確保美國繼續成為加密行業的“創新地帶”制定了一項廣泛的戰略。
出品：白澤研究院
昨日，美國白宮公佈了一項關於加密貨幣監管的新行政命令，名為《關於確保負責任地發展數字資產的行政命令》（以下簡稱數字資產行政命令）。簡單來說，該命令要求財政部、美國證券交易委員會（SEC）和其他機構研究數字資產對消費者和市場穩定的潛在威脅，實質上為政府計劃如何平衡消費者保護，同時確保美國繼續成為加密行業的“創新地帶”制定了一項廣泛的戰略。
數字資產行政命令
拜登總統的數字資產行政命令分為10 個部分：政策、目標、協調、央行數字貨幣（CBDC）、消費者保護、金融穩定、解決數字資產相關的非法金融行為、國際合作、定義和一般規定。
加密貨幣需要監管
通過承認加密市場的巨大增長，行政命令採取了較為樂觀的態度，其中包括兩個值得注意的數據：
– 加密貨幣市值在五年內從140 億美元增長到3 萬億美元
– 16% 的美國成年人（4000 萬人）投資了加密貨幣
在第二部分“目標”中，該命令列出了要在加密貨幣領域行動的六個“必須”：
1. 必須保護美國的消費者、投資者和企業。如果沒有適當的保護措施，加密貨幣獨特而多樣的特徵可能會給消費者、投資者和企業帶來重大的財務風險。美國應確保建立全面的保障措施，並促進加密市場的健康發展，以保護消費者、投資者和企業；維護隱私也是重點之一，並防止可能助長侵犯人權的非法監視獲得。
2. 必須保護美國和全球金融穩定，降低系統性風險。加密貨幣交易平台和服務提供商的規模迅速增長，一些可能不受或不符合適當的法規和監管。加密貨幣發行人、交易所、交易平台以及中介機構應遵守傳統市場基礎設施和金融公司的監管標準，符合同業、同風險、同規則。
3. 必須減輕濫用加密貨幣帶來的非法金融和國家安全風險。加密貨幣可能帶來重大的非法金融風險，包括洗錢、網絡犯罪和勒索軟件、毒品、人口販運以及恐怖主義融資等，也可用作規避金融制裁的工具。去中心化金融（DeFi）生態系統、點對點支付活動以及沒有控制以減輕非法金融的隱私區塊鏈的增長也可能在未來帶來額外的市場和國家安全風險。
美國必須確保對當前和未來的加密貨幣系統進行適當的控制和問責，以促進市場透明度、隱私和安全的高標準，包括通過監管、治理和技術措施打擊非法活動。當加密貨幣被濫用或以非法方式使用時，可以採取監管、監督、執法等行動來減輕風險。
4. 必須加強美國在全球金融體係以及技術和經濟競爭力方面的領導地位，包括通過負責任地發展支付創新和加密貨幣。
5. 必須促進安全和低成本的金融服務的增長。目前依然有許多美國民眾沒有銀行賬戶，以及跨境匯款和支付的成本很高。通過鼓勵更多、更具成本效益的金融產品和服務，確保所有美國人都能公平享受金融創新的好處，並減輕金融創新的任何不同影響。
6. 必須負責任地支持和促進開發和使用加密貨幣的技術進步。不同加密貨幣的技術架構對隱私、國家安全、金融系統的運營安全和彈性、氣候變化、用戶自主權的能力具有重大影響。美國有興趣確保以負責任的方式開發、設計和實施加密貨幣技術和數字支付生態系統。
通過這六個目標，美國希望在這一領域持續處於全球領先地位，促進加密貨幣和相關創新的開發和採用的不斷增長。為執行此命令，可協調的獨立監管機構包括聯邦儲備系統理事會、消費者金融保護委員會的代表局(CFPB)、聯邦貿易委員會(FTC)、證券交易委員會(SEC)、商品期貨交易委員會(CFTC)、聯邦存款保險公司。雖然尚未採取直接且有效的行動，但各機構有120 至210 天的時間為每個重點關注領域建立具體的框架。
CBDC 研究與開發的緊迫性
除了加密貨幣以外，通過行政命令我們還能看出拜登政府對央行數字貨幣（CBDC）的興趣。
雖然我們已經在今年1 月看到美聯儲發布的美元CBDC 白皮書，但行政命令迫切鼓勵CBDC 的研究和開發。通過列舉出超過100 個國家正在探索CBDC 這一數據，來表達研發CBDC 的“緊迫性”。命令認為，美國的CBDC 將是推動加密作為主流技術邁出的一大步，並有助於維持美元作為世界儲備貨幣的地位。
根據行政命令，財政部與國務卿、司法部長、商務部長、國土安全部長、管理辦公室主任和預算、國家情報總監和其他相關機構的負責人將在180 天內編寫一份關於貨幣和支付系統未來的報告，包括推動廣泛採用加密貨幣的條件以及CBDC 對美國金融體系、支付體系的現代化和變革、經濟增長、金融包容性和國家安全的影響。
致力於創新+保護+打擊濫用
在發布前的電話新聞會議上，白宮高級行政官員解釋了該行政命令制定的原因：
“ 眾所周知，加密市場近年來出現了爆炸式增長，去年11 月達到3 萬億美元的市值。如果沒有監管，加密貨幣使用的爆炸式增長將對民眾以及金融體系和國家安全的穩定性構成風險。缺乏足夠的監督也可能為犯罪分子和其他惡意行為者提供利用加密貨幣洗錢或規避正當制裁的機會。但與此同時，數字資產也可以為美國的創新和競爭力提供機會，促進普惠金融。確保數字資產生態系統的負責任發展對於美國的國家安全、金融穩定、經濟競爭力和持續的全球領導地位至關重要。”
不僅僅是為了確保美國在全球金融體系中的關鍵作用，同時也要減輕對消費者的風險。
“我們需要清醒地看到，某些早期形式的金融創新最終傷害了美國家庭，同時讓一小部分人變得非常富有。這凸顯了強有力的消費者和投資者保護的必要性。隨著加密貨幣的增長，投資者紛紛湧入。根據最近的調查，大約16% 的成年美國人（約4000 萬人）曾經投資、交易或使用過加密貨幣。但一些資產價格波動較大，經常暴漲暴跌，給投資者帶來真正的不利影響。例如，比特幣以7,300 美元的價格開始流行起來，在68,000 美元左右達到峰值，然後回落至39,000 美元左右。”
發布數字資產行政命令的原因還包括對非法行為者（例如網絡犯罪分子）進行打擊。
“白宮已經通過協調部門和機構打擊濫用加密貨幣導致勒索軟件的興起和傳播，展示了在這一領域的領導地位。反洗錢網絡和監管框架的不足是犯罪分子可以利用的最大漏洞。大多數當前的加密生態系統在設計時都沒有考慮到關鍵控制，例如身份、制裁篩选和非法交易的可撤銷性。”
制裁俄羅斯也是一方面，高級行政官員在接受記者提問時表示：
“首先要說的是，美國政府長期以來一直在採取行動，包括在執法部門和現有財政部的領導下，打擊使用加密貨幣逃避制裁的行為。這種立場同樣適用於俄羅斯- 烏克蘭危機，就像它適用於任何其他試圖破壞美國國家安全的國家或政權或非國家行為者一樣。我要說的是，特別是在俄羅斯，我們認為使用加密貨幣不是我們對整個俄羅斯經濟，特別是對其中央銀行實施的一系列金融制裁的可行解決方法。”
對加密行業有何影響？
從去年開始，加密市場大幅增長，在去年11 月逼近3 萬億美元總市值。但它仍然受到波動性的影響，過去幾個月市場規模減少了近一半。由於世界各國政府大多數採取不干涉的做法，加密社區成員普遍認為加密貨幣的未來發展方向仍然不確定。
然而隨著行業的成熟，不確定的監管環境只會給加密市場帶來更多挑戰。例如企業家、項目創始人無法專注於發展業務、創造就業機會和為消費者提供最好的服務。這就是為什麼加密行業一再呼籲與政府進行公開對話的原因。
可以說，數字資產行政命令以及其促進全球監管合作對整個行業的正向發展來說是一個積極的信號，同時也為在美國的加密企業發展提供了監管清晰度。在此之前，新加坡、葡萄牙等國家正在通過提供稅收減免、清晰的法規和其他激勵措施來吸引加密企業。
Crypto 是一項變革性技術，其重要性不容忽視，例如行政命令中提到的為沒有銀行賬戶的人提供參與金融服務的機會。如果沒有明確的行業規則，這一切都不可能實現。
美國財政部長Janet L. Yellen 在行政命令發布之後的聲明表示：“拜登總統歷史性的行政命令要求對數字資產政策採取協調和全面的方法。這種方法將支持負責任的創新，從而為國家、消費者和企業帶來巨大利益。它還將解決與非法金融相關的風險，保護消費者和投資者，並防止對金融體系和更廣泛的經濟的威脅。”
一直對加密保持友好態度的國會議員Tom Emmer 認為：“加密、代幣化、區塊鏈、NFT、智能合約和穩定幣正在為具有個人自主權的更可行的經濟結構提供動力。作為一個國家，制定一項戰略來促進這種創新是必要的。”
一些業內人士第一時間表達了自己的看法，包括Circle、FTX.US 和Coinbase 在內的大多數行業頂級企業都希望此舉能為加密貨幣創造更多的監管透明度。
穩定幣USDC 發行商Circle 的聯合創始人兼首席執行官Jeremy Allaire 認為：“白宮行政命令和數字資產戰略是加密、數字資產和Web 3 的分水嶺，類似於1996/1997 年政府對商業互聯網的整體喚醒。美國似乎正在接受這樣一個現實，即數字資產是21 世紀最重要的技術和基礎設施之一。對於我們這些加密社區的人來說，恕我直言，這個行政命令應該被視為與政策制定者就重要問題進行接觸的最大機會。眾所周知，政策制定者的大門是敞開的，這現在是美國的全國性對話。”
曾在去年12 月出席國會加密聽證會的Stellar 基金會首席執行官Denelle Dixon 表示：“今天的白宮行政命令是一個重要的里程碑，指導了在美國的數字貨幣戰略。它認識到了監管清晰的必要性，以便行業能夠繼續發展、成長，並滿足我們對該行業不斷增長的熱情和動力。而且，它還承認區塊鏈會繼續存在。該命令在政府內部建立更強有力的合作的方向是我們一直在努力的進展，我們對此表示歡迎。”
FTX 的政策和監管戰略主管Mark Wetjen 表示，他的公司“渴望繼續與[监管机构]合作，為我們的行業塑造一個安全、創新的環境。 ”
Coinbase 的首席策略官Faryar Shirzad 認為：“我們正處於一個拐點。數字資產現在被數百萬人廣泛採用，政府官員對它的興趣也越來越大。它們已成為美國生活結構中不可或缺的一部分。我們讚賞白宮認識到這是美國在世界舞台上創新的決定性時刻。”
多年來，美國SEC 一直以價格操縱、刷量交易等原因拒絕加密行業參與者推出基於比特幣或其他加密貨幣現貨的ETF，目前，通過在美國上市的ETF 接觸比特幣的唯一方法是通過購買基於芝商所交易的比特幣期貨的基金，例如Proshares 的比特幣期貨ETF（交易名稱BITO）。數字資產行政命令的發布，也讓一些人不禁猜測，比特幣現貨ETF 是不是會更早問世？
數字資產對沖基金ARK36 的執行董事Mikkel Morch 表示，加密市場“非常強烈的接受度”甚至可能為SEC 早於預期批准比特幣現貨ETF 敞開大門：
“它在不久的將來獲得SEC 的批准似乎更有可能。如果發生這種情況，我們也可能會看到比特幣和更廣泛的加密市場的另一次爆炸性增長。”
不過，Viridi Funds 的運營主管David Khalif 則預計，儘管行政命令中的語氣較為樂觀，但由於欺詐問題，SEC 仍然會將在短期內繼續反對加密貨幣的現貨ETF。雖然他預計美聯儲需要數年時間才能完全理解政府支持的加密貨幣的影響，但行政命令和其他圍繞加密貨幣的監管框架可以緩和SEC 對現貨ETF 的反對。
“如果美國政府確實創造了一種 [美联储发行的数字货币]，那麼更多基於加密貨幣的ETP 極有可能被認為對公開市場的投資者來說是安全的，”David 表示。
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