Messari解讀Nucypher與Keep Network合併主網Threshold有何優勢。
原文標題：《Crossing the Threshold of Decentralized M&A》
原文作者：Ryan Swanson，Messari
原文編譯：胡韜，鏈捕手
作為第一個去中心化應用程序合併的產物，Threshold（Keep Network / NuCypher）希望為區塊鍊和加密貨幣創建事實上的加密網絡，以高度可擴展的去中心化解決方案（tBTC v2）將BTC 引入以太坊網絡。部分歸功於Keep 之前的tBTC 迭代和NuCypher 的擴展節點網絡，Threshold 旨在提供第一個完全去中心化的比特幣到以太坊資產橋，這個空間由中心化託管提供商BitGo 在一些著名合作夥伴的幫助下控制。
背景
Keep Network
Keep Network 由Matt Luongo 和Corbin Pon 於2017 年創立，作為公共區塊鏈的隱私層。 KEEP 利用了能夠與智能合約交互的鏈下數據容器。這些被稱為「Keeps」的鏈下數據容器由名為「Signers」的Keep 運營商的分佈式網絡管理，這些運營商被隨機分配部分用戶數據，進一步保護信息免遭不必要的訪問。
通過對多個簽名者的數據進行分段和加密，訪問完整信息將需要多方串通並同意合併他們的分段，這似乎與他們自己的利益背道而馳。該系統依賴於Keep Network 的主要應用程序安全多方計算(sMPC)，可確保單個簽名者無法解碼存儲在網絡上的信息。
NuCypher
NuCypher 由Michael Egorov 和MacLane Wilkison 於2015 年創立，其目標是提供數據保護和加密，仍然允許用戶將信息和計算安全地移動到雲端。 NuCypher 的核心技術被稱為Proxy Re-Encryption ( PRE)，它允許端到端數據加密，其中代理實體將加密數據從密鑰轉換為密鑰（「重新加密」），而無需解密源數據。 PRE 確保數據所有者能夠授予和撤銷對私有數據的訪問權限。
2017 年，NuCypher 將公司發展為基於區塊鏈的運營商，集成了智能合約技術、閾值密碼學和基於Token 的去中心化基礎設施模型，將PRE 建立為去中心化協議。如今，NuCypher 的PRE 技術專注於為分佈式應用程序和協議提供加密訪問控制，而不是像醫療保健和傳統金融這樣的傳統數據敏感行業。
合併
併購格局：
在傳統金融領域，併購構成了一些最大的銀行和金融機構的競爭力，並成為華爾街投資銀行家追求的豐厚獎金計劃的催化劑。據路透社報導，2021 年是併購創紀錄的一年，有62,193 筆交易的累計交易價值超過5.8 萬億美元，比2020 年增長64%，超過了2007 年創下的4.55 萬億美元的紀錄。
併購交易的盈利能力，加上如今基於區塊鏈的項目數量不斷增加，預計將在加密中發揮重要作用，這並不奇怪，因為贏家獲得了份額，而且發現資源在一起比競爭對手更有效。但是，在由社區而非董事會驅動的非傳統所有權模式下，加密領域的併購前景如何？
與大多數加密貨幣一樣，併購的定義因公告而異，並且通常看起來與穀歌收購一家私人初創公司以獲取技術或Sprint 與t-Mobile 的合併不同，後者希望從AT&t 和Verizon 獲得股份。
加密併購可以有多種不同的形式，2021 年，該領域邁出了進入併購世界的第一步。 Alameda Research 收購RenVM 的技術團隊本質上是一個團隊範圍的招聘熱潮，將Ren 團隊帶入Alameda 團隊，並優先考慮團隊對Solana 生態系統互操作性的關注。 Yearn.finance 宣布了多次「合併」，這些「合併」被更好地描述為平台集成，而不是直接合併或相互購買。在收購方面，Polygon 一直在積極進行收購，分別以2.5 億美元和4 億美元收購Hermez Network 和Mir。
當涉及到真正的去中心化併購時，範圍變得更小。最近，Fei Protocol 和Rari Capital 同意整合他們的平台，以努力佔據流動性供應空間。 Rari 的RGT Token 將以10:267 的比率與TRIBE 交換，Fei Protocol 承擔了Rari 與2021 年5 月該平台的1000 萬美元被盜事件相關的所有責任。
從治理的角度來看，TRIBE 和RGT 持有者似乎在很大程度上處於該提案獲得了Fei 協議社區90% 的讚成票和Rari 成員93% 的讚成票。現在，隨著Rari 和Fei 社區從產品和治理的角度推進他們的合併，讓我們深入探討由NuCypher 和KEEP 組成的這個領域最早的合併之一——進入Threshold。
Threshold：
最初於2021 年3 月以代號KEANU（Ke ep A nd Nu Cypher）宣布，這兩個加密平台的合併成為兩個去中心化協議的首次合併。 Threshold 合併發生在各自協議的代碼級別，稱為「硬合併」，其中Keep 和NuCypher 作為獨立協議不再存在，後續協議Threshold 繼續提供Keep/NuCypher 的所有服務以前提供，並希望擴展其服務以成為任何形式的閾值密碼學的平台。
結合代碼是一回事，但結合兩大利益相關者群體則完全是另一回事。雖然最初的合併提案於2021 年3 月發布，但直到6 月11 日Keep 和NuCypher 社區都投票贊成（78% KEEP / 100% NU) 關於RC0 Token 提案。雖然通過的協議被整齊地命名為RC0，但該提案實際上經歷了6 次不同的迭代，來自兩個社區的成員從名稱、前Token 的匯率和治理結構等各個方面來回討論。
最後，兩個社區就T6 Token 提案達成協議，雙方都獲得了新Threshold 網絡的同等份額，並建立了一個獨立的Threshold DAO 資金庫。 T6 Token 提案要完成的最大挑戰是(1) 沒有留下任何Token ，(2) 將「殭屍」KEEP/NU Token 的風險降至最低，以及(3) 為後續DAO 建立強大的風險管理系統。
作為RC0 的一部分，KEEP 和NU Token 的兌換率分別設定為1:4.78 和1:3.26。費率基於兩個協議停止通貨膨脹後每個Token 的總供應量，並導致每個協議代表Threshold 網絡的45%。 T 的初始供應設置為100 億，其中10% 保留給Threshold DAO。現在，隨著轉換率和Token 名稱的最終確定，真正的工作可以開始了——確定DAO 治理。
治理：
受到Compound Finance 成功的啟發，Threshold 團隊決定決定建立一個三管齊下的系統，其中包括一個代表Token 持有者(Token Holder DAO) 和網絡質押者(Staker DAO) 的兩院制DAO，以及一個選舉產生的多重簽名委員會。
大部分治理控制權交給了Staker DAO，但是，每個分支都在一系列制衡範圍內運作。 Token Holder DAO 和Staker DAO 都具有提出鏈上投票、委託投票和執行提案的能力。 Token Holder DAO 由T Token 持有者、質押者和將其Token 存入覆蓋池（tBTC 的一個組成部分）的人組成。
另一方面，Staker DAO 由質押者組成，他們的投票權取決於他們在質押T Token 中的相對份額。如前所述，大部分協議治理由Staker DAO 負責，這是有道理的，因為該團隊專注於支持協議網絡及其各種服務。另一方面， Token 持有者DAO 負責組織更多的「資本市場」需求，
最後，Multisig 理事會由9 名民選代表組成，其中4 個席位由NU Token 持有者選出，4 個席位由KEEP Token 持有者選出。剩下的席位由合併後的社區投票決定。每個成員都將擔任一年的職務，並積極為Threshold 的發展做出貢獻。理事會成員目前沒有任期限制，但可以通過象徵性投票取消席位。該委員會的治理權力集中在具有協議範圍影響的提案上，包括質押獎勵管理和否決權，這將被用作任何通過的有害提案的故障保護。
合併好處：
Threshold 結合了Keep 和NuCypher 的優勢，並避免了它們的兩個最大障礙。對於Keep 而言，合併通過將網絡節點的數量從約200 個增加到約2,000 個以上，增加了鏈下數據存儲網絡的規模。驗證者的增加創建了一個更加分散的簽名者集，從而降低了串通的風險。
另一方面，NuCypher 的PRE 繼承了現有的Keep-built 應用程序，其使用需要可擴展的安全性。 Keep 的主要用例是比特幣到以太坊資產橋（tBTC），它利用他們的鏈下存儲網絡將比特幣保持在去中心化的加密狀態，而合成的tBTC 可以部署在以太坊網絡上。
作為合併路線圖的一部分，Threshold 計劃升級到tBTC v2，這將在可擴展的網絡上以更低的成本和更高的安全性帶來tBTC 的所有原始好處。
tBTC 和以太坊對比特幣的需求：
比特幣是最初的分佈式賬本，是我們今天所知的加密貨幣的大爆炸。比特幣的問題（對某些人來說是積極的）在於，對於下一代貨幣來說，它並不是特別「智能」，但它非常安全。雖然PoW 收到的評價參差不齊，但取決於你詢問的對象，比特幣共識機制所涉及的「工作」的數量和成本創造了一種極其安全的數字貨幣，腐敗風險最小。
比特幣礦業是一個價值數十億美元的公開交易行業，BTC 本身約佔整個加密市場的40%。雖然BTC 是許多人對加密貨幣的第一筆投資，但大多數人最終會深入兔子洞並過渡到DeFi、NFT、P2E 和所有其他Web 3.0 所在的智能合約。安全性被用來換取創新，但儘管如今加密生態系統已經為每一層1 構建了去中心化的橋樑和側鏈，但比特幣與加密世界其他地方之間仍然沒有真正的去中心化連接。
ERC-20 比特幣確實存在，Wrapped BTC 是DeFi 中更受歡迎的實現之一，但wBTC 以及其他10 大解決方案中的9 個，要么是去中心化的，要么是通過混合模型操作的，這本質上是帶有終止開關的去中心化。
下表突出顯示了比特幣在以太坊上的中心化程度，wBTC 幾乎是接下來九個平台總和的4 倍。排名前十的解決方案持有的BTC 總量不到流通的BTC 總量的2%。這就引出了一個問題，BTC 持有者是不信任中心化系統，還是他們根本不想與其他加密貨幣有任何關係？ Threshold 押注於前者。
Keep 和NuCypher 的合併使tBTC v2 成為比特幣到以太坊解決方案領域的可行競爭對手，為wBTC 和其他頂級ERC-20 實施提供低成本、無需許可和去中心化的替代方案。問題仍然存在，是否存在對更加去中心化的BTC 到以太坊資產橋樑的需求？
結論/路線圖：
展望未來，Threshold 團隊仍然專注於推出tBTC v2 並在比特幣到以太坊資產的橋接蛋糕中分得更大的份額，目前的目標是到2022 年底達到70 億美元的TVL。雖然DeFi 建立在活躍資產的概念之上，但大多數比特幣持有者似乎對他們目前的頭寸感到滿意。對加密越來越感興趣的機構投資者都是從比特幣開始的，所以也許這群新的投資者更傾向於將他們的比特幣部署在以太坊或其他區塊鏈上，但他們會想要使用去中心化的媒介嗎？
Threshold 認為，在下一個加密週期中，需求迫在眉睫，團隊將其橋接架構設想為將BTC 帶入以太坊的首選方法。此外，Threshold DAO 正在開發一種穩定幣(thUSD)，以通過tBTC 抵押的兼容風險規避資產來補充tBTC。
該團隊認為，thUSD 最終可以支持對實物資產的去中心化借貸，例如抵押貸款或汽車貸款。總體而言，這兩個社區似乎順利地走到了一起，現在專注於確保去中心化合併的所有工作真正得到回報。儘管過去許多加密貨幣領域的人可能沒有直接使用過這兩個平台，但隨著Threshold 有望在新的一年佔據一席之地，這一情況可能會發生變化。
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