，所有輪次都是定價的，敞篷車在2000 年代初期變得越來越流行。當時的想法是，在非常早期的階段，事情是非常不確定的，最好不要過早地關注特定的所有權或估值。多年來，敞篷車成為種子階段的代名詞，並逐漸開始出現在正式輪次之間。外管局遵循了類似的模式，尤其是自2010 年代以來，以及特別是在2020 年代預種子的製度化。我們的經驗是，SAFE 確實在各個階段取代敞篷車。
4) 利率
拋開外管局的具體情況，可轉債一般都有利率和到期日。在18 個月內每年5% 是相當普遍的。我們在Tau 的觀點是利率並不重要。如果一家初創公司做得好，那麼無論如何他們都會在這段時間之前籌集資金，而你就會得到轉變。如果它沒有，那麼基本上你可以收回你的貸款，再加上一點，但你可能會在風險較小的努力中藉出同樣的錢來獲得更高的利率。
5) 本輪投資者
在Tau，隨著企業家/運營商轉變為投資者，我們強烈倡導不僅引入資本，而且引入智能資本。如果在可轉換債券或SAFE 之間進行選擇會導致更好的投資者，那麼它應該在很大程度上權衡企業家的選擇。如今，SAFE 遵循二元分佈，吸引了新投資或非常成熟且對較低確定性感到滿意的投資者。此外，大型基金通常在可轉換債券或SAFE 中更為被動，因為他們的預期是在定價回合時進一步承諾。
最初發表在“數據驅動的投資者”上，很高興在其他平台上聯合。我是Tau Ventures 的管理合夥人兼聯合創始人，在矽谷工作了20 年，涉足企業、自有創業公司和風險投資基金。這些是專門針對實際見解的簡短文章（我稱之為gl;dr – 篇幅不錯；確實讀過）。我的許多作品都在https://www.linkedin.com/in/amgarg/detail/recent-activity/posts 上，如果他們讓人們對某個主題足夠感興趣以進一步深入探索，我會很興奮。如果本文對你有有用的見解，請在文章和Tau Ventures 的LinkedIn 頁面上發表評論和/或點贊，感謝你支持我們的工作。這裡表達的所有觀點都是我自己的。
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